资产证券化的蛋糕吸引了众多网贷平台（P2P）的目光。证券时报记者了解到，目前多家P2P进军资产证券化，抢食这原本属于传统金融机构的千亿元市场。借资金闭环曲线入局曲线试水资产证券化的P2P不多，其中，深圳联金所和广州PPMoney是先行者。据了解，深圳联金所将于一季度在线上销售自己定义的资产证券化产品“联金稳财”。证券时报记者拿到的联金所“联金稳财”产品说明书所载的认购细节，足够描绘出现有业务轮廓。根据说明书，其第一期产品为固定收益型的深圳联交所（即产权交易所）挂牌优选债权产品，5万元起购，投资期限为1个月～12个月，年化收益率7.5%～12%。资产包总额为1000万元，为联金所的母公司金融联小贷公司，投向单笔金额30万以下的个人经营、消费需求，回购主体为兄弟公司联金商业保理公司。联金所首席运营官刘哲对该业务模式进行了解读，即联金所将金融联提供的优选小贷资产打包，在深圳联交所登记和托管转让，再由联金保理公司或者第三方机构摘牌，最后保理商以低折扣价格受让给金融联小贷，后者回购。也就是说，从资产的提供方到摘牌方，到转让方再到回购者，联金所实际正在形成合法的资金闭环。首次尝鲜效果不错，第一期“联金稳财”产品很快售罄——多为笔均4.5万元的18期项目，第二期千万资产包将于本周在深圳联交所挂牌。在联金所之前，广州PPMoney也曾率先试水类资产证券化业务。据了解，与联金所形成的资金池闭环不同，PPMoney在产品源上采纳了多家小贷公司资产。截至1月19日18时，PPMoney共上线455个“安稳盈”系列小贷资产收益权项目，共涉及数十家不同地域的小贷公司和前海股交中心、广州金交中心、深圳联交所、赣南金交中心、山西股交中心等区域股权及产权交易所。尽管外界多把PPMoney视为国内最早试水资产证券化的P2P，但PPMoney总经理胡新表示，PPMoney目前走的并不是资产证券化的路径，更倾向于对资产权益进行再分配。“目前政策对证券化有牌照要求，我们做的只能说是一种对资产收益权分配的类证券化操作。”据悉，在PPMoney设置的交易结构中，小贷公司提供的不是基础资产，而是基础资产的收益权。但后面的流程大同小异，收益权在产权和股权交易所进行挂牌转让，母公司广东太平洋资产管理公司将其摘牌，最后放在PPMoney平台上向投资人销售。业内人士表示，尽管深圳联金所和广州PPMoney，一个是直接转让小贷资产，另一个是转让小贷资产收益权，但在操作过程中仍有许多共同点：小贷公司在其中都提供基础资产并承诺回购；特殊载体公司（保理公司/资管公司）都是受托中介；P2P则是融资平台；投资人都是在标的到期后从小贷公司的回购款中获取收益。在上述交易流程中，两者都拉上了相关产权和股权交易所做信用背书，强调整个交易处于有资质的交易所监管下，交易所对资产包和投资者权益进行登记和托管，对相关资金账户做出监控，并最终监督本息的分配。新玩家摩拳擦掌业内人士表示，上述两大玩家践行的模式并非是真正的，或是主流的资产证券化。因为从法律主体而言，我国目前的信贷资产证券化的相关法规中，所承认的信贷资产支持证券的发起机构与受托机构，皆不包括小贷公司、P2P以及其他民间借贷机构。即便将来法律主体放开，从交易行为来看，P2P版资产证券化仍与银行信贷资产证券化相去甚远。曾参与早期资产证券化项目的P2P“安心de利”创始人刘延锋介绍，首先，银行信贷资产证券化一般是先形成资产池后才打包证券化，而P2P基本上是以单个信贷资产来进行债权转让；其次，银行信贷资产证券化必须通过信托转让信托收益权，以此实现风险隔离，信托是债权受让主体，投资人仅是该项信托的收益权人;而P2P的资产证券化模式不存在信托，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---P2P投资人直接是债权受让人。一位不愿具名的华南区股份行金融市场部人士点出了其中难点，即债务标准的制定。而银行可以根据自身的贷款余额中对应的项目先进行分类，然后根据不同的财务指标如收益率制定不同风险等级的打包标准，最后将标准趋同的项目组合打包成新产品。这种能力依靠完善的定价模型和风控体系，P2P在这方面还很缺失。胡新表示...