我国民营企业治理结构探析一一从企业生命周期角度t企业管理-J|T(t!茵茵酬白自由平时我国民营企业治理结构探析一一-从企业生命周期角度田静霆杜立军2(14».中国人民大学法学院，北京100872;2>.太原市工程咨询公司，山西太原030002)［摘要｝中国企业的公司治理结构选择需要联系国内企业在发展背景、市场情况以及文化内涵等方面的特点。文章研究的重点在于逐渐壮大的国内民营企业的公司治理结构选择问题。笔者将沿着阶段分析的思路，结合我国民营企业发展现状，根据民营企业创业、快速发展、上市以及稳定发展等不同阶段的融资和经营特点，提出关于企业建立和转变公司治理结构的若干建议。［关键词］公司治理结构；民营企业;土市:生命周期理论［中图分类号1F279>.245文献标识码1A文章编号】@4-2768(2011)05-0172-02中国的民营企业是在改革开放的历史条件下，市场经济的一、理论基础逐步形成过程中发展壮大的。一方面国退民进；的国有经济本文将以生命周期理论为研究的基本理论基础，并结合优改革为我国民营经济的发展提供了极大的行业发展空间；人均序融资理论和我国公司治理结构的现实情况，对企业不同发展可支配收入的增加与城市化进程的不断加快又为其提供了庞阶段特别是不同阶段的转型期间公司治理结构的选择和调整大的市场;而廉价的劳动力资源为其发展提供了得天独厚的竞问题进行探讨。我们首先需要了解生命周期理论。生命周期理争优势。另一方面，民营经济自产生以来就不得不面对所谓的论是经济学与管理学理论中运用最为普遍的假设之一。该理论；出身；问题。尽管国有企业在经营上具有效率低下的恶疾，但描述了产品、技术、产业部经历了一个从产生到消亡的周期过其以国家为后盾，与国有银行保持;裙带关系；以及股票市场上程。生命周期一般可以分为培育期、成长期、成熟期和衰退期四市等优势，在社会资源上排挤民营经济。个阶段。接下来，我们将以四阶段模型为例,对企业生命周期模｛二)融资渠道局限型进行展开。根据优序融资理论，公司应遵循；内源融资-债务融资??二、国内外公司治理结构研究概况权益融资；的融资顺序，尽量减少公司的融资风险。而我国的民公司治理结构主要包括三种模式，即以美英为代表的外部营企业被逼到f内草原融资缓慢，债务融资受限，权益融资不健监管模式、以德口为代表的内部监管模式以及以韩国为代表的全的尴尬境地。首先，内源融资是很多成熟企业依靠的最主要家族监管模式。以仁三种模式都是企业在所在国不同的历史发融资渠道，但我同民营企业由于发展时间尚短、原始资木积累展背景之下，根据不同的市场发展情况和文化差异所形成的。水平低、竞争压力大以及内源融资成本高等因素的困扰，内源国内相比于国外，对公司治理结构这一问题一直保持较高融资规模较小。其次，我国企业的债务融资渠道局限于银行贷关注度，这主要是因为中国不同于公司治理结构己经渐趋完善款。公司债券市场基本不存在。而我国的银行体系主要由国有的发达国家，公司治理方丽还有很大弊端，并且日益成为公司银行构成〉•由于产权制度的缺陷，国有银行对国有企业的偏好发展的瓶颈之一。就这一问题，国内研究大体可以分为以下几排挤了民营企业的银行贷款。最后，权益融资体系L存在的;逆个研究方向：（1）早期的研究成果主要集中在国外公司治理结向选择;与;道徳风险；问题，一定程度上造成了对优质民营企构的介绍与不同的公司治理结构带来的利弊得失；（2）结合中业的驱逐。而风险投资和机构投资的发展还十分有限，远远不国现实岀现的公司治理结构问题，探讨同外经验与中国同情的能满足快速发展的民营企业的融资需求。对接；（3）针对股权分置改革等国家政策问题带来的公司治理（三｝信用体系;优劣参半;结构改变进行理论与实证的探讨。信用作为一种传统的人际交往纽带，其经济纽带的作用在在上述研究中，根据企业的生命周期，根据企业发展不同市场经济条件下日趋重要。不容否认的是，我国的民间信用联阶段呈现出的不同特点，结合中国实际情况建立适宜的公司治系十分频繁，并且信用网络体系复杂。基于;人情;的民间借贷理结构的问题较少被涉及到。特别是针对企业公司治理结构转市场比较发...