南专蛭海2013年第10期政府融资和居民消费：基于分位数回归的探讨邹蕴涵+摘要：本文使用1978年到2011年的宏观数据，在生命周期消费理论基础上，构造了融合个体消费和政府行为的模型，细化探讨了政府融资方式对城乡居民消费的影响。研究使用了分位数回归方法。结论指出，随着分位点由小到大、消费水平从低到高，城乡居民对政府发债、征税和转移支付的消费反应存在异同，并且税债等价不一定成立，财政政策的实施需要细化。关键词：财政融资居民消费分位数回归JEL分类号：E21，E62，H30：冈“．1文献标识码：A：1000—6249(2013)10—051—13一、引言政府财政传统的融资方式有两种：发行债务或者增税。自李嘉图起，方式的选择是否影响经济的运行是一个历久弥新的问题。这个问题的重要性在于，发债和征税这两种行为本身，对经济的影响是截然不同的。发行的债务可能被居民视为财富，从而提高消费；征收税收则是将资源从个体手中转移出来，可支配收入减少，从而降低消费。如果这两种方式等价，即税债等价，那么政府无论采取哪种方式融资都不会引起人们行为的调整。但如果税债不等价，那么采取任何一种都会对经济，特别是居民消费产生完全不同的影响。在特殊的历史时期，比如金融危机下，这样的选择显得尤为重要。在我国，自1981年开始发行国债，经历了几个历史阶段，到了新世纪，特别是2008年金融危机以来，政府债务以每年超万亿的速度增加，2012年国债最终发行规模达到9880亿元，2013年国债到期规模为7825亿元，预计最终发行规模会攀至1．3到1．4万亿。另一方面，税收负担也是近年热议的话题之一，虽然中国宏观整体税负水平尚无统一说法，但从官方资料可以推算，我国大口径宏观平均税负自2007年起，已经超过30％，2012年已达35．58％。如此规模的债务和税负，使得学者们更应该审慎思考政府融资方式的选择。在我国存在一种不同于发达国家的特殊情况，即城乡二元结构，在此因素的影响下，很多经济问题都出现了不同于教科书的结果。所以，我们应该研究财政融资方式对居民消费的影响，更应该将此问题放在城乡二元结构的实际情况下来思考，本文的主旨就在于此。同时，分位数回归在近些年来作为一种有效的分析手段，被越来越多的运用在金融、劳动经济学等方面，将其引入宏观经济研究，也是必然的发展趋势。二、相关研究综述对于大多数政府来说，财政融资的手段集中在发行国债和征收税收上。李嘉图在《政治经济学及赋·邹蕴涵，北京大学经济学院，E—mail：zyhl9761986@126．com，通讯地址：北京市海淀区北京大学畅春新园3号楼，邮政编码：100871。感谢匿名审稿人的建议与评论。当然，文责自负。一5l一---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---万方数据---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---政府融资和居民消费：基于分位数回归的探讨税原理》一书中阐述了如下思想：政府为筹措战争或其他经费，采用征税还是发行公债的影响是等价的，即税债等价。此理论的关键点在于无限期界的个体理性，可以清楚地感知“当期国债等于未来税收”这个道理，从而不会把国债看做是财富，继而不会改变当期消费。自此，税债等价这个命题在理论研究和实证研究中展现出蓬勃的生命力。从理论研究上来看，大多数学者展开了对各种前提条件的讨论，普遍认为税债等价在理论上不可能成立。Barro(1974)，Diamond(1965)和Blanchard(1985)从有限生存期界的角度，认为理性个体不会认同“债券等于推迟的税收”这一观点。Barro(1974)提出可以通过代际间的利他主义来修正。Andrew(1985)和Laitner(1979)批评Barro，认为若想达到Barro的结论，必须在全社会普遍存在大规模的遗产，而现实中这是不实际的。除了有限期界外，流动陛约束是税债等价成立的关键条件。它的道理在于如果理性个体不可自由借贷，流动性受限，那么政府的债券会使得个人可支配收入改变，相当于借助政府的力量获得了更多资源来消费，当期消费会改变(Seater，1993)。不过必须慎重考虑流动性约束出现的原因。如果它存在是因为交易成本太高，那么政府债券的出现代表了一个更低交易成本的市场，于是税债...