良运研发油价短期回调不改长期上涨趋势一、行情回顾本月国际原油价格波动较大，月中创历史价格高位，之后大幅回落，触及十一周价格低点，图一、图二分别为NYMEX原油指数及其主力9月合约行情走势图。从技术面看，价格已经突破60日均线支撑，并寻求六月初低点支撑。图一：NYMEX原油指数价格走势图图表来源：文华财经、良运期货图二：NYMEX9月原油合约行情走势图大连良运期货经纪有限公司研发部地址：大连市中山区良运酒店6层www.lyqh.cn电话：86411825892186月4日7月1日7月31日良运研发图表来源：文华财经、良运期货国内燃油在价格走势上跟随国际原油价格，由于国内油价月国际倒挂，国家积极推进油品定价机制改革，使得国内燃油在上涨行情中价格表现强于国际原油价格，回调呈被动跟随走势。目前技术上，价格得到60日均线支撑，并观望国际原油价格走势。图三：沪油指数价格走势图图表来源：文华财经、良运期货图四：沪油fu0810合约行情走势图图表来源：文华财经、良运期货二、影响原油价格因素分析（一）世界原油供求分析大连良运期货经纪有限公司研发部地址：大连市中山区良运酒店6层www.lyqh.cn电话：86411825892186月20日7月1日7月31日良运研发原油作为目前世界最重要的能源之一，其供给和消费都呈现增长趋势，但消费增长快于供给增长。图五显示，从上个世纪80年代开始，世界原油开始出现供给略显不足的状态。从供给来看，世界原油供给增加呈放缓趋势，非OPEC国家产能趋于稳定，供给增长主要集中在OPEC国家。近年来，OPEC国家也逐渐表现出产能增长减缓趋势，近期OPEC国家表示其产能剩余有限，且剩余产能主要集中在沙特阿拉伯等少数国家。图六为世界原油生产走势图。图五：国际原油供需差数据图世界原油供需差（单位：千桶）-2,000-1,00001,0002,0003,0001970197419781982198619901994199820022006年份数据来源：美国能源部、良运期货图六：世界原油生产走势图世界原油生产（单位：千桶/天）1000020000300004000050000600007000080000197319761979198219851988199119941997200020032006OPEC国家原油产量非OPEC国家原油产量世界原油总产量数据来源：美国能源部、良运期货需求方面，如图七、图八所示，经济发达国家原油需求趋于稳定，但经济新兴国家原油消费需求增长强劲。从图中可以看出，从2000年以来，OECD国家需求增长放缓，同时由于油价快速攀升，消费需求有缓慢减少趋势；但是经济新兴国家大连良运期货经纪有限公司研发部地址：大连市中山区良运酒店6层www.lyqh.cn电话：8641182589218良运研发需求高速增长，其中以中国需求增长最快，随着经济发展需要，印度原油需求也以较快速度增长，而世界原油主要输出国（以伊朗为代表）需求增长也开始加快，作为亚太区唯一OPEC组织成员国印尼于近期宣布退出OPEC,最终接受了从石油出口国到纯石油消费国的戏剧性转变。从整体来看，国际原油产能增加幅度有限，且主要集中在OEPC组织中的少数成员国；而受经济新兴国家推动，世界原油需求仍将保持较快增长势头，世界原油供给趋紧的局面将进一步加剧。图七：世界及OECD原油需求世界及OECD国家原油需求（单位：千桶/天）25,00030,00035,00040,00045,00050,00055,000197019731976197919821985198819911994199720002003200630,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000OECD原油需求世界原油总需求数据来源：美国能源部、良运期货图八：经济新兴国家原油需求中国、印度、伊朗原油需求（单位：千桶/天）0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.001980年1983年1986年1989年1992年1995年1998年2001年2004年中国伊朗印度数据来源：美国能源部、良运期货（二）库存分析原油作为一种稀缺的非可再生能源，各国都将原油作为重要储备物资。理论上，生产资料库存一般用于弥补阶段性供给不足，通常会维持在一定水平，但原油关系国家能源安全，国际原油库整体呈上涨趋势。由于阶段性供给不足，出现大连良运期货经纪有限公司研发部地址：大连市中山区良运酒店6层www.lyqh.cn电话：8641182589218良运研发原油库存下降，必将引起原油价格上涨，库存与原油价格关系如图九所示。可见，储备...