人民币汇率形成机制缺陷现行人民币汇率制度的缺陷与直接成本分析摘要：虽然经历了1994年的重大改革和2005年的重大调整，但由于基础条件的不具备。人民币汇率制度仍然存在一系列缺陷：基本汇率难以确定、汇率形成过程的市场化程度低、汇率弹性小等。随着我国经济的高速发展和国际经济环境的变化，这种汇率制度安排所引发的直接成本越来越大，如高昂的管理成本、沉重的出口退税负担、对外资企业的巨额减免税、央行对冲外汇占款的巨大成本等。关键词：人民币汇率制度；汇率弹性；出口退税；央行票据：F830，92文献标识码：A：1006-1428(2009)10-0073―03一、我国现行汇率制度的缺陷虽然我国于2005年7月21日再次对人民币汇率制度进行了调整，但我国现行汇率制度的基本特征还是产生于1994年的汇率制度改革，在其后的人民币汇率制度运行过程中完全定型并进一步固化。1994年1月1日，我国外汇管理体制进行了重大改革，由以前的双重汇率制度改为单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。其主要特征是：官方汇率与外汇市场调剂价格合并，取消官方汇率；取消外汇留成制，实行银行结售汇制；建立银行间外汇市场；禁止外币在我国计价流通：取消外汇指令性计划，主要运用货币政策、外汇政策调节外汇供求。这种汇率制度在设计和运行中表现出一系列问题：(一)基本汇率的确定缺乏现实基础现代汇率决定理论层出不穷，但影响最大、最久远的仍是瑞典经济学家卡塞尔提出的购买力平价说，它也是目前许多发展中国家确定汇率的主要理论依据。由于购买力平价理论的前提条件非常苛刻，中美两国之间完全不满足该理论的假设前提条件，首先，两国的货币、商品、劳务和资本国际性流通程度差异性很大，绝非以自由交易为基础，相反存在着较高的关税和各种形式的交易壁垒，关税不为零，交易成本也不可能为零；其次，在中美贸易品市场交易中，由于东西方消费偏好的差异、不完全市场竞争所带来的高昂的搜寻成本、政府行为对市场的影响等等，其信息不可能完全对称。所以，购买力平价理论成立的前提条件几乎完全不能满足。由此确定的人民币基础汇率显然缺乏准确、客观的依据。国内外各种文献对人民币均衡汇率的估算结果迥异也说明了这一点。(二)汇率生成市场化程度低在我国外汇市场上，汇率形成机制是由企业结售汇制、银行外汇结算头寸限额制和中央银行外汇干预三个环节构成。强制的企业结售汇制使得外贸企业特别是中资外贸企业的出口收汇被强制向外汇指定银行结售，在单个交易日内只能选择一个银行挂牌价格。没有议价的能力，外汇限额管理核定外汇经营银行的结售汇周转头寸，限制银行从事外汇自营业务，银行持有的超出外汇上限的头寸必须在外汇批发市场卖出，而且外汇经营银行只能在国家公布的中间价上下限定的幅度内竞价交易和挂牌买卖。外汇需求方面，除了经常项目的贸易用汇，其他外汇需求受到严格的管制。因此，我国外汇市场数量归集和汇率传递不能同步。即企业和居民的外汇收支通过外汇经营银行的结售汇业务向国家外汇交易中心归集，但其报价或价格意向却无法向统一的外汇交易中心传递。同时，外汇市场竞价很不充分。因为我国外汇市场实行严格的市场准入制，而且交易非常集中。截至2008年年末，中国外汇交易中心有会员268家，但五大商业银行(工、农、中、建、交)总行占外汇交易量的90％以上，这几家银行完全可以操纵市场，不利于形成有效、合理的价格。如果从交易额来看，中国银行是最大的卖方，中央银行是最大的买方，双方交易额占总交易量的60％以上。最后，交易币种偏少，交易品种单一导致汇率生成的片面性、交易的不活跃性和实际汇率生成与实际的对外贸易和资本往来需求脱节。在由银行结售汇和国家外汇交易中心所构成的两层次外汇市场结构中。外汇汇率并不是取决于银行结售汇市场的供求状况。而是取决于国家外汇交易中心的供求状况。人民币汇率走势取决于中央银行的意图。央行在外汇交易中心的吞吐对调节外汇市场供求余额发挥着关键作用。人民币汇率以央行公布的汇率为基础。被限制在一个很小的幅度内波动。(三)汇率缺乏弹性现行汇率制度的设计与运行主要是为了维持汇率稳定和保证出口导向型战略的...