软预算约束：无穷重复博弈视角施文泼（厦门大学财政系，厦门，361005）摘要：本文在DewatripontandMaskin（1995）提出的内生性软预算约束理论基础上，引入了无穷重复博弈。并指出在无穷重复博弈中，在一定约束条件下，银行可构造一项触发战略使企业的预算约束得到硬化。本文认为企业不能满足该约束条件是导致软预算约束的根本原因。关键词：软预算约束；无穷重复博弈；触发战略SoftBudgetConstraint:APerspectiveofInfinitelyRepeatedGameShiWenpo(DepartmentofPublicFinance,XiamenUniversity,Xiamen,361005)AbstractBasedontheendogenoussoftbudgetconstrainttheoryadvancedbyDewatripontandMaskin(1995),thispaperintroducestheinfinitelyrepeatedgamesintotheDewatripont－Maskinmodel.Wethenshowthatintheinfinitelyrepeatedgamesmodel,undercertaincondition,thebankcanconstructatriggerstrategy,whichwillhardentheenterprise’sbudgetconstraint.Wearguethatfailingtomeettheconditionisanimportantcauseforsoftbudgetconstraint.KeyWords:softbudgetconstraint,infinitelyrepeatedgames,triggerstrategy作者简介：厦门大学财政系博士研究生，研究领域为法律经济学和公共经济学。软预算约束：无穷重复博弈视角摘要：本文在DewatripontandMaskin（1995）提出的内生性软预算约束理论基础上，引入了无穷重复博弈。并指出在无穷重复博弈中，即使在集权经济中，如果满足一定约束条件，银行可构造一项触发战略使企业的预算约束得到硬化。本文认为企业不能满足该约束条件是导致软预算约束的根本原因。关键词：软预算约束；无穷重复博弈；触发战略1、导言软预算约束，最早是由Kornai（1979，1980）提出的。它最先指的是社会主义国家中的国有企业在发生亏损后，政府或其贷款人对其进行救助的现象。软预算约束的存在，扭曲了企业的激励机制，也严重破坏了市场的竞争竞争。然而，软预算约束不仅仅存在于集权经济中，在其他经济环境甚至在完全分权的私有制经济中也大量存在。这就引发了理论界对软预算约束根源的激烈讨论。软预算约束产生的原因，目前理论上有外生和内生两种解释。外生解释认为软预算约束源于各种外生变量的存在，包括社会主义国家的父爱主义（Kornai，1986）、国家追求就业目标或领导人获取政治上的支持（Shleifer和Vishny，1994）以及企业各种政策性负担的存在（林毅夫、蔡昉和李周，1998；林毅夫和谭国富，1999）等等。内生解释则将软预算约束看作是特定体制内生的现象，是一种动态的承诺问题（Dewatripont和Maskin，1995）。这也是目前理论界主流的观点，在研究文献中，该理论框架被广泛应用。比如，钱颖一（1994）指出这种内生的软预算约束导致了前苏联经济中的物资短缺；钱颖一和许成刚（1998）用软预算约束理论解释了为什么中央计划经济会缺乏创新；黄海洲和许成刚（1999）甚至提出了一个解释东亚金融危机的完整理论。本文遵循Dewatripont和Maskin（1995）的思路，对其提出的内生性软预算约束理论作了新的发展。Dewatripont和Maskin（1995）认为，软预算约束出现的根源在于沉没成本的存在破坏了银行对企业的投资项目进行清算的威胁有效性，不可避免地，最终银行将选择对项目再贷款而非进行清算。Dewatripont和Maskin进一步指出，集权经济中贷款人的集中导致了企业的软预算约束行为十分严重，分权经济中贷款人的分散则有助于克服软预算约束。而本文将重复博弈引入Dewatripont－Maskin模型（以下简称D－M模型）后，得出一个结论：在无穷重复博弈中，即使是在集权经济中，如果满足一定约束条件，银行也可构造一项触发战略（triggerstrategy）使企业的预算约束得到硬化。本文进而对此条件进行分析，说明现实中企业不满足该约束条件是导致软预算约束的根本原因。由此，本文对Dewatripont和Maskin（1995）的开创性工作做出了新的理论发展，并进一步支持了Dewatripont和Maskin（1995）的结论。本文结构安排如下：第二部分是对D－M模型的简单介绍；第三部分构造了模型的重复博弈形式，证明了在无穷重复博弈中，存在某一触发战略可以保证企业预算约束的硬化并对其约束条...