国际资金项目网卢欣：中国经济当前几大核心问题卢欣，字麒元。祖籍四川，生于山西，毕业于东北财经大学，财政学学士，并于澳洲南澳大学完成工商管理硕士学位，于财政、投资及企业管理累积逾20年经验。卢先生曾任职于中华人民共和国财政部及中国经济开发信托投资公司，亦曾于2001年6月至2004年1月任职交易所主板上市的中化化肥控股有限公司(股份代号：297，前称为华德丰集团有限公司)之董事局副主席兼董事总经理。现为香港沃德国际资产管理顾问公司董事局主席。卢先生精通世界金融经济，善于分析国际经济走势，对美国的金融战略研究颇为深刻有人说卢先生是中国人中少有的几个真正懂世界金融经济的人。货币发行失控了放松银根未必能够刺激经济，这是本届政府获得的宝贵知识。还有更为珍贵的知识是一旦放松银根不能刺激经济，则意味着量化宽松货币政策空间已经消耗殆尽了。一般而言，我们可以通过费雪定律来解释量化宽松货币政策的极限。费雪定律的公式是MV=PQ，在V(资金周转效率)不变的情况下，注入M(放松银根)，可以刺激经济(商品价格P上涨或商品数量Q增长);但是，在V不断降低的情况下(甚至趋近于零)，即便是不断注入M，刺激经济的效果都将会锐减(无法维持价格P或产能Q增长)。换句话说，放松货币(增加M)是有约束条件的，QE不会永远是万能的，特别是在V已经出现严重问题的情况下(趋近于零)，M的增加非但不能解决问题，还极有可能导致灾难性后果(恶性滞涨)。关于中国货币投放存量合理性问题的争议一直很大。一种观点认为，中国的经济运行总量有限，货币存量(M)不宜过大，过大则导致显性或隐性通货膨胀，房地产泡沫就是例证;另一种观点认为，中国的总资产存量巨大(与美国相当)，货币存量(M)不宜过小，过小则导致地区性和行业性流动性短缺，民间高利贷就是例证。奇怪的是，中国官方(财政部和央行以及社科院等研究机构)从不解释货币存量(M)合理区间的界定范围，更不解释建立合理区间的逻辑依据，中国立法机构没有任何关于货币发行边际和极限的法律限制(例如财政约束和通胀约束)，这与西方国家确实大相迳庭。任何一国央行都必须遵循货币发行的学理逻辑和法律依据，而中国央行的货币发行依据是外汇结存，这实际上与经济运行总量和总资产规模均无关系。令人不解的是，中国货币发行与美元发行存在某种特殊的联系，美元发行与中国外汇储备增长已经形成稳定的联动机制了。结论非常令人震惊：事实上，中国货币发行失控了。房产过大流动性急降笔者曾经戏言，中国最大的专制是金融专制，中国的金融专制是美元专制。中国经济的核心问题是金融管理权问题。正是由于金融管理权丧失，才导致资本价格严重扭曲，从而导致要素价格全面紊乱，资源配置亦都由此出现全面混乱。资本开始大规模退出生产部门，转向房地产等投机性部门，这是非常危险的经济信号。这意味着，中国实质通货膨胀水平已经高于或远远高于一般工业部门的正常盈利水平了。毋庸置疑，资本进入一般工业部门的正常收益，根本无法覆盖通货膨胀损失，资本的牟利要求强迫其进入---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---投机领域。中国目前唯一可以对抗恶性通胀的行业就只有房地产行业。而房地产的操作周期与一般工业部门完全不同，你不能让一个房地产一年交易4次，这就必然导致V的急剧下降(资金开始大规模沉淀)。更为可怕的是，房地产业一向是一般工业的杀手，此行业过度发展必然导致百业萧条。目前，中国货币发行既无财政约束也无通胀约束，完全受制于外汇结存的变化。在外汇价格被人为操纵的情况下(强制性升值)，占款数额是一个完全人为控制的经济指标。谁能够操纵外汇价格?谁能够控制外汇结存指标?这是一个公开的秘密!结论是，中国货币发行数量某程度取决于外部金融势力的安排，与中国政府的经济管理战略失去了必然联系，中国宏观调控变成了一个蹩脚的笑话(十年房地产调控结果可资证明)。在中国近乎彻底失真的CPI数据配合下，货币超发行成为一种不折不扣的金融掠夺游戏。简单地说，当房地产价格年均增殖达到或超过20%，其增殖所产生的利润将超越一切生产部门，如果可以使用金融杠杆放大(例如按揭等)...