我国中小型EMCO的融资模式研究-我国民营企业融资模式研究

我国中小型EMCO的融资模式研究:我国民营企业融资模式研究摘要:融资困难导致的资金不足是我国节能服务公司(EMCO),特别是中小型EMCO发展缓慢的重要原因。针对我国EMCO发展现状以及融资过程中存在的具体困难,结合美国、加拿大等国家融资方面的先进经验,本文确定近期及远期适合我国中小型EMCO的融资方式,并从中小EMCO自身融资能力建设的视角出发,提出了知识产权质押贷款和收益权转让等一系列具有实际可操作性的融资工具。关键词:节能服务公司;融资方式;融资工具中图分类号:F206文献标识码:A为有效地应对日益严峻的能源形势,同时也为兑现我国在哥本哈根会议上的减排承诺,我国政府1998年与世界银行(WB)和全球环境基金(GEF)合作,开始推广应用合同能源管第1页共18页理(EPC)。EPC是20世纪70年代兴起的一种基于商业化和市场化的节能新机制,它与传统节能模式最大的区别就是实施EPC的节能服务公司(EMCO)提供给客户的不是单一的节能设备或技术,而是包括能源审计、项目融资、节能设备采购等一条龙服务。EPC自1998年引进以来,经过十几年的发展取得了不小的成就,但EPC从引进之初就面临着因中国实际国情不同而产生的种种问题。其中比较大的问题之一就是EMCO的融资途径不畅,导致EMCO面临节能项目启动资金不足和运作资金断链的风险。由于EPC模式自身的运作特点,EMCO需要在项目运作过程中投入大量资金,加之项目周期长[1]、投资回收慢等特点,使得EMCO的融资能力显得尤为重要。一、相关文献研究述评目前国内学者对于EMCO融资方面的研究主要集中在以下三个方面:第一是融资障碍和对策方面的研究(郭莉、赵方忠等,第2页共18页2008;董国峰,2009;熊焰,2010)。学者们提出,由于缺少贷款抵押物和金融机构对于节能项目缺乏了解等原因,导致EMCO融资困难,并就此提出了一系列相应的拓展融资渠道的措施。第二是融资方式和融资工具的研究(戴建如,2005;李玉静、胡振一,2009;李志青,2010)。研究认为,现在主流的EMCO融资方式为节能量保证型和节能效益分享型两种,主要的融资工具包括债务融资、租赁融资和股权融资等。第三是研究以银行为代表的金融机构在EMCO融资中的作为(陈秋强、冯丹丹,2010;张岩,2010)。研究者分析了银行等金融机构在节能项目中缺乏积极性的原因,并通过博弈分析等方式进行研究,从而给出了提高金融机构参与节能项目主动性的建议。既有学者的研究对于解决我国EMCO融资难的瓶颈问题提供了指导,同时也为进一步的融资途径拓展研究提供了理论基础。但是以往的研究往往是从国家政策和金融机构等外部视角去改第3页共18页进融资环境,而鲜有文献是从EMCO自身的角度去提升融资能力。EMCO外部的融资环境固然应该改善,但这些外部条件的提升对于EMCO,特别是中小型EMCO来说缺乏实际性和可操作性,EMCO更应该关注自身融资能力的提升。因此,本文针对我国EMCO发展现状以及融资的具体困难,结合美国、加拿大等国家融资方面的先进经验,研究适合我国中小型EMCO实际的融资方式。并从EMCO自身融资能力建设的视角出发,提出了知识产权质押贷款和收益权转让等一系列具有实际可操作性的融资工具。二、我国EMCO的发展现状和融资困境(一)EMCO的发展现状我国自1998年正式引入EPC,开始实施WB/GEF中国节能促进项目,项目共分为两期。一期只有北京山东辽宁三个示��范性EMCO,到了二期时,2004年达到了60家,2005是106家,而截止到2009年已经达到502家之多,节能服务行业的从业人第4页共18页员超过了35000人。我国EMCO的类型按我国的实际分为了资金依托型�技术依托型和市场依托型三种[2]。但除了像3家示范性EMCO这样的个别企业,绝大多数的EMCO都是中小型企业,规模相对较小,各方面实力特别是资金实力明显不足。(二)EMCO的融资困境EPC在欧美等发达国家的应用取得了巨大成功,而在我国的推广却进展缓慢,这其中有EMCO自身的原因也有外部环境的原因。但其中最重要的一个原因就是EMCO融资困难导致的资金不足。据统计,我国EMCO中有92%存在融资方面的困难。在国外,EMCO的资金来源于银行贷款、政府专项基金、DSM基金等多种渠道[3]。而我国EMCO的资金来源却相对单一...

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