经济泡沫到底是什么：没有投机就没有泡沫打铁不光要靠自身硬，还要有一个制度来保证“允许你打铁”。如果没有这样一种法律保障，任何国家的中央银行、包括美联储的货币政策，必然在不同时期、不同程度地受到政界和政治家，以及国家经济政策的种种影响迄今为止，市场经济运行的几乎所有动荡和波动主要都来自经济泡沫。经济周期决定于投资周期，而左右投资周期的需求异常变动的背后，又是经济泡沫在作祟。【一】早在市场经济早期的1637年，荷兰商业投机引发的“郁金香泡沫”拉开了经济泡沫的序幕。欧洲人不再是为了养花观赏，而抢购这种从土耳其引进的花卉，几乎所有人都想在这种球茎价格的疯狂飞涨中一掷千金。1634年底每盎司仅1.5荷兰盾的这种花卉植物，在1637年，一粒郁金香球茎的价格冲到了相当于20吨黄油。人们纷纷将财产变换成现金，投资于这种花卉。一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香，在三年后的1637年售价冲上6700荷兰盾。这笔钱相当于当时荷兰人均44年的工资，并足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅。到1637年，郁金香的价格涨幅达到5900%。不是郁金香值这么多钱，而是人们觉得炒作它可以赚更多钱。极端总是崩溃的开端，当所有人都感到危险的时候，泡沫在一瞬间崩溃。仅仅七天后，郁金香的价格平均下跌90%，一些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。混乱之下荷兰政府于1637年4月决定终止所有合同，禁止所有投机式的郁金香交易，千家万户随之倾家荡产。100年后，英国1720年的“海南公司”股票疯涨狂跌导致的泡沫崩溃，给了所有投机者一个教训：政府担保为背景的商贸公司也会破产。同年，“密西西比公司”泡沫破灭，也让无数人死于私刑逼债，或因负债累累而终死狱中。郁金香泡沫300年后，有史以来最让人心惊胆战的美国1929年股价泡沫，也在瞬间坍塌。20世纪20年代美国的经济辉煌使人们的收入大增，有了闲钱的人们开始骚动，金融投机市场的疯狂也悄然而至：在波士顿的工厂里，车间里安放了大黑板，一名职员每隔一小时就用粉笔写上股票交易所的最新行情；得克萨斯州的大牧场上，牛仔们通过接通电台的高音喇叭，一分钟一分钟地了解股票行情；当时美国的券商雇佣大批股票推销员在城市、乡镇向市民和农民兜售股票。为吸引更多妇女入市，这些券商还专门设立“女士专用接待间”，甚至配上免费美容室，使当时女性股民的比例增加到了20%。于是，将近一半的人把住房抵押贷款，争先恐后地冲进疯狂的股市，唯恐赶不上这般牛市快车。当时，花旗银行董事长米切尔宣称：股票价格在美国的全面繁荣已经牢牢地扎下了根。计量经济学的鼻祖欧文。费雪说得更带学术味：股市到了永恒上涨期。费雪对股市绝对乐观的判断，致使他自己在那次股灾中损失了800万到1000万美元，差不多相当于今天的上亿美元。那是一个全民“参赌”的狂潮，“人们不论男女，继续在这些不可或缺的实际因素上构筑一个投机的虚幻世界”。这一次人们炒作的不再是一种植物根茎，而是一种代表某公司所有权证明的纸—股票交易所的所有股票，不管它叫什么名字。死神终于在1929年10月29日的(黑色星期二)降临，开盘数分钟内人们已经紧绷了几年的神经开始断裂，当天就有160万股被抛出，股票不分优劣都成了烫手的山芋。华尔街股票交易所成了着了火的动物园，一片狮子和老虎的怒吼声，发了疯的人们彼此扭在一起，尖声叫嚷着自己股票的名字，就像在呼唤自己落水的孩子，没有“跌停板”的股市转瞬跌入万丈深渊。上午进去还是亿万富翁，下午出来就成了亿万负债翁。当天，有11位有名的银行家、股票经纪人和投资者跳楼自杀，在整个大危机期间自杀者人数达到1000人以上。1929年大萧条后，美国推出了管控金融交易和股票市场的各种法规、法令，股票投机风险减小的同时，获利的空间也同时受到了限制。永远不甘寂寞的投机家们，在上世纪90年代推出了更具赌性的金融衍生产品，利用所谓的“杠杆”，放大金融交易的获利空间和风险。通俗地比喻，这种金融杠杆就像桥牌中的“加番”，20倍的杠杆就相当于桥牌叫了20次加倍。于是，在金融衍生品及其杠杆的撬动下，美国“两房”的债券的风险也被放大了数十倍，以致“雷曼兄弟”这样的大型金融公司也无法承担...