浅议我国当前通货膨胀对证券市场的影响吴宏宇(海南师范大学经济与管理学院,海南海口571127)通货膨胀;证券市场;中小板F83215:1008-4940(2011)04-0084-03文献标识码:A从2010年开始,我国的农产品价格自2008年后又开始呈现新一轮的上升趋势,2010下半年所有的农产品价格都出现了加速上涨趋势,尤其是粮食的价格在连续七年大丰收的情况下还出现价格上涨的情况,CPI指数在农产品价格的影响下也在不断地走高。究其根源,这是一次由主要农产品价格连续上涨所引发的通货膨胀,与2007年典型的由原油价格上涨引发的输入性通货膨胀有着本质的区别。一、我国目前通货膨胀的特征(一)超额发行货币的驱动改革开放以来,中国的经济增长方式主要以廉价的商品出口以及各种优惠措施吸引外商投资的方式来积累大量的外汇储备,以及从1994年开始实行的强制结售汇的汇率制度,为我们国家进行超额货币的发行提供了基础。从1994年开始,作为拉动经济增长的三驾马车之一的固定资产投资增速在明显加快,以及货币增速中的M2的流通量也在加速上行。但是之前进行了一系列的市场化改革,如80年代末期的商品价格管制放开,90年代初期的产权制度的改革以及资源品的市场化改革,以及1998年的商品房市场化改革,21世纪初的土地招拍挂制度的确立,以及证券市场的扩容,这些措施都为吸收流通体系中的超额货币提供了一个可容纳的池子。所以一系列的资源配置市场化改革在2004年结束之后到2007年底之前中国的物价水平都是在温和的上涨,并没有出现恶性的通货膨胀。在经历了2008年的金融危机以后,中国政府在2009年采取了货币和财政政策双宽松的经济刺激政策,十万亿的信贷加上大额的政府投资,这种超额的货币注入到实体经济领域对整个市场的影响是巨大的,最直接的表现形式就是2009年全国的各大主要城市的房价的平均价格在同比的基础上都翻番了,也正是房地产市场对超额货币的沉淀作用,中国在2009年并没有出现像同属于新兴经济体的越南或者印度出现恶性通货膨胀。在今年四月国家对房地产进行了历史上最为严厉的调控之后,房地产市场对超额货币进行吸纳的边际效益在明显的递减。由于2009年房地产市场价格加速上涨的牵引,所有与土地劳动相关领域的报酬也在上涨,比如土地的价格,或者工人的劳动成本,再加上在市场的流通体系之外的对价格敏感型的资金,俗称“游资”的作用,我们的农产品流通领域由年初的单一商品价格的上涨演变为年3收稿日期:2011-05-12作者简介:吴宏宇(1989-),男,海南师范大学经济与管理学院。研究方向:经济学。E-mail:545427217@qq1com---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---2011年8月第4期浅议我国当前通货膨胀对证券市场的影响85末的所有农产品价格的上涨。所以我国目前通货膨胀最主要的特征就是由于劳动力成本的上升以及土地报酬上升导致的农业生产成本的上升所演变的农产品价格的上涨。(二)国际市场的比价效应推动农产品的价格上涨在经历了2008年金融危机对虚拟经济的打击之后,作为现代实体经济与虚拟经济联系中介方的大量金融机构,在金融危机中遭到了重创,成熟的市场经济体中实体经济最主要的证券市场的融资方式失去了它以往所能发挥的效用,虚拟经济的危机也演变成为了实体经济的危机。实体经济的萎缩和低迷,使得处于世界货币流通体系之中的闲置资金,比如阿拉伯产油国皇室的石油基金,对与工业需求相关的能源及资源的未来需求情况产生了严重的分歧。以及在这次金融危机以后,美联储为挽救流动性枯竭的金融机构,包括对金融机构次级债券的国有化,以及在去年和今年连续实施了两次量化宽松货币刺激政策,这使得主导着世界资源定价方向的华尔街金融机构掌握了大量又充裕的流动性。在实体经济复苏进程缓慢的背景下,世界天气恶劣变化导致农产品收成下降,发展中国家加速城镇化,农业劳动人口在连续减少,世界金融体系里面过剩的资金涌向了农产品流通领域,推高了各种处在流通体系中的农产品价格。美国的芝加哥商品交易所掌握着世界上大多数农产品的定价能力,外围市场农产品价格的走高对我们国内的农产品价格走势具有强烈的示范效应。中国的粮食连续七年大丰收,在供应如此充裕的背景下,今年的粮食价格还在上涨,这...