中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号定期报告理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---1重要提示“农银私享·稳健1号”（产品全称：中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号，产品代码：SYWJ160001）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。本报告中资料未经审计。2产品概况“农银私享·稳健1号”于2016年8月26日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、8月开放一次。产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中主动管理型权益类资产和量化对冲类资产合计净敞口不超过20%。3运行情况截至2017年2月23日，产品运作181天，单位净值1.01319，年化收益率2.6599%（未扣除浮动管理费）。为便于更直观的对比产品收益与同期市场表现，根据产品的资产配置结构，我们以中债总财富（总值）指数年化增长率*80%+沪深300指数年化增长率*20%为比较基础，同期该指数为-1.5353%，“农银私享·稳健1号”的产品收益超越该指数420BP。截至2017年2月23日,产品持仓分布如下：项目持仓比例货币类资产5.53%固定收益类资产75.25%主动管理型权益类资产8.48%量化对冲类资产10.74%（其中货币类资产占比8.84%）---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---注：上述数据来源于我行组合运作日报，未经审计。4市场分析目前来看，国内经济仍存在下行压力，但供给侧改革的深入推进有助于压缩下跌空间。去产能在一定程度上改善了供需关系，企业盈利得到改善；去库存降低了房地产市场存销比，提升了地产商补库存动力；去杠杆政策使得货币政策偏保守，但也进一步抑制了资产价格泡沫。近期投资需求或将保持相对稳定，制造业投资在盈利驱动下有望止跌回稳，仍然存在投资机会。债券市场方面，产品成立之初，8月下旬央行重启14天、28天逆回购、资金面紧张，十一期间楼市调控政策出台，从10月下旬债市开始调整，12月14日美联储加息落地，2017年预计加息三次超出预期，市场情绪出现恐慌，10年期国债期货从12月12日至12月15日间连续下行，12月15日，当日银行间质押1日利率达5%；交易所隔夜利率达16%，国债期货跌停，债券市场出现踩踏现象。之后央行通过公开市场操作向市场释放流动性，使得市场短期企稳，国债期货于12月21日也开始反弹。进入2017年，债市开始逐步平稳恢复，后续美联储加息、经济短期反弹、通缩现象显现等因素会对债市产生阶段性影响，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---短期来看，债市仍处于震荡行情，但中长期来看，债券仍然是资产配置的主要品种。股票市场方面，去年12月出现了明显回调，单月跌6.44%，但2016年下半年供给侧改革“三去一降一补”政策清晰，在中国经济企稳背景下，企业偿债周期进入尾声，新一轮主动补库存周期开启，有助于带动企业盈利持续改善，2017年随着股价调整和盈利增长消化估值，A股结构性机会将优于2016年，权益类资产配置价值凸显。5运作策略产品成立以来，面对不利的市场环境，我们积极做好应对措施，产品表现好于同期市场指数。在债券投资部分，减少了债券杠杆，并进行了调仓，卖出部分中长期品种，买入受利率变动影响相对较小的短融和资产支持证券；在市场资金面相对紧张时，配置了收益较高的存单，使净值波动远小于市场波动。在股票投资部分，根据市场时机及时调整股票仓位，并参与新股申购，进一步增厚收益。下一阶段，我们将继续严格按照产品合同，根据宏观经济态势和各市场变化趋势进行投资管理。债券投资方面，从中长周期来看,债券仍具有较好配置价值，经过前期剧烈的调整，债券市场已经释放了一定风险，且我国经济仍然面临...