基于哈佛分析框架的獐子岛集团财务分析刘雅宁胡慧洪[摘要]近年来，獐子岛集团股份有限公司因“冷水团事件”“扇贝饿死”“扇贝亩产暴减90%”等事件使曾经“中国农业首个百元股”的股价一落千丈，甚至面临退市的风险，大量的獐子岛岛民被迫离开，股民和网友们也对其失去了信心。基于此，文章以哈佛分析框架为基础，选取獐子岛集团股份有限公司2014—2018年的财务报表数据加以分析，从而深入了解公司的财务状况和运营状况，为利益相关者提供有用信息。[关键词]哈佛分析框架;獐子岛;财务分析[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.22.0771哈佛分析框架概述哈佛分析框架是哈佛大学的三位学者共同提出的财务分析框架。哈佛分析框架克服了传统财务分析方法只根据财务报表数据片面分析企业当前的财务状况等诸多缺陷，基于竞争战略和行业高度，全面分析企业外部的机会和威胁以及内部的优势和劣势，进而科学预测企业前景。该框架将财务数据分析和非财务数据分析结合，定量和定性分析相辅相成，有助于对企业更深入分析。2公司简介獐子岛集团股份有限公司曾被誉为“黄海深处的一面红旗”，创立于1958年，2006年在深交所上市，注册资本7.1亿元，凭借北纬39°天然海洋牧场的独特优质资源，现发展为以海水增养殖、海洋食品为主，集冷链物流等相关多元产业为一体的综合型海洋企业，在国家级虾夷扇贝原良种场的基础上，形成以虾夷扇贝、海参为主要产品的完整产业链，产品远销多国。2014年的“冷水团事件”使得獐子岛集团在A股“一夜成名”，2017年“扇贝饿死”以及集团的内部控制和风险控制形同虚设导致大量獐子岛岛民控诉等，使得獐子岛的股价从百元股下滑到2019年的股价均价2.64元。2019年7月，证监会对獐子岛开出行政处罚及市场禁入事先告知书，因涉嫌财务造假等，拟对獐子岛进行60万元的顶格处罚，并处罚董事长终身禁入证券市场。2019年11月11日集团公告“扇贝亩产暴减90%”，宣称“扇贝不知为何而死”，11月12日集团盘中大跌，扇贝的再次死亡又将獐子岛推向风口浪尖。3战略分析战略分析是哈佛分析框架中财务报表分析的起点，通过行业和战略来分析企业未来预期业绩，定性评估企业公司的盈利能力，并确定主要的利润动因和经营风险。3.1行业分析我国已实施了诸多支持海水养殖行业发展的政策，为行业发展创造了良好的政策环境。近年来，海洋食品消费需求快速增长，行业前景及市场空间很大。獐子岛集团在经历“冷水团事件”和“扇贝饿死”事件之后，经营重心重回海洋牧场，重点围绕转型升级以及开展灾后建设和生产经营工作，为海洋牧场尤其是虾夷扇贝产业恢复提供保障，在业务、产品、组织等方面均进行了重构，比如将虾夷扇贝底播区面积压缩至约60万亩、加大了海参等资源的养护开发以填补虾夷扇贝产量下降导致的利润缺口、设置生态隔离区以稳定产出并降低系统性大规模死亡蔓延等风险，效果显著。3.2SWOT分析3.2.1优势分析獐子岛集团是我国农业产业化龙头企业，在销售方面，建立了以自营为主、经销为辅的国内外的多渠道销售网络;在技术方面，拥有专利52项和9家国内一流海洋科研机构的科技支撑平台;在资源方面，集团海洋牧场建立在国家一类清洁海域，拥有国内优质泉水资源;在食品安全与质量管控方面，坚持与国际接轨，通过HACCP体系、BRC等国际化标准。3.2.2劣势分析獐子岛集团采用的底播增殖方式受所处海域的环境影响较大，如冷水团等环境胁迫因子，会影响养殖产品的生存安全;虾夷扇贝作为集团的优势产品和主要利润贡献产品，使得扇贝的变动严重影响公司的盈利能力和可持续发展能力，“冷水团事件”和“扇贝饿死事件”就是最好的证明，獐子岛集团面临养殖品种较为单一风险。（1）机会分析。我国经济增长进入新常态，供给侧结构性改革要求海洋渔业向绿色低碳、安全优质的方向发展，海洋牧场建设作为发展方向之一获得国家大力支持;经济水平不断提升，消费者具备海鲜产品的购买力，更多的消费者意识到海洋食品独特的营养价值，消费需求快速增长。（2）威胁分析。海水养殖业是生产终端消费品的行业，下游的市场需求受宏观经济的影响较大，当宏观经济低迷时，消费者将相应削减海洋食品的消费支出，海水养殖業面...