第九章亚洲金融危机背景下的中国经济一、引言亚洲金融危机于1997年7月以泰铢的剧烈贬值开始。随后发生在许多亚洲国家的金融混乱对中国的冲击在1998年初现端倪。危机影响了中国的进出口、投资和储蓄、改革进程和地区发展。对中国的政策制定者来说，除了要继续各种改革进程外，还要面对由紧缩政策和亚洲金融危机引起的疲弱的国内外需求。亚洲的这场灾难主要是由金融市场的恐慌引起的。从长期的眼光看，这反映了亚洲以制造业为主的经济中资本回报率下降导致的价格调整。尽管中国出现一些与其他亚洲国家相同的症状，中国发生金融危机的可能性却极微小。这是因为中国具有一些有利的条件，包括中央银行作为国有商业银行的有力的最后贷款人。当然，中国也可以不必象韩国、泰国、马来西亚和印度尼西亚那样付出沉重的代价却能从危机中获得宝贵的经验教训。中国应当调整它的改革、发展策略，尤其应当注意重组和统一它的金融体系，将陷在国有企业中的资源释放出来。中国拥有大量低成本的生产要素如劳动力、资本和土地；通过进一步制度变革和开放，中国可以降低非要素成本，或交易成本，从而极大地提高它的国际竞争力。交易成本不象要素成本，它是人为的，并且通常与供求波动无关。为避免将来可能的金融危机，中国最终需要通过降低包括生产要素成本和交易成本在内的所有生产成本，进而建立具有国际竞争力的实际生产部门。二、亚洲金融危机对中国经济的冲击（一）进出口亚洲金融危机对中国构成的最大压力就是它的出口。面对严峻的外部市场，与1997年增长20.9%的出口增长相比，中国在1998年的出口大幅下滑为接近零增长。1998年上半年中国出口受到的冲击较为温和（见表1），这主要是因为以下一些原因：第一，中国出口商在危机前已经获得一定的定单。第二，虽然东南亚国家因为货币贬值而在出口市场具有一定的价格优势，但这些优势被高利率和高利率对银行和企业施加的负面影响所抵消。为了保卫货币，东南亚国家普遍收紧信贷和大幅提高利率水平。这样一来，这些国家的出口商就不容易找到资金支持生产和出口。与之相反，中国却降低利率和增加对出口商的信贷资金，这为中国出口商提供了宽松的资金环境。第三，1997年上半年出口商为生产出口产品而购买的原材料的增值税退税额减少，出口因而下降，这使得1997年上半年的出口基数较低1。然而，到了不得998年下半年，负面冲击就十分明显了。与1997年同期相比，出口从8月到11月连续下滑。大多数分析人士预计这些负面冲击是来自东南亚国家货币贬值之后中国产品在发达国家市场缺乏竞争力。事实却是，1998年中国对北美和欧洲的出口分别增长16%和18%2。中国对亚洲以外地区的出口在头11个月也上升了14.9%，达到760亿美元3。表11998年中国每月进出口单位：10亿美元月份进口进口增长出口出口增长123456789101112总计8.699.0011.8811.6611.2911.811.9610.911.511.6512.3017.42140.17-12.9%16.5%7.1%4.1%-3.8%5.3%-6.4%-1.5%0.78%-9.1%2.1%--1.5%12.6812.1515.3715.9514.9315.8716.1615.5415.814.6715.1019.80183.78.8%23.9%9.8%7.9%-1.5%1.56%3.5%-2.6%-6.5%-17.2%-9.7%4.3%0.5%资料:1-11月数据来自《明报》1998年12月11日。12月数据来自《中国评论月报》1999年2月。因此，中国出口冲击主要来自亚洲地区需求的下降。该地区占中国出口比11997年出口增值税退税率从1996年的17%下降为1997年的7%-9%。1998年1月部分项目的增殖税退税率又回升到17%。2数据来自中国中央电视台新闻节目。3香港《明报》1998年12月11日。重的60%（见表3）。1998年头11个月中国对其他亚洲国家的出口比1997年同期下降了9.8%。与此同时，1998年中国的进口却保持平稳，与上年相比仅轻微下降1.5%。其中部分得益于打击走私活动。例如，1998年秋季以后香烟和食用油的进口是上升的。部分走私产品由国内产品替代，如石油加工。高额的关税也限制了进口，这使贸易顺差由1997年上升了7.9%达436亿美元。中国的出口在1999年可能下降，原因是外部需求弱，以及当亚洲国家经济开始复苏时来自它们的竞争会增强。1999年中国仍然会维持人民币的稳定。强人民币与其他亚洲的弱货币形成鲜明的对照，这使得当地区货币市...