目录一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高3（一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家开展关键软实力3（二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加4（三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间57.传媒子行业政策趋严,行业整体向规范化精品化开展52.影视行业：影片撤档影院停业下全年票房承压,在线视频迎开展良机63.游戏行业:1月中国手游市场规模快速增长,休闲游戏商业化逐步走向成熟124.阅读行业:数字阅读市场规模保持高速增长,细分图书品类仍具有刚需属性175.营销行业:中国广告市场处于调整期,网红经济催生新业态21二、文化娱乐产业开展处于成长期，经济地位将持续提升23（一）文娱产业为经济转型提供新动力，同兴旺国家相比仍有空间23（二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加24（三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业25（四）5G推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量开展267.数字技术的革新将推动文化娱乐产业的转型升级262.泛娱乐产业将进一步高质量开展28三、行业面临的问题及建议28（一）现存问题287.文化作品侵权风险增加,知识产权保护制度滞后282.互联网巨头布局文娱产业,传统媒体面临转型压力293.泛娱乐化增加媒体娱乐属性,企业社会责任值得重视294.网络平安隐患影响用户体验,文娱产业政策趋严下承压29（二）建议及对策307.完善知识产权保护制度,增强运营方和用户的版权意识302.拥抱互联网开展趋势,传统媒体向“以用户为中心”转型303.提高互联网媒体进入门槛,培养受众监督意识304.相关平台加强技术研发,提升内容生产水平和管理水平31四、传媒行业在资本市场中的开展情况31（一）传媒行业并购大潮回落，A股上市企业数量回升31（-）A股传媒行业市值占比超越美股，传媒公司赴海外上市仍多32（三）传媒行业估值有所提升，但仍处于历史相对低位33---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---资料:酷云EYE,中国银河证券研究院2.3商誉减值风险加速释放，影视行业集中度有望进一步提升图10:2017・2019Q3影视行业商誉及同比增速资料:Windf中国银河证券研究院商誉减值风险加速释放，资产质量得到持续改善。影视行业整体商誉在2017年至2018年Q3期间保持在300亿左右的较高水平，在2018年底，行业整体商誉得到集中释放，同比大幅下降20%至230亿。根据发布2019年业绩预告的14家主要影视行业上市公司数据显示，有4家公司拟计提商誉减值准备，2019年影视行业整体商誉规模进一步快速缩小。我们认为，自2018年开始，受到行业政策趋严、竞争环境改变及宏观经济下行的影响，影视上市公司收并购标的业绩承诺完成难度加大，影视公司大规模计提商誉减值，上市公司业绩出现整体性大幅下滑或亏损，虽然为前期高溢价收购承受利润压力，但随着行业商誉的集中释放，后续商誉减值风险降低，影视行业上市公司“轻装上阵”，资产质量有望得到持续改善。图11:2017.2019Q3影视行业存货及同比增速资料:Wind,中国银河证券研究院行业整体存货储藏丰富，疫情之下影视公司收入承压。2017年之前，影视公司增加作品储藏，行业存货大幅增加，影视行业的存贷余额同比增速在2017年位于30%-50%区间。自2018年始，由于行业下游渠道方收缩导致存货跌价风险加剧，影视行业上市公司整体出现业务大幅下滑或亏损，存货同比增速大幅下降至6%左右，在2018年报环比出现8.20%的负增长，行业工程储藏趋于谨慎，存货同比增速于2019年Q3下滑至2.99%。根据发布2019年业绩预告的14家主要影视行业上市公司数据显示，有2家公司拟于年报计提存货跌价准备。我们认为，整体而言，行业项月储藏较为丰富，但由于行业整体内容政策趋严，再加上新冠疫情下影院停业等因素影响，导致局部产品延播或无法播出上映，预计上半年行业作品销售收入承压，存货跌价风险阶段性加大，等待行业全面复工恢复正常后，作品销售情况将会有明显好转。影视行业开启新的生产周期，全面复工后有望迎来较快增长。整体来看，我国对影视行业的监管一直在持续完善。自2018年开始，通过整治税收问题、限制明星天价薪酬以及对创作题材进行引导，行业...