中国经济硬着陆风险加大人民币“空军”出动2011-07-2507:16财新网我说两句(加入讨论)>>>点击进入雅虎财经首页体验更多精彩在各路资金押注人民币继续升值时，有一些少数派选择了相反的方向。“我们的确在做空人民币。”纽约投资公司BienvilleCapitalManagementLLC的首席投资官卡伦•汤普森（CullenThompson）告诉财新《新世纪》，人民币兑美元贬值的可能性，至少比市场一致预期认为的要更大。近日，海外市场做空人民币期权的价格小幅上升，显示做空人民币的交易在增加。尽管市场主流意见还是看多人民币，还没有出现多空转折点，但少数做空交易的出现，意味着人民币兑美元升值的压倒性一致预期，已出现分歧。这一方面是因为汇改以来人民币升幅已然不小，另一方面是因为市场对中国经济的忧虑在增加。中国经济增速、结构调整成败、地方政府债务风险、经常项目平衡状况、资本项目开放前景、通胀风险等经济基本面的多个因素，都将影响人民币兑美元汇率走势。押注“可预见的意外”“几个月之前，我们这样做了。”汤普森告诉财新《新世纪》记者，中国经济正走向“软着陆”或“硬着陆”，尽管下滑程度和时点尚不确定。早在今年4月，汤普森在一次对投资者的会议上称，“已经试图审慎地减少任何依赖中国经济高增速的重大杠杆风险。”汤普森特地强调，“不一定将人民币贬值视为基准情形”。但他认为，中国经济的确有一些问题，考虑潜在风险的严重程度，任何事情都可能发生。美国北卡罗来纳州的财富管理公司BroyhillFamilyOffice也在做空人民币。该公司首席投资官克里斯多夫•帕维泽（ChristopherPavese）6月30日在公司网站发文称，不能确信人民币会贬值，但敢说其可能性比“市场先生”认为的要大得多。“在发表这篇文章时，作者正通过传统的和衍生工具卖空人民币，尽管头寸随时都在变化。”该文末尾声明。做空队伍中，更具影响力的是来自得克萨斯州的对冲基金CorrienteAdvisorsLLC。这家公司赫赫有名，其首席投资官马克•哈特（MarkHart）在2006年成立了美国次债危机基金，2007年推出欧洲主权债务危机基金，都成功做空，收益颇丰。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---“市场参与者对中国的得意自满，与美国次债危机和欧洲主权债务危机之前的情景可怕地相似。”哈特去年11月就这样告诉投资者。他专门设立了中国机会基金（ChinaOpportunityMasterFund），试图从中国经济放慢中获利。一位了解CorrienteAdvisors投资策略的美国资产管理公司人士告诉财新《新世纪》记者，这家公司是赌市场低估发生概率的金融事件，赌对就可以大赚，“他们不是觉得人民币的风险提高，而是认为市场对人民币的风险显著低估了。”帕维泽认为，中国债务驱动的投机泡沫，可能导致人民币贬值成为“可预见的意外”。他所称的“可预见的意外”有三个特征：至少有一些人意识到有问题；随着时间推移愈发严重；最终会形成冲击力巨大的危机。“预测这类事的时点富有挑战且令人沮丧，但时点存疑，并不意味着风险可以被忽视。”帕维泽说，每一位投资者都在寻找中国的投资机会，都认为中国会保持当前的增速，那么当这些人都错了时，会怎样呢？“至少值得在投资组合中采取一些保险措施，来对冲上述假设都是错误的风险。”更重要的是，“采取保险措施对冲风险几乎是免费的。”帕维泽说。成本低廉也是汤普森的考虑之一，“做空期权的确很便宜。”投资公司和对冲基金做空人民币的一个主要工具，是买入人民币看空期权，多为一年期。一位欧洲银行驻香港的外汇交易员介绍，有两个指标可以判断海外做空人民币行为的程度。一是对冲基金共买了多少金额，“这个很难找到”；二是期权的价格。7月初市场上买入一年后美元兑人民币汇率为1：7.0的看空期权，每100万美元面额的期权，需支付2200美元。但四个月或者半年前，只需要支付500美元至600美元。一位做空人民币的美国对冲基金人士也告诉财新《新世纪(18.1,-0.02,-0.11%)》记者，现在人民币看空期权的价格几乎是一年前的2倍，过去几周这类期权的价格正在上升，但仍然是有吸引力的。而且，他认为，价格上升，恰恰是更多人开始关注中国波动性的信...