本文在《商情》2011年第33期发表，万方，维普，龙源全文收录。责任编辑：潘峥嵘QQ：1284873840投稿邮箱：whsqzz@163电话：027-51232694TEL：15007108134后“危机”时代中国经济政策应对刍探徐礼琦（江西师范大学财政金融学院江西南昌330006）摘要：美欧债务问题相继被曝，发达经济体增长接近停滞，国际股价受到预期影响而连日下挫。避险资金开始纷纷从欧美国家撤离，世界经济格局震荡。专家分析此次“危机”系2008年次贷危机各国宏观调控的副作用所致。本文站在新兴经济体的角度，简要分析美债危机和欧债危机的实质和对中国经济的影响，并在此背景下，重点探讨后危机时代中国受到的挑战以及宏观政策应对。关键词：美欧债问题；新兴经济体（中国）；宏观政策应对近日，美国和欧洲相继被曝债务问题：2011年，5月16日，美国国债余额触及了国会所允许的14.29万亿美元的上限，而美国国会与政府意见发生分歧，参众两院在债务问题的解决方案上激烈辩论后，于8月2日最后期限达成一致，随后标准普尔将美国主权信用评级由AAA降至AA+，展望为负面。与此同时，受到希腊主权债务危机拖累的欧洲其他国家也陷入危机，爱尔兰、葡萄牙、西班牙纷纷预报预算财政赤字居高不下，欧元大幅下跌，股市重挫。至此，新一轮“债务冲击波”开始蔓延。这是继08年美国次贷危机后的又一轮挑战，其对世界经济格局的影响，是各大经济体关注的问题，对于新兴经济体的中国来说更是如此，美债危机对中国经济是挑战？是机遇？中国应该如何应对？本文将一一探讨。一、欧美债务问题的现状和影响（一）美债问题的现状和影响美国面对高达14万亿的国家债务总量，相关学者一度担心美债评级下调对全球金融系统的影响可能超过2008年的次贷危机，其主要理由是美国市场利率会大幅攀升，进而提高全球及美国的借贷成本，再度将实体经济推向衰退。大公国际资信评估有限公司董事长关建中表示“美国提高债务上限并不能从根本上解决问题，而是借新债还旧债”；银河证券首席经济学家左晓蕾认为“美国支出和收入的缺口越来越大，未来经济前途渺茫”；美国诺奖经济学家Krugman表示美国国债在“保守估计”的情况下将下跌20个百分点。而在8月8日，降级事件发生仅3天的时间，美债不仅未跌，反而逆势而涨：美国10年期国债收益率降至2.33%，为2009年1月以来最低价格；次日，10年期国债收益率又下探至2008年12月以来的新低2.04%，2年、3年和5年期国债收益率均有所下调。美债的逆势大涨，让之前唱衰的所有言论都显得有点站不住脚。事实上，1981年至今，美国国债，尤其是长期国债保持了30年的低收益率，2004年美联储为了控制国内通胀两年内曾连续17次加息，可美国国债收益率并未受其影响而一直走稳，个中原因主要在于美债长期以来都是国际金融市场的主要金融工具，目前美政府发行或担保的债券占世界上AAA债券的55%，其中大部分是由国外政府和机构购买，尤其是中国、日本等与美国有大量贸易往来的出口主导型国家，另外除美国债外，市场上能够---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---选择的AAA级债券并不多，市场容量并不支持海外投资者尤其是各国央行将美债大量换持为其它资产。换言之，美国政府一旦发债，必然有买家，而由于国际金融市场结构的原因使大量抛售从而导致美债大跌的可能性微乎其微。综上所述，由于美债收益率并未出现大幅上扬现象，国际金融市场也并未出现大量抛售美债的大手笔，美债上限问题对于美国本国经济冲击并不大，提高债务上限实质上是转嫁负担的一种方式，难怪俄罗斯总理普京指责美国是世界经济的“寄生虫”了。（二）欧债危机的实质和影响随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延，西班牙、意大利债务危机开始成为人们议论的焦点。希腊债务作为欧元区债务危机的导火索，已经是“被公认的”无法从实质上得到解决，因为希腊完全缺乏偿债能力，其GDP估算为2.5%远低于偿债可能的GDP7.4%的增长，现在看来，若要强制性解决希腊债务问题，唯有通过债务重组，削债率估计80%，折合1400亿欧元，相当于欧元区GDP的2%，不仅如此，截至2010...