我国债券市场违约问题分析及防范对策研究摘要：本文通过阐述近几年我国债券市场违约概况及主要特点，分析近期发生债券违约的原因，并从发行企业应谨慎举债提高内部经营管理能力、明确各监管机构的角色定位及提升监管要求、进一步强化债券发行中介机构的职责、完善债券违约后续处置机制四方面提出了相应的防范对策。关键词：债券市场；违约；问题分析；防范对策：F832.35文献标识码：B：1674-0017-2018（2）-0048-03一、近几年我国债券市场违约概况及主要特点（一）我国债券市场违约概况随着2014年3月我国首只信用债券“11超日债”违约以来，债券市场信用违约事件频繁发生，债券违约主体涵盖了包括央企、地方国企、民企、外商独资企业等，新增违约主体从2014年的4家增加到2015年的20家，2016年新增违约主体又增加了25家。2017年以来，监管层陆续出台多项政策措施加强债券市场风险管控，加之经济发展有所回暖，2017年债券市场违约金额及新增主体有所减少，新增违约主体仅为9家。（二）2014-2017年我国债券市场信用违约的主要特点1.违约主体及金额以民营企业居多2014年-2017年我??债券市场企业主体发生违约，民营企业占比64.4%，远超其他企业类型，民营企业违约金额也是最多的占比47%。2.不同债券类型中非金融企业债务融资工具违约最多2014-2017年我国债券市场违约债券，可分为非金融企业债务融资工具、企业债/公司债、私募债三大类，其中非金融企业债务融资工具发生违约的券种有超短期融资券、短期融资券、中期票据及定向债务融资工具4种。从不同债券类型违约金额及只数来看，非金融企业债务融资工具发生的违约规模最大，占比83.3%，远远超过其他两类债券的违约金额，其累计发生的违约只数，占比63.4%。此外，私募债虽然发生违约的金额较少，但是其发生的违约债券只数较多，其违约金额和只数占比分别为6.5%、27.7%。3.债券违约集中在食品、化工、交通运输及金属、非金属行业随着近两年我国经济由高速增长转入中高速速增长，加之国家“去产能、去库车、去杠杆、降成本、不短板”工作的不断推进，周期性行业和产能过剩行业受到整体环境变化的影响较大，因此违约多出现在景气度低迷、产能过剩现象严重的行业。2014-2017年，发生主体违约的企业中位列前六的行业分别为食品类、化工类、金属与非金属、交通运输、综合类及建筑材料，违约主体数分别为6家、5家、5家、5家、4家，共占比42.4%。二、我国债券市场发生信用违约问题的主要原因分析（一）经济增速换挡与结构性改革导致部分企业发生违约过去30年里我国经济基本在10%以上高速发展中，经济中潜在的部分风险被掩盖，随着近几年经济增长速度由高速发展转入中高速发展阶段，导致部分行业市场需求减少，市场萎缩以及价格下降的影响促使了部分企业生产经营状况恶化，最终发生信用违约。其次，由于当前我国经济处于结构调整阵痛期，供给性结构改革的持续推进压缩了钢铁、煤炭、化工等传统行业的利润空间，增加了该类行业企业的现金流紧张度，从而不能按期足额偿付本期利息。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（二）公司治理与业务经营不善导致企业财务恶化企业的内部管理混乱及业务经营不善都将严重影响其盈利能力，正常生产能力极大下滑，盈利大幅减少甚至亏损，导致流动性不足从而引发违约事件发生。（三）企业信息披露不及时按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》规定，企业应当及时进行财务信息披露。如某特钢债券在发生违约之后，一直延迟披露2015年度及2016年前3季度财务信息，导致市场投资者对债券的好坏不能有一个理性的判断，即便2016年9月28日，交易商协会对该特钢给予了严重警告，但是截至2016年底，该特钢依旧没有披露财务信息。三、应对我国债券市场违约的防范对策（一）发行企业应谨慎举债提高内部经营管理能力债券违约的根源还是企业自身经营状况出现恶化而导致，需要优化企业自身治理机构、完善治理制度，不断提高企业内部经营管理能力。首先企业自身需谨慎举债，重视企业信用的重要性，把“信用”当作“信仰”，严格树立信用契约精神，在举债前应当...