浅析后危机时代中国外汇储备管理之路本文来自//wwlunwengc“十一五”时期中国外汇储备的“五连冠”，引起了政协委员们的高度关注。据统计数据显示，截至2010年末，中国外汇储备已达到28473亿美元，雄居世界第一。这不仅反映了中国经济实力的增强，也反映了中国在国际经济、国际支付中所处的重要地位。但是，外汇储备的增长过快，积累太多，一定程度上将加剧国际经济的失衡，不利于构建和谐的国际经济秩序。如果中国外汇储备管理水平不能及时提高和完善、积极探索和拓展外汇使用渠道和方式、改变不断增长的局面和势头，必将影响中国宏观调控的能力和货币政策的实施，造成通货膨胀的压力，不但影响中国经济持续稳定、健康的发展，而且会带来直接的危害和风险。一、中国外汇储备形成分析外汇储备是一国拥有的特殊债权。在反映国家对外债权、债务的国际收支表中，外汇储备由两部分构成：一个是国际收支经常项目的净流入，另一个是资本与金融项目的净流入，这两者之和构成外汇储备。一是由经常项目净流入形成，即主要由贸易和非贸易盈余形成，其性质相对稳定风险较小，因为它所形成的储备是靠中国商品和劳务的出口换来的。这部分可称作债权型的外汇储备。二是由资本和金融项目的净流入形成，也就是说，外汇储备主要由国外两个资本流入形成，即外国直接投资、证券投资、国际借贷等项目所形成的盈余。从根本上讲，这部分盈余属于最终必须归还的资金，只不过付息方式和还款期限有所不同。严格来说，它不是真正具有债权性质的储备，其性质不稳定风险较大。外汇储备是国家用人民币置换来的特殊外汇债权。由于中国基本实行强制结售汇制度，可以说，国家外汇储备都是中央银行用人民币从拥有外汇的企业和个人（包括外企和外国人）手中购买的，对央行来说是用基础货币投放置换来的特殊债权。如果谁要用外汇，比如企业要用外汇进口或投资、个人需要外汇出国旅游等，必须用人民币购买外汇。二、2010年外汇储备大幅增长的原因外汇储备主要于外贸顺差与外商直接投资额，海关总署日前公布的数据显示，2010年中国外贸顺差为1831亿美元。其中第三季度和第四季度顺差额分别为653亿美元和623亿美元，均远远超过2010年上半年553亿美元的顺差额。此外，商务部数据显示，在连续两个月增速放缓后，外商直接投资额自9月份开始持续回升。商务部预计，2010年全年外商直接投资将在1000亿美元左右。央行数据显示，去年第四季度金融机构新增外汇占款共计12530亿元人民币，其中12月新增外汇占款4033亿元，扣除FDI、外贸顺差等因素，显示仍有大量其他资金流入中国。同时，去年10月份和11月份代客结售汇顺差分别为576亿美元和453亿美元，分别为年内的新高和次高。这意味着，更多的个人和机构更愿意持有人民币，这直接导致了外汇储备的进一步飙升。可见，热钱的流入对于外汇储备规模的增长有着推波助澜的作用。中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉指出，国内稳定的经济环境、强烈的人民币升值预期以及国内外利差加大等多种因素并存，导致去年第三季度以来资本大量流入，不管是资本项目还是经常项目，不管是真实资本还是以真实名义进入的资本。金融专家谭雅玲认为，第四季度人民币加速升值以及当前持续较强的升值预期，央行两次加息后进一步扩大的海内外利差，均是推动第四季度外汇储备继续大幅增长的主要原因。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，外汇储备加速增加，一方面是由于今年进出口情况恢复较好，贸易顺差及外商直接投资均出现明显增长。同时他还认为，除了正常的进出口和外商直接投资外，不能排除不明、不明用途的资本通过种种渠道涌入中国境内。在人民币升值预期和通胀压力较大的情况下，虽然不能肯定新增外汇中有多少是热钱，但肯定有这样性质的资金流入。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---国家外汇管理局综合司司长刘薇近日指出，2010年以来，国际经济持续缓慢复苏，国内经济保持良好运行态势，中国的外汇净流入压力有所加大。主要原因包括：一是主要发达国家新一轮量化宽松货币政策，进一步推高全球流动性。新兴市场国家因此普遍面临汇率升值...