场外配资的野蛮生长逻辑在这场A股系统性崩溃过程中，场外配资被指责为罪魁祸首，皆因其在过去数月里的野蛮生长。什么是场外配资？目前配资的形式有两种，即官方版的“两融”中的融资和以HOMS、同花顺和铭创为主体，此前与券商交易系统对接的场外配资。与正规两融业务不同，场外配资属于一种未纳入监管层监管的民间配资。配资公司按照股民现有资金量提供相应比例的资金供其炒股，本质是通过杠杆化融资达到放大资金量目的，成本年化利率在13%-20%之间，杠杆比例为1:2至1:5不等。风险在于杠杆高且系统会自动强行平仓。场外配资资金来源目前，其来源主要有民间自有资金、通过信托结构而来的机构资金和来自银行系统的资金。除了上述来源以外，来自互联网募集资金如P2P等平台亦受到广泛关注。所谓P2P配资就是将P2P网贷业务与配资业务相融合，从资金流上来看，平台借P2P网贷将闲散资金汇集，然后将此资金借于配资客进行股票交易，网贷资金作为优先级收取固定收益，平台在此间进行净值监控与强平等风控措施以保证优先资金的安全，并收取中间费用。据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国P2P网贷行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，截至2014年底，国内P2P平台已达1575家，平台数4年增长150倍。P2P投资人的平均收益约为年化10%-15%左右，期限以1个月-3个月居多，最长一般不超过6个月，平台再以服务费、开户费、管理费等名目收取3%的费用。配资申请人获得资金的总成本普遍在13%-18%左右。与融资融券业务相比，P2P配资的限制条件少了很多，过程迅速便捷。可以看到，随着P2P平台数量暴增，其增加的股票配资业务也成了这一轮牛市上涨中的隐秘力量。场外配资模式各异场外配资有系统分仓模式（HOMS系统、非HOMS系统）、人工分仓模式（人工盯盘）、互联网平台模式（P2P、中介）及其他模式。其他模式包括私募基金模式和员工持股计划带杠杆模式。图表：场外配资模式1资料来源：前瞻产业研究院整理触及风险自动强行平仓如果跌至平仓线，互联网平台和系统分仓模式，系统会自动强行平仓。除去这两种模式，其它的配资模式会视股市行情而定。对于资金量较大的客户，在股市走强的时候，其强平线会稍高，但在股市走弱时，会严格控制平仓线。另外，整体看，大规模账户的强平线低于小规模账户。这也就意味着股市下跌，这类配资的账户一旦触及强平线，系统自动平仓，对于已经下跌的股市无异于雪上加霜，使之一溃千里。请尊重版权：本文知识产权归前瞻网所有，转载请标明来源。原文网址：http://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/150807-5ab07732.html微信公众号：qianzhancy前瞻产业研究院于1998年成立于北京清华园，主要致力于为客户提供具有战略参考价值的细分产业竞争决策支持系统、细分产业研究、专项市场解决方案、产业园区规划、区域(城市)产业规划、产业发展战略规划、项目可行性研究、数据库营销服务等以及为满足企业学习和提升经营能力的世界级经营管理智慧。2