市场策略研究2018年5月24日基金与衍生品专题FOF研究系列之七：十个角度看中国公募基金行业发展一、公募基金数量和规模大幅增长2000年前，国内公募产品以封闭式基金为主，产品数量较少，规模较小；首只开放式基金2001年成立，行业步入黄金发展期。截至2017年底，开放式公募基金数量超过4600只，规模超过11万亿。二、股票资产的配臵比例持续下降2011年以来，公募基金配臵股票资产的规模停滞不前，在总规模中占比持续下降，债券和现金资产比例持续上升。截至2017年底，股票资产在公募基金总资产占比仅有15%，在A股流通市值中的占比不足5%。三、多数股票基金战胜业绩基准基金经理具备一定择时和风格判断能力。主动管理股票基金在多数年份战胜业绩基准，滚动三年业绩跑赢业绩基准的比例维持在60%以上。四、业绩基准约束力低，跟踪误差普遍较高主动管理型公募基金的业绩基准对产品运作约束力较低，跟踪误差普遍高于海外：普通股票和偏股混合型基金的平均跟踪误差在10%左右。五、主动管理产品的持股周期较短，换手率高零售客户为主要持有人的投资者结构使得股票基金在业绩考核、申购赎回管理等都不得不进行短期化运作，这使得国内公募基金整体持仓周期短，换手率高。2015年，主动管理型产品的平均换手率更是高达500%。六、被动管理的股票资产比例上升国内被动管理股票基金主要包括ETF、分级基金、LOF和普通指数基金。尽管当前公募基金股票资产规模仍然低于2007年的高点，但被动管理的资产规模却大幅增加，在基金中股票资产占比从不足5%上升至20%。七、机构投资者占比逐渐增加机构投资者在公募基金持有份额占比逐渐增加，已和个人投资者持平，但不同产品占比有明显差异：债券型基金的机构投资者占比有绝对优势；而主动管理的股票、混合基金中，个人投资者仍占据主导。八、基金管理人数量上升，行业集中度下降公募基金牌照放开，国内公募管理人数量持续上升，而行业集中度出现一定下降：规模前五的公募管理人资产占比从2002年的48%下降至26%；前十大管理人的整体市场份额趋于稳定，占比接近一半。九、互联网渠道降低基金购买费率股票型基金整体管理费率近几年有所下降，主要是因为低费率被动指数基金规模和数量上升。国内股票和混合基金的最高申购费超过1%，但是通过基金自有或第三方互联网渠道购买时可享受较低的申购折扣。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---个股分析员耿帅军SAC执证编号：S0080516060002SFCCERef：BMT390shuaijun.geng@cicc分析员王浩SAC执证编号：S0080516090001SFCCERef：BMQ376hao.wang@cicc联系人邢瑶SAC执证编号：S0080117080079yao.xing@cicc分析员王汉锋，CFASAC执证编号：S0080513080002SFCCERef：AND454hanfeng.wang@cicc近期研究报告•市场策略|FOF研究系列之六：当风险均衡遇到BL模型(2018.03.07)•市场策略|FOF研究系列之五：风险均衡2.0(2018.02.08)•市场策略|FOF研究系列之四：从风险均衡到风险预算(2018.01.12)•市场策略|FOF研究系列之三：分散化方法，收益与风险的量化权衡(2017.03.23)•市场策略|FOF研究系列之二：基金择优而选(2017.03.10)•市场策略|FOF研究系列之一：FOF，分散化投资的完美武器(2017.03.03)十、资管新规和养老保险制度带来行业战略机遇资管新规和养老保险制度的出台使资产管理行业迎来产品形式标准化、投资者结构机构化和投资目标长期化的新发展时代，公募基金行业有望受益于这一进程，在新时代中处于较有利的竞争格局。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---十个角度看中国公募基金行业发展自1998年第一家基金公司成立至今，国内公募市场经历了20年的高速发展。从早期市场品种仅限于封闭式基金，到后期引入开放式基金，公募基金的种类日趋丰富，与此同时，产品规模也迎来井喷式发展，国内公募基金市场逐步从稚嫩走向成熟。本篇报告主要从十个角度梳理了国内公募市场的发展历程和现状，旨在帮助投资者更好的了解中国公募基金行业。1.公募产品种类和规模大幅增长国内早期的公募产品主要以封闭式基金为主...