创业板市场的退市制度[当前我国创业板市场退市机制问题研究]摘要：创业板退市制度是创业板市场的一项基础性制度，对于创业板市场运行的稳定和效率的提高具有重要意义。我国自创业板市场建立以来，退市制度由于各种因素迟迟未能推出，这极大地限制了我国创业板市场的发展和完善。本文主要研究了当前我国创业板市场退市机制的创新及存在的问题，同时通过借鉴国外主要创业板市场退市制度，为我国创业板市场退市制度的推出提供建议。关键词：创业板市场；退市机制；配套机制Abstract：GEMdelistingmechanismisabasicsystemoftheGEMmarket，whichhasgreatsignificancefortheoperationstabilityandefficiencyoftheGEMmarket.TheGEMdelistingmechanismstillhasnotbeenlaunchedsinceourGEMmarketestablished，andthissituationgreatlylimitedthedevelopmentandperfectionoftheGEMmarket.ThispapermainlystudiestheGEMmarketdelistingmechanisminnovationandexistingproblemsinChinacurrently，andthroughreferenttheexperienceofforeignmainGEMmarketsdelistingsystem，whichtriestoprovideourGEMmarketdelistingsystemadvicesandimprovemeasures.KeyWords：GEMmarket，delistingmechanism，supportmechanism：F830.91文献标识码：B：1674-2265（2011）02-0068-05自2009年10月31日我国创业板运行以来，在取得迅速发展的同时，也存在诸多问题，其中最突出的是创业板的退市问题。深交所理事长陈东征提出创业板退市的三大要点：直接退市、快速退市、杜绝借壳炒作，为我国创业板市场试行退市制度提供了思路。作为一种市场纠错机制，退市制度对完善我国创业板市场运作具有重要作用，因此我国必须尽快推出符合创业板市场特点的退市机制。一、创业板市场退市机制的理论综述国外学者对于创业板市场退市机制的研究大多以美国NASDAQ市场为主要目标，同时结合其他创业板市场进行对比性研究，其研究结果对于我国的创业板市场运作具有一定的指导意义。YiumanTse，ErikDevos（2004）通过对NASDAQ与Amex对比研究认为，从Amex转到NASDAQ的上市公司数量增大、收益增加，机构投资者增多，其退市制度也更为严格。国内对于创业板市场退市机制的研究则经历了从风险到机制，从企业到市场的研究思路的转变。许长新（2001）认为没有退市机制的证券市场是不完整的市场，发达国家和地区证券市场的稳定和繁荣，离不开其完善的上市公司退市机制的保障。董辅（2002）认为创业板的退市机制应当尽早建立，拖延的时间越长，积累的风险越多，不利于创业板市场的稳定发展。周乃敏、韦洪兴（2003）对建立适合我国的创业板市场运行制度和退市制度提供了思路。金栋、凌传荣（2004）结合我国国情提出了我国创业板市场必须采取集中统一与行业自律相结合的监管模式，同时要建立市场化的多层次监管体系。项雪平（2005）研究了上市公司退市的相关损失和赔偿问题，提出完善上市公司退出损害赔偿责任确定的措施。二、主要创业板市场退市机制及退市情况比较---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（一）美国NASDAQ市场美国NASDAQ市场是当前最成熟的创业板市场，无论是运行制度还是退市制度方面均具有代表性。NASDAQ市场是根据总市值、资产、做市商数目、股东人数等因素决定公司维持上市和退市的标准。NASDAQ市场由全国市场和小资本市场两部分组成，两者的标准分别如下：1.在NASDAQ全国市场挂牌交易的公司维持上市资格的基本要求。（1）继续上市标准1，标准2（对经营型公司要求）。①净资产不低于400万美元；②公众流通股不低于75万股；③公众流通股市值不少于500万美元；④买方报价不低于1美元；⑤股东不少于400个；⑥做市商不少于2个。（2）持续上市标准3（对发展型公司的要求）。①总市值不小于5000万美元或总资产不少于5000万美元，且总收入不能少于1500万美元；②公众流通股不低于110万股；③公众流通股市值不低于1500万美元；④买方报价不低于5美元；⑤股东不少于400个；⑥做市商不少于4个。2.在NASDAQ小资本市场挂牌交易的公司维持上市资格的最低要求。（1）净有形资产达到200万美元...