汇率对中国进出口贸易的影响梁琦徐原于津平研究领域：国际贸易摘要：本文以2001年12月至2004年11月间某中国外汇银行代中国进出口企业叙做的保值交易作为全及总体，采用系统抽样法对86笔进口保值交易和92笔出口保值交易进行研究，建立了汇率对中国进出口贸易影响的两个数学模型，分析了五大汇率因素对中国进口企业购汇成本、中国出口企业结汇收入的作用，在此基础上提出了相应的建议。关键词：汇率进出口保值ABSTRACT:Inthispaper,theauthorsselect86hedgesamplesinimportsand92hedgesamplesinexportsforresearch,byadoptingthesystemicsampletechnique,basedontheForwardTransactionsofForeignExchangefromDecember,2001toNovember,2004betweensomeChineseforeignexchangebankandsomeChineseimportsandexportsenterprises.Theauthorsestablishtwoeconometricmodels,analyzetheeffectsoffiveprimaryexchangeratefactorswhichinfluencethecostofChineseimportsenterprisespurchasingforeignexchangeandtheearningofChineseexportsenterprisessellingforeignexchange,andgivesomeadvicesonsecondthoughts.KEYWORDS:exchangerateimportsandexportshedge作者简介：梁琦（1957-），女，湖南人，经济学博士，南京大学商学院国际经济贸易系教授，博士生导师。徐原（1975-），男，江苏人，工商管理硕士，中国银行江苏省分行外汇交易员。于津平（1964-），男，江苏人，经济学博士，南京大学商学院国际经济贸易系教授，硕士生导师。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---联系方式：梁琦（电话：025-83593959，86032873；电子邮件：liangqi@nju.edu）徐原（电话：13776622925；电子邮件：xy＿pj@sina）汇率对中国进出口贸易的影响一、问题的提出与文献回顾从2002年以来，国际外汇市场美元汇率总体上持续贬值，三年来众多使用非美元外币结算的中国进口企业遭受了严重的汇率损失，对中国进口贸易产生了严重的负面影响。以欧元为例，2002年1月1日1欧元仅兑换7.3287人民币，因国际外汇市场美元汇率的贬值，2004年11月30日1欧元却能兑换11.0010人民币，这意味着中国进口贸易中使用欧元结算的企业购汇成本的涨幅已经超过了50％。绍兴是我国最大的纺织生产基地和纺织品集散地，近几年大量从西欧国家进口纺织设备，从纺织装备来看，仅用了５年时间就一举迈入世界纺织的先进行列。然而，从2002年初至2003年5月，国际外汇市场欧元兑美元的收盘价从０.８８９２持续上涨至１.１８１２，其涨幅已经超过了３２.８３％，如图1所示。而绍兴的纺织企业事先未能正确预测国际外汇市场美元汇率贬值而引发的国际结算汇率风险，没有采取必要的保值措施，从而遭受到了高达2.37亿元人民币的巨额购汇损失。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---图1无独有偶，据在香港交易所上市的南方航空公司、东方航空公司公布的2002年中报显示，尽管两公司2002年上半年经营收入大幅上升，但由于它们在融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元，而2002年上半年日元对美元的汇率大幅上升，如图2所示，直接导致日元对人民币汇率上升了约10％，结果使其净利润大幅下降30％以上。图2香港的分析师认为，两家航空公司的外汇汇兑损失总共约1.58亿元。南航和东航两家公司的良好经营本来使收入大增，但因汇率风险损失就吃掉其一大块净利润。绍兴纺织企业和南方、东方航空公司的巨额汇率损失案例是当前许多中国企业中遭受汇率损失情况的一个缩影。如何比较准确地定量预测中国进出口贸易的结算汇率风险？如何制定正确的保值策略？中国进出口企业利用外汇衍生工具保值的效果到底如何？诸如此类问题不仅是目前中国进出口贸易无法回避的难题，同时也是当前极具现实意义的学术界研究的热点之一。西方学术界在汇率变动对国际贸易影响的研究中已经积累了大量的文献。尤其是1996年以后，出现了许多定量预测汇率风险的学术成果。StephenP.Dukas,AliM.Fatemi和AmirTavakkol建立了一个证券市场价格研究中心价值加权指数回报率、---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，...