《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》解读3月21日，证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，对2013年12月发布的《证券发行与承销管理办法》进行修改。修改后，配售将针对机构而非某一产品，而且只能报一个价，而非原来可以三档报价，定价要求较之前更高。对比2013年6月的《征求意见稿》及12月发布的《证券发行与承销管理办法》，修改后主要内容变化如下表所示。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---2013年6月新股发行改革征求意见稿2013年12月《证券发行与承销管理办法》规定2014年3月《证券发行与承销管理办法》修改稿修改变化与点评一、定价与配售未具体规定未具体规定首次公开发行股票，网下投资者须具备丰富的投资经验和良好的定价能力，应当接受中国证券业协会的自律管理，遵守中国证券业协会的自律规则。网下投资者参与报价时，应当持有一定金额的非限售股份。发行人和主承销商可以根据自律规则，设臵网下投资者的具体条件，并在发行公告中预先披露。主承销商应当对网下投资者是否符合预先披露的条件进行核查，对不符合条件的投资者，应当拒绝或剔除其报价。本次新增内容，对网下投资者的定价能力进行了要求，特别增加了网下投资者参与报价时应持有一定金额的非限售股份的要求（证监会发言人答记者问中表述为1000万市值），这有利于剔除纯粹以打新为目的网下投资者；证券业协会自律管理能力提升，这在一定程度上限制了券商自主配售权的发挥。未具体规定网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数。单个投资者报价多于一个的，主承销商应当依据相关规则在发行公告中对其最高报价和最低报价的价差做出限定。首次公开发行股票价格（或发行价格区间）确定后，提供有效报价的投资者方可参与申购。网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数，且只能有一个报价。非个人投资者应当以机构为单位进行报价。首次公开发行股票价格（或发行价格区间）确定后，提供有效报价的投资者方可参与申购。要求网下投资者只能有一个报价，对投资者的报价能力提出更高的要求，这有利于遏制投资者乱报价的问题，促进投资者理性报价。明确网下非个人投资者应以机构为单位进行报价，有利于防范同一机构不同产品梯次报价。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---发挥个人投资者参与发行定价的作用。发行人和主承销商应当允许符合条件的个人投资者参与网下定价和网下配售。公开发行股票数量在4亿股以下的，提供有效报价的机构投资者和个人投资者应分别不少于20人；公开发行股票数量在4亿股以上的，提供有效报价的机构投资者和个人投资者应分别不少于50人。有效报价人数不足的，应当中止发行。具备承销资格的证券公司应预先制定上述个人投资者需具备的具体条件，并向社会公告。发行人和主承销商应当合理确定剔除最高报价部分后的有效报价投资者数量。公开发行股票数量在4亿股（含）以下的，有效报价投资者的数量不少于10家，不多于20家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家，不多于40家；公开发行股票筹资总额数量巨大的，有效报价投资者数量可适当增加，但不得多于60家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。公开发行股票数量在4亿股（含）以下的，有效报价投资者的数量不少于10家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。修改稿更倾向2013年6月份规定，即删除了4亿股（含）以下不多于20家和4亿股以上不多于40家的规定，有效报价者数量将提升。未具体规定参与首次公开发行股票网下报价和申购的投资者应为依法可以进行股票投资的主体。其中，机构投资者应当依法设立并具有良好的信用记录，个人投资者应具已经删除监管部门对网下投资者的资质标准将更加严格和细致，预计未来将进一步颁布细则。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---备至少5年投资经验。发行人和主承销商可以对网下...