摘要：海外并购是央企国际化的重要途径之一，在“走出去”的北景下，越来越多的中央企业不断地在寻求海外并购重组机会。本文首先介绍了中央企业海外并购的现状和特点，然后重点阐述了有色行业央企海外并购的情况及其动机、特点与存在的问题，最后就有色行业央企海外并购对策提出几点自己的思考。关键词：有色行业；中央企业；海外并购引言在近几年，海外并购逐渐成为中央企业对外直接投资的主要方式，尤其对于资源依赖性企业来说，海外并购是资源稳定、高效供给的重要途径。近年，我国有色金属对外依存度逐年提高，贸易逆差由2003年的140.8亿美元攀升到2011年的743.5亿美元，国内有色金属资源储备严重不足，因此，我国有色金属行业的海外并购更显重要。一、中央企业并购重组及海外并购概况简述1.中央企业并购重组总体情况2005-2009年，有168户(次)中央企业实施了对外并购，共并购重组企业1743户，按年度分别为166、203、240、422和712户，年均增长46.3%；并购企业资产总额分别为1309亿、1568亿、3793亿和4900亿元，年均增长46.7%。上述被并购重组企业，属于无偿划转的为585户，占34%；属于市场化有偿并购的为1158户，占66%。从并购对象和涉及行业看，中央企业对外并购涵盖地方国有企业、民营企业、外资企业和国外企业等多种类型，涉及行业国内并购主要集中在电力、建材、化工、冶金、有色、机械和贸易等多个领域，海外并购则主要集中在油气和矿产两个自然资源行业。2.中央企业海外并购的特点在国资委提出努力培育30-50家具有国际竞争力的大公司、大企业集团这一目标后，众多央企就纷纷为了实现这个目标而努力，积极通过海外并购谋求境外扩张的机会。近年，央企的并购主要集中在资源类行业，其中石油天然气勘探、电力、煤炭、贵金属与矿石是央企出手的主要方向。如果以央企主营业务为对象对所有央企进行分类，我们会发现其中有半数以上央企集中于军工、能源、交通、重大装备制造、重要矿产资源开发领域。因此，央企主营业务的行业分布是其对外直接投资的内在动因之一，即保障国家能源、资源安全，满足经济社会持续发展对战略性能源和资源的需求，而且更是体现了国有经济结构调整和战略布局的目标正在稳步实现。3.中央企业海外并购的问题(1)“你追我赶”，投资经营风险加大在国际金融危机导致的经济萧条背景之下，以央企为代表的我国企业频频出手，海外抄底。但在当前，世界经济逐步复苏，大宗商品价格不断上涨，海外资源性公司的财务状况有所改观，估值也相应升高，央企进行海外并购的成本也随之增加。(2)偏离主业，资产负债情况堪忧2009年底以来，央企投资偏离主业的问题越来越受到关注。部分央企投资追求短期利益，严重偏离主业，投资盲目多元化，贸然进入金融、房地产等非主业领域。同时，在央企的海外并购和经营中也出现类似的问题，出现了投资总额超过自身能力、非主业投资比重大、境外投资经营不够规范三个突出问题。(3)海外并购互挖墙角，恶性价格竞争随着央企海外投资热情的高涨，在个别海外收购项目中，央企之间缺乏必要的沟通与合作，进行恶性价格竞争，出现了自挖墙角的情况，这给国有资产造成了无谓的损失，同时也影响了我国央企的国际形象。(4)海外经营巨亏，风险管控能力严重不足近年来，央企走出去的海外亏损事件引起了公众的极大关注，中铁建的沙特麦加轻轨项目亏损达41.53亿、中铝增资力拓失败面临巨亏、中航油大单原油期货合约巨亏，这些事件无疑都指向一个问题：面临巨大风险的海外市场，央企的海外经营能力和风险管控能力亟待加强。二、有色行业央企海外并购的特点1.投资方向偏重矿产资源尽管有色金属央企的对外直接投资最近几年成效显著，但从产业结构来说，比较偏重初级原材料产业，特别是借金融危机全球资产缩水的机会，有色央企“海外圈矿”的特点非常明显。2.投资方式多样化(1)收购或租赁国外已有的矿业企业，这种模式是到目前为止最成功的模式，具有“短、平、快”的特点。(2)收购国外已探明但尚未开发的矿业资源，自己开发建设经营。这种模式具有矿产资源储量大、品质好的优点。缺点上投资规模大，建设周期长，容易受各种因素干扰。(3)收购和参股国外矿...