利率市场化对中国商业银行公司治理机制影响内容提要在中国特色转轨经济体制下，商业银行作为独立的法人经营实体与监管机构之间形成一种二重契约关系。内生于二重契约中的利率管制，通过抑制银行家人力资本评估机制、放松市场竞争的外部约束、扭曲债权人-银行的治理关系和政府-银行家的监管关系，导致商业银行公司治理失灵、动力抑制和效率损失。利率市场化透过市场竞争、价值重估、监管调整三重路径促进商业银行公司治理效率的提升。关键词利率市场化公司治理委托-代理效率损失〔〕F830.22〔文献标识码〕A〔〕0447-662X（2015）02-0040-09一、引言尽管学术界对公司治理的概念和内涵认识并不完全统一，但大家普遍认同公司治理是一整套机制，主要涉及公司股东、董事会、监事会、高级管理层以及公司的利益相关者。优良的公司治理体系既能激励董事会和管理层满足股东追求利益最大化的目标，也能促使公司价值最大化的实现。①现代商业银行作为传统的金融中介机构，由于主要经营业务是资金的运营，具有资产规模大、杠杆程度高、风险性高以及网络关联性强等系统重要性特征，因而其公司治理不同于一般工商企业，具有较大特殊性和复杂性，一直是理论界、监管部门和实务界高度关注的研究领域。②在国外，关于商业银行公司治理问题的研究大致存在截然相反的两种观点。一种观点认为，由于从契约经济学的视角观察，商业银行在本质上也是一种企业，因此一般性的公司治理理论同样也适用于商业银行的治理。③另一种观点则主张，商业银行相对于一般性企业而言具有不同特点，比如从商业银行功能角度出发，由于商业银行所处的不是一个简单的自由竞争市场，银行内部的代理问题更加复杂，银行的资产结构呈现出高度的杠杆化，经营业务具有高度风险传染的外部性等原因，标准的委托-代理模型无法适用于商业银行，在特殊的外部市场环境和监管环境下，商业银行的公司治理应该采取一种特殊的模式。Ciancanelli，P.andScher，“TheMysteryoftheMainBankSystem：NotestowardsaCrossCulturalTheoryofCorporateFinance，”WorkingPaper，DepartmentofAccountingandFinance，StrathclydeUniversity，Glasgow，UK，1999.而从金融中介行业受到严格管制的既定事实出发，商业银行等金融机构的特殊之处在于无法在一个激烈的自由竞争市场中无风险的持续稳健经营。Ogus，A.I，Regulation，LegalFormandEconomicTheory，ClarendonLawSeries，Oxford：OxfordUniversityPress，1994；Goodhart，C.P，Hartmann.D，Llewellyn.L，Rojas-SuarezandS，Weisbrod，Financial，Regulation，Routledge，1998.1997年亚洲金融危机的爆发，对商业银行公司治理研究领域产生巨大的影响。人们通过对危机爆发原因的反思，充分认识到加强和完善商业银行公司治理的重要性，由此促成在全球范围内兴起的商业银行公司治理研究热潮。随后，巴塞尔银行监管委员会于1999年9月公布了《改善银行组织的公司治理》（EnhancingCorporateGovernanceforBankingOrganizations）文件，该文件为商业银行提升公司治理提供了纲领性的指导文件。2006年为进一步完善《巴塞尔协议Ⅱ》中关于商业银行公司治理的要求，巴塞尔银行监管委员会重新对《改善银行组织的公司治理》文件进行了修订，明确提出了商业银行公司治理的---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---八项原则。2008年美国次贷危机及全球金融危机的爆发，再次暴露了商业银行公司治理的脆弱性和本质缺陷，导致世界各国监管部门和学术界纷纷反思金融机构的特殊之处，以及狭义的单边股东治理模式对商业银行等金融机构的适用性。2009年以来，巴塞尔银行监管委员会多次召集各国银行监管部门进行研讨，以图全面厘清商业银行的公司治理在此次金融危机中暴露出的种种弊端和缺陷，并寻求解决之道。国内关于商业银行公司治理的相关研究更多地是从商业银行的本质出发，集中于治理模式问题的探讨。张建伟、李妍认识到了商业银行有限责任性质和资产高杠杆化之间的矛盾，提出了商业银行公司治理应该从“股东之上”向“债权人至上”转变。张建伟、李妍：《中国商业银行的公司治...