上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策是小柯论文网通过网络搜集，并由本站工作人员整理后发布的，上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策是篇质量较高的学术论文，供本站访问者学习和学术交流参考之用不可用于其他商业目的，上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策的论文版权归原作者所有，因网络整理，有些文章作者不详，敬请谅解，如需转摘，请注明出处小柯论文网，如果此论文无法满足您的论文要求，您可以申请本站帮您代写论文，以下是正文。我国上市公司对外披露盈利预测信息自1994年1月10日第2号《准则（试行）》出台后存在一个系统性变化，2000年9月以前采用强制披露政策．要求公开发行股票公司在其招股说明书、上市公告书披露盈利预测信息：2000年9月以后，可以不披露预测信息．但是一旦披露，就应按相关规定进行披露。自此以后，我国上市公司在是否披露盈利预测信息的选择上就表现出了差异。很多学者研究表明：盈利预测改为自愿披露后，公司披露的意愿越来越弱。为什么上市公司不愿意披露盈利预测信息？笔者对此进行了探析。1自愿披露盈利预测信息的动因1.1代理理论代理理论认为，委托人和代理人均具有理性预期，即假设决策者会有理性、智能地使用会计信息．并将该信息有系统、有组织地纳入决策中。在理性预期下，委托人预期代理人有特权消费的诱因．且能无偏差地估计特权消费的成本，委托人也可能会因此等量降低代理人薪金：而外部股东则可能反应在所购买股权支付的价格中．使其股票价格作等量减少．终使管理者自行负担所有代理成本。因此，20世纪，代理理论被用来解释管理当局自愿聘请会计人员查账或自愿披露盈利预测以取得委托人信任的理由。为了减少代理成本从而保证自己的利益．代理人通常愿意提供有利消息，如盈利预测信息。1.2信号理论此理论最早由Spence提出，他认为在交易过程中，买卖双方存在着信息不对称．卖方拥有该商品的品质信息．买方却没有就会产生逆向选择问题。亦即当买方无法完全得知该商品的品质信息时，便无法区分该商品品质的优劣．而以相同商品的平均品质作为评价标准，导致高品质商品无法获得较高的价格，将产生“劣币驱逐良币”现象。因而，高品质产品的公司便有动机宣告关于自身商品品质信息给买方。证券亦为商品，因而为了不至于被冤枉，业绩良好的上市公司管理层会主动披露盈利预测信息．如此一来势必引发一系列良性---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---连锁反应。在尚未披露盈利预测信息的上市公司中．仍然存在业绩好坏的差别。那些业绩中等的公司不愿使自己被投资者误划分为劣等公司而步业绩良好的公司之后尘．主动披露盈利预测信息。从理论上讲，这一良性循环过程将不断持续下去，直至剩下一家经营业绩最差的公司为止。Penman运用信号理论研究了管理者自愿披露行为．结果表明自愿披露盈利预测的公司往往有较好的业绩表现．相反．业绩较差的公司往往不会主动披露盈利预测信息。1.3私人契约理论支持自愿性盈利预测信息披露的观点认为，盈利预测信息是公司通过一定的程序和系统生产出来的“产品”．是使用价值和价值的统一．是具有商品特征的。公司并不是完全出于商业目的而披露盈利预测信息的，盈利预测信息披露成本也不如人们想象的那么高，因此假设：人们认为任何没能自愿报告的信息都可以通过订立私人契约而得到。HarryI-Wolk指出，在美国，分析家们对股票市场的一份研究显示．人们确实愿意订立私人信息契约。证券市场不仅仅是证券市场，更是信息市场，只有通过订阅才能获得的“投资者简报”．就是一个花钱购买不公开信息的很好的例子。2自愿披露盈利预测信息的制约因素2.1管理层的披露成本过高在自愿披露方式下．上市公司是否披露盈利预测是在考虑“成本一效益”原则的基础上自愿进行的。公司披露盈利预测信息可能会带来一定收益．但也会相应发生一定成本．包括直接成本和间接成本。其中直接成本主要包括搜集和处理有关信息的成本、召开记者招待会和分析师沟通会的费用或支付给有关媒体的版面费、印刷费以及支付给...