金融危机下全球保险业的风险管理及启示曾忠东，贾荣(四川大学经济学院金融系，成都610064)摘要：2007年发端于美国的次贷危机迅速演变为全球性金融危机，各国金融业损失惨重，作为金融业三大支柱之一的保险业也未能幸免。文章分析了此次金融危机冲击下全球保险业的风险变动和随之引发的保险业风险管理策略新动向，同时这些变革也给我国保险业在未来的改革与发展中，如何防范风险、健康成长带来深刻的启示。关键词：金融危机；保险业；风险变动；风险管理策略中图分类号：F842文献标识码：A文章编号：1002－6487（2011）07－0148-022007年下半年以来，美国次贷危机逐渐演变为席卷全球的金融危机，给全球经济带来严重的冲击。作为传统抵押贷款保险提供者、重要的信用担保机构以及次级债券重要投资者的国际保险业也在危机中遭受重创，一些大型金融保险集团陷入经营困境，不得不通过政府救助和出售资产来渡过难关。在这样的背景下保险业巨头们纷纷开始审视自身面临的风险，并寻求解决之道，全球保险业正在经历一场缓的空间。作为保险公司，尤其是寿险公司，在2007年利率连续下调的情况下，必然面临利率风险甚至利差损的问题。寿险公司在危机前向保单持有人承诺的较高利率担保，在目前的极低利率水平下，将承受巨大的兑现压力。尽管在进入升息周期后利差损的压力会有所减轻，但无论是升息周期的长度还是升息幅度都将很难使利差损自然消除。1.3经营风险骤然上升随着金融危机的蔓延扩散，低的投资回报以及相关抵押贷款保险和金融担保保险产品面临的巨额保险索赔,造成保险公司盈利能力的下降。这不仅影响了保险公司的净资产，而且一个直接的结果就是偿付能力相应的下降，有的保险公司甚至陷入财务危机。据统计，主要国家寿险公司的风险资本2008年普遍下跌30~40%，有的跌幅达到70%；非寿险公司资本金股本减少了15~20%，08年主要国家保险业的偿付能力已经跌至2002年的水平。2009年稍有好转，但尚不充足。1.4面临信心危机带来的风险在此次危机中，美国最大的保险集团美国国际集团（AIG）的摇摇欲坠、日本大和生命的浑然倒塌，以及荷兰全球人寿保险集团(AEGON)、荷兰国际集团（ING）、英国英杰华(Aviva)等世界知名保险公司也都遭受了不同程度的损失，令保险市场的形象和声誉都受到了很大的破坏，消费者开始怀疑保险是否还“保险”。公众对保险业的市场信心下降，进而影响到承保人对保险产品的购买意愿和支付能力。在这种大环境下，2008年全球实际总保费收入出现了自1980年以来的首次下跌，而2009年，情况虽略有好转，这种下跌趋势依然不变。总体来说，工业化国家的保险业受金融危机的负面冲击较大，澳大利亚（-11%）、英国（-9.4%）、美国（-7.8%）金融危机冲击下全球保险业面临的风险1变动1.1投资风险凸显国际保险业投资风险主要表现在两方面：①保险公司持有的大量次级债券产品大幅度贬值带来的风险;②全球股市持续低迷导致投资收益率降低的风险。保险业购买了大量的次级抵押债券，据国际货币基金组织统计，全球保险公司持有来自于美国发行人的次级抵押债券的比例为19％（另外，银行31％，资产管理公司22％，保险公司19％，养老基金18％，对冲基金10％。）金融危机中住宅抵押贷款支持债券的市场价格下跌，次级房贷违约率的上升，使保险业面临巨大的投资损失。美国国际集团(AIG)在住宅抵押市场的投资额占公司全部投资资产的11%，2007年第四季度亏损高达52.9亿美元，创造了自1919年成立以来最大的季度亏损纪录。1.2利差损风险剧增2004年开始美国连续17次加息，贷款利率不断上升，金融危机爆发以来，美联储在连续17次升息之后终于在2007年8月一次降低基准利率0.5%，是通常调控幅度的2倍，此后又连续多次降息，将基准利率从5.25%降至0-0.25%。不仅美国如此，由于金融危机对全球实体经济造成严重冲击，各国央行为刺激经济回升，纷纷调低基准利率，长期金融危机下保险业风险管理策略调整的2新动向基金项目：国家社科基金资助项目（09BJY002）作者简介：曾忠东（1969-），女，重庆璧山人，博士，副教授，研究方向：金融保险与金融风险管理。148统计与决策2011年第7期（总第3312.1变革行业盈利模式，降...