PE腐败第一案背后的上市潜规则李晓晔作为分享上市公司融资盛宴的一种潜规则，Pre-IPO前各利益相关方的突击入股早已被业内所熟知，但是在今年7月国信证券李绍武案被公告前，并无活生生的案例。正因如此，李绍武案被业界称为“PE腐败第一案”。李绍武曾任国信证券投行四部总经理，今年5月被国信证券开除，其涉嫌违法违规之举亦受到证监稽查部门调查。从目前曝光的初步情况来看，李绍武显然是一只“硕鼠”。自2001年以来，李绍武通过其妻或通过设立公司等方式，参股已上市公司莱宝高科(002106.SZ)6万股、轴研科技(25.46,-0.06,-0.24%)(002046.SZ)65万股，以及准上市公司河南四方达超硬材料股份有限公司100万股，仅此三项总投入不足143万元，按照目前市值测算金额已经高达3200万元，投资回报率高达20余倍。大胆潜行在李绍武一案中，至少暴露出三种PE腐败的形式。国信证券披露的仅是李绍武“艺高人胆大”的直接之举——李绍武配偶邱利颖(已离婚)以虚假的莱宝高科控股子公司浙江金徕镀膜有限公司的员工身份，投资约11.3万元持有国信证券李绍武所在部门IPO项目莱宝高科5万股份(解禁时约为190万元，增值15.8倍)。违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关法律法规。但相关调查却显示，李绍武也曾采用注册公司等手段曲线入股上市公司。2001年，李绍武通过其妻邱利颖(持股90%)设立昕利科技公司，在轴研科技上市前的股份制改造时介入。当年12月9日，昕利科技出资70.6万元获65万股，已经跻身第四大股东。同时进入的还有与李关系密切的深圳同创伟业创业投资、李绍武老乡的公司——洛阳高新海鑫科技至解禁时，仅昕利科技持有股份价值约为813万元，增值10.5倍。2007年11月1日上市的中航光电(13.61,-0.12,-0.87%)，同样是李绍武部门负责的项目，海鑫科技再次出现在其中，持有中航光电100万股。也许是感觉到了压力，2009年年底，在证监会对IPO项目中的PE腐败问题从严监管之时，李绍武与邱利颖离婚，并且将邱名下的投资公司注销，房产出售。值得注意的是，在李绍武案中还有一种情况：李间接持股的轴研科技与李妻入股100万股的四方达，最后的上市保荐机构均非国信证券，都是李绍武跟踪项目后来转手至南京证券、国泰君安投行部。来自西南证券(14.04,0.04,0.29%)的资深投行分析人士指出，为了规避监管，保荐代表人有时候会互换项目入股，或者推荐至其他券商处，自己“摘干净”再入股。入股的形式也会被设计得非常之精妙。远方亲友、远方姻亲代持；在公司上市改制时，临时聘为公司董事、监事、高管、员工，或者直接假借他人身份参与股权激励计划；设立创投公司、通过信托基金代持股份……像李绍武这样直接以配偶名字出现在股东中的情况十分罕见。《第一财经日报》记者掌握的李绍武案举报材料称，凡是李绍武为项目企业请的会计师事务所、律师事务所、财经公关公司，都会雁过拔毛，甚至连引进保代、准保、业务骨干时都要公司缴纳转会费用。但是，即便如此，也不能保证企业上市速度。前述西南证券人士称，会计师事务所、律师事务所、财经公关公司雁过拔毛是利益驱动，即便不与保荐代表人搞好关系，因其能在上市前接触到公司管理团队，也会明示或者暗示公司让其参股，对于这类中介机构的监管，与保荐人相比，目前更是空白。但是，在业内，保荐代表人作为媒介，与引导、掌握、左右企业发展权的政府官员、能为上市护航的监管者、券商直投部门、熟识的创投机构、各类中介入股，大家结为利益---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---同盟的也不乏其人，这类情形如果不是因为利益分配有内讧和举报，一般很难被发现。而公司为了确保尽快上市融资，往往会对此类突击入股行为表示默许，甚至主动拉拢。“金领中的金领”保荐代表人，是一类顶尖的金融专业人才。由于资格十分难考取，目前全国仅有1000多名。他们掌握着券商投行业务的命脉，历来被称为“金领中的金领”。李绍武正是他们中的一员。2004年推行的证券发行上市保荐制度要求，公司公开发行证券及证券上市时，必须由具有保荐机构资格的保荐代表人推荐，同时每一个上市项目都必须有两个保荐代表人签字在上述制度...