大陆台商融资操作实务过去这一年，大陆的股市跌，楼市跌，信贷收，政策收，转眼之间，大陆的宏观形势不再乐观，资金的形势更加严峻，大陆的台商在这种环境之下，经营更加困难。加上过去三年大陆部分地区的限电、缺工、涨工资以及通膨的影响，更是雪上加霜，不管是外在条件或是内在条件都有日趨不利的现象。特别是中小企业，在大陆当局展开几轮的宏观调控之后，利息愈来愈高（年息在8%以上者，比比皆是），新的贷款申請愈来愈难，而旧的贷款到期之后，不再续贷的情况也頻頻发生。台商的融资问题，因此成为大家共同关注的核心问题。为什么大陆资金变紧了？在过去的十年中，大陆经济经历了史上最壮观的「增加杠杆」作用，2001年M2的供应总量为人民币13.8兆元，十年之后为72.6兆元。2001年的M2/GDP比率为140%，至2010年这个比率飈升到184%，远远超过世界的平均水平。这十年中，大陆的实际GDP每年平均增长10.3%，通货膨胀率为2%，而名义货币供应卻以每年17.8%的速度上升着，流动性的高速增长，刺激出了工业产能的急遽扩张，接下来是历史上罕见的房地产牛市，最后卻以地方财政失控及融资债务失控结束。这个过程虽然在经济成长上带来傲人的成绩，但也带来一些结构性的失衡，最突出的是房地产上涨过快，貧富收入差距明显扩大，地方债券激增，而通货膨胀又卷土重来。这些失衡现象，严重影响了大陆整体的可持续增长、金融体系的安全以及社会的稳定，所以政策的调整就变成不可避免的了。2010年1月开始，中国人民银行开始提高存款准备金率（现已提高到21%），大陆经济的「减去杠杆」作用过程开始了，这也是大陆整体资金变紧的重要原因。台商的融资困难在大陆的金融紧缩政策之下，台商明显的出现了几个普遍的问题：一、大陆银行的资金分配以大型国营企业优先，其次是大陆的优质民营企业。台商企业对大陆银行而言，因为在存款及融资条件方面的贡献度低，而且不确定性高，所以被列为较后顺位的贷款对象。二、大陆金融机构只有对新企业的资市性投资，提供3~5年的项目融资，融资期间必须本利摊还，一般没有宽限期，等正式营运后，则转为周转性融资，一年续约一次。因此，中长期融资少，多以一年一贷的方式操作，对企业资金规划较为不利。三、周转性融资一年到期之后，均需先行偿还，然后再重新申請融资，如此一来，增加了台商的调度困难，而在目前的紧缩形势之下，贷款收回后，不再续贷者，亦经常发生，使台商的财务不稳定性大为提高。四、目前台资银行在大陆设有据点的很少，原有华一银行及协和银行，后有富邦银行及台银、三商银等，陆续进入，杯水车薪，远远不能满足台商的需求，而且台商的不动产也无法提供给外商或台湾的金融机构直接担保，都使台商求贷管道严重受限。台商的融资管道如前所述，台商在大陆的融资不易，但台商仍应开辟各种可能的管道，不能拘泥于现况，尤其返台融资更是可行的选择。归纳起来，台商可行的融资方式包括下列三个方向：第一、在国内银行DBU操作：1.以个人或母公司名义向国内银行贷款后滙出。2.母公司向国内银行申請担保信用状（StandbyLC），间接保证大陆子公司在大陆银行借款。3.母公司向银行申請与子公司共用授信额度。4.母公司运用应收帐款之挂帐支援大陆子公司。5.大陆出口，台湾押滙。6.大陆进口，台湾开状。第二、在国内银行OBU操作：1.由大陆子公司直接向OBU借款。2.由境外公司向国内银行的OBU分行申請开发担保信用状，担保大陆子公司的应付帐款。3.由境外公司出货给大陆厂商，憑对大陆厂商之应收帐款，在国内OBU办理应收帐款融资。第三、在大陆银行直接操作：1.用台湾OBU开来的担保信用状担保下，向中资银行借款。2.大陆子公司直接向大陆地区银行申請借款。这些方式都是台商已经采用的管道，为了配合金融机构的要求，我建议台商应尽可能以台湾的主体作为母公司，同时以合法的方式向投审会申請投资大陆，再由第三地（如BVI、Cayman或HK）转投资大陆，如此一来，三个地方的法律主体，都可以具备融资上的基本要求。除了透过正式两岸银行融资外，最近几年，台湾的租赁公司或分期付款公司也陆续在大陆开业，包括早期的中租迪和以及后来进入的一银租赁、永丰、台新…...