中国高级经理人ＥＳＯ的应用研究_人力资源管理论文-毕业论文作者：未知下载前请注意：1：本文档是版权归原作者所有，下载之前请确认。2：如果不晓得侵犯了你的利益，请立刻告知，我将立刻做出处理3：可以淘宝交易，七折时间：2010-06-1020:02:04【摘要】本文通过对ESO在中国应用的进行分析，探讨ESO在我国高级经理人的应用限制，并对我国高级经理人的ESO应用提出对策。【关键词】长期激励高级经理人1引言ESO理论源于美国20世纪70年代，是从员工持股计划EmployeeStockOwnershipPlanESOP分离出来。近几年来，美国企业高级管理人员的收入结构发生了很大的变化。20世纪70年代以现金收入为主，到了90年代，ESO比例不断上升，达到收入的25%左右。正是伴随着ESO等长期激励工具的应用，产生了丰富的实证研究成果。2问题的提出虽然我国对高级管理人员的激励与约束机制的探索取得了一定成效，但研究结果，表明我国的经理持股计划并未取得预期的成功，此与ESO在西方发达国家的应用情况有很大的出入。为何同样的ESO激励机制，西方国家有效而在我国却无效，这使得探讨ESO在中国的应用问题成为一个值得研究的问题。3中国ESO的应用现状据统计，目前国内已有80多家上市公司开展了股权激励制度，探索出一些比较可行的模式。最主要的有以下几种：（1）业绩股票。即公司确定一个合理的年度业绩目标，一旦获受人实现业绩目标，则根据该年度的净利润提取一定比例的激励基金进行奖励。（2）延期支付。将风险收入的部分采取股票期权的支付方式。（3）在新股发行中为公司中高级管理人员预留股票。（4）虚拟股票期权计划。上海贝岭借鉴股票期权的操作及计算方式，实施---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---了虚拟股票期权计划，将每年的员工奖励基金转换为公司的“虚拟股票”并由授予对象持有，在规定的期限按照公司的真实股票市场价格以现金形式分期兑现。4ESO在我国的应用限制与对策4.1目前ESO在我国的应用限制4.1.1ESO实施公司治理结构方面的障碍现代企业所有权和经营分离的特点，必然要求所有者与经营者之间形成相互制衡的机制。依靠这套机制进行管理和控制，即公司法人治理结构。公司治理结构的重要性在于它是现代公司运行和管理的基础，很大程度上决定了公司运行的效率。公司法人治理结构直接影响着股票期权的实施，对我国的国有企业虽然大部分实行了股份制改造，但上市的公司毕竟是少数。这些上市公司在产权结构方面国有股占的比重相当高，由于国有股本身产权不清，又有多种变体如国家股、国有法人股等，在实践中对股票期权的实施形成了一系列障碍。4.1.2ESO应用的法律障碍主要有以下几个方面：（1）公司法；（2）证券法；（3）税法；（4）会计法；（5）监管法规。4.1.3股市的低效率市场有效性依其强弱可分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三种形式。投资者在市场中信息的获得量与市场的有效性成正比。有效市场是指市场价格总能充分反映所有可获得的信息。在有效市场中，任何投资者都不能够利用相关的信息获得超额利润。而我国证券市场起步较晚，近年虽然在市场化、规模化方面有明显进展，但离成熟和有效的境界还有相当的距离。二级市场上机构投资者所占比例偏低，投机气氛明显浓于投资气氛。4.1.4落后的经理人市场我国还没有真正建立起成熟的职业经理人市场，许多国企经理不是由市场来决定的，而是由政府或企业的主管部门以行政命令的方式来决定。对他们的评估和考核也多采用行政方法，奖励以行政性褒奖为主，处罚也主要以行政处罚为主，缺乏强有力的经济激励和约束。4.1.5ESO自身的缺陷---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---股票期权作为激励机制本身也有它的局限性。首先，在股市是牛市的时候，对持有股票期权的人员的激励作用是很大的。但如果是熊市的时候，拥有股票期权的人员可以不买公司的股票，这样对于这些人员的约束就很小了。其次，高级管理人员在获得股票期权后，可能会向公司转嫁一部分的风险，比如在选择投资项目时，高管人员会倾向于选择高风险、高收益的项目。因为如果项目投资成功时...