由中西方ＭＢＯ的要素比较深剖中国版ＭＢＯ由中西方ＭＢＯ的要素比较深剖中国版ＭＢＯ是小柯论文网通过网络搜集，并由本站工作人员整理后发布的，由中西方ＭＢＯ的要素比较深剖中国版ＭＢＯ是篇质量较高的学术论文，供本站访问者学习和学术交流参考之用，不可用于其他商业目的，由中西方ＭＢＯ的要素比较深剖中国版ＭＢＯ的论文版权归原作者所有因网络整理，有些文章作者不详，敬请谅解，如需转摘，请注明出处小柯论文网，如果此论文无法满足您的论文要求，您可以申请本站帮您代写论文，以下是正文。MBO中国版MBOMBO要素一、MBO在中国回顾MBO诞生于西方，译为“管理层收购”，是目标公司的管理层利用借贷资本购买公司股份或分支机构，进而改变公司的所有权结构、控制权结构和资本结构的收购活动。在我国，20世纪90年代以前，MBO还是一个只能在经济学教科书中才能看到的名词。20世纪90年代初深圳的华为、金地等企业率先试行MBO，在实践层面迈开了第一步。进入21世纪，随着改革开放的不断深入，以2002年国家颁布《上市公司收购管理办法》为标志，中国的MBO突破了非正式的实验层面上升到了国家政策层面。在政策导向下，国内A股上市公司MBO潜潮涌动。大量MBO基金开始筹建，中国MBO的热潮风起云涌。随后MBO经历了《国有企业改革有关问题的复函》(财企便函【2003】9号)建议的暂停，到2004年10月底，李荣融在“五部委形势报告会”上的发言指出:“国有及国有控股的大企业‘不宜’实施管理层收购并控股”。再到2004年12月13日，国务院副总理黄菊出席2004年度中央企业负责人年终总结大会时说:“要明确大型企业不准搞管理层收购，中小企业的管理层收购也要区别情况，要规范。”到现在基本很少听到MBO这个词了。由一开始MBO的星星点火，到后来大量上市公司的潜潮涌动，再到后来的鲜有所闻MBO在西方国家发挥的功效非常成功，但在中国可谓是不成功。理论上有很好功效的一种工具，并且在西方国家也得到了很好的验证，为何在中国却遇到尴尬。从中西方MBO的相关要素差异切入分析中国版MBO，可能会对我很好的启示。二、中西方MBO要素差异分析1.MBO的形成动因20世纪60年代起全球范围内通货膨胀的加速，托宾值Q持续减小，随后80年代开始，企业购并和资产重组势头增长，再加上一次次兼并浪潮的推动，让管理层有动机也有机会廉价买下公司资产。此外上市公司的“非市场化”重组，对敌意收购进行防范；集团公司经营重组剥离部分边缘业务，退出非核心业务，或从某些行业中退出;公营部门的私有化等等这些需求促使形成和发展了MBO。我国是由于国有企业改革中日益激烈的产权不清、投资者缺位、内部人控制等问题日---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---益突出，集体民营企业私有化，公司治理结构制度创新，产业结构调整等需求的驱动下才开始引入和使用MBO。国外是基于并购和剥离的原理，是时代环境和市场作用下的行为。而我国MBO承载着产权制度变革、国有资本退出、管理层激励等多重使命，其中有政府的行为背影。2.MBO的实施与支付西方成熟的资本市场、良好的投融资环境、高水平的专业化服务，再加上浓厚的信用意识，给西方MBO引入了很多协作机构。服务上，有专业化咨询机构、拍卖行及资产评估师、律师、会计师等部门和人员；在资金上，有风险投资专家、投资基金和投资银行等机构帮助，同时金融衍生品种丰富。我国MBO大多由自己操作完成。这主要是国内专业性服务机构发展滞后，MBO理论和实务上都尚未成熟，收购主体很难找到战略协作者。此外像投资银行的融资服务不能得到，所以目前国内MBO支付方式主要集中于单一的现金支付。严重缺乏专业性服务机构参与导致MBO操作过程出现标准化程度差，MBO属并购过程，并购资金是操作过程的关键之一，国内融资渠道窄，又没有像投资银行等这样的专业机构帮助管理层融资，因此收购主体常常利用法律的不完善，制度的制定和实施上的脱节信息披露机制欠缺等进行违规操作，通常将目标公司产权进行押给机构获取贷款，而自己相应只是掏少量资金。这是典型的“个人信用挪用企业信用”和“空手套白狼”。而且政府相关部门监管不力以及收...