泡沫经济的成因及治理对策研究REFORMATIONSTRATEGY2022.9泡沫（Bubble）一词在经济领域中是指一种或一系列资产的市场价格在一定时期内偏离其真实价值的现象。11017年出版的《Palgrave经济学大辞典》中引用了著名经济学家金德尔伯格（CharlesP.Kindleberg）对泡沫经济所做的定义：“泡沫状态这个名词，可以不严格地定义为一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主——这些人一般只是想通过买卖牟取利润，而对这些资产本身的使用和产生盈利的能力是不感兴趣的。随着涨价常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最后以金融危机告终。”（奉立城，2007）从这个定义可以看出，经济领域中的泡沫经济是一种价格现象，是指某种或者一系列资产的市场价格在短期内脱离其实际价值迅速上涨的经济现象，是一种虚假繁荣，一旦泡沫破灭，就会导致金融危机和社会震荡。一、泡沫经济的生成机理（一）虚拟资本和虚拟经济的产生虚拟资本是泡沫经济的主要载体，是指以有价证券形式表现的、能给持有者带来一定收入的资本。如银行券、债券、股票、期货、期权等。虚拟资本是信用制度逐步完善和资本证券化的产物，虽然它的存在是以它所表现的实体资本为基础的，但其价格的变动却不是由实体资本的价值决定，而是由预期收入和平均利息率决定，所以其价格往往会与实体资本价值变动相背离。而虚拟经济是伴随着虚拟资本的出现而出现的，在实体资本被虚拟化为虚拟资本的同时，与实际经济相对应的虚拟经济就产生了。虚拟经济是关于虚拟资本运行的经济，其源于实体经济又相对独立于实体经济。一方面，虚拟经济的发展可以为实体经济的发展提供有效的融资工具，有利于实体经济存量的结构调整和重组，从而可以促进实体经济的发展；另一方面，虚拟经济对经济发展又有负效应，当虚拟经济的发展脱离了实体经济发展的需要盲目发展、过度膨胀，就会引发泡沫经济。值得一提的是，虽然诸如股票这类的虚拟资本往往会成为泡沫经济的载体，历史上很多泡沫事件的载体也主要是股票，但并不是说泡沫经济的所有载体都是股票。历史上，房地产、古董、甚至鲜花等等具有稀缺性的物品都成为过载体，这可以用以下将要提到的投机需求来解释。（二）羊群效应社会需求基本上可以分为真实需求和投机需求两类。真实需求的目的是为了满足消费或再生产，而投机需求的目的则是为了获得买与卖之间的差价，从而牟取利润。与真实需求相比，投机需求具有交易成本低、资金占用时间短、可导致巨大的财富转移效应等特点。这些特点决定了投机需求与泡沫经济有着2022年第9期改革与战略NO.9,2022第24卷（总第181期）REFORMATIONSTRATEGY（Cumulatively,NO.181）泡沫经济的成因及治理对策研究汪慧玲，韩珠珠（兰州大学经济学院，甘肃兰州730000）[摘要]文章通过对虚拟经济、羊群效应和资金流动性过剩这三种经济现象的分析，揭示了泡沫经济的生成机理及危害，并提出对泡沫经济的防范、治理要采取宏观政策调控和微观心理引导双管齐下的策略，防范金融风险，保持宏观经济的健康、稳定发展。[关键词]泡沫经济；虚拟经济；羊群效应；货币政策[]F123.16[文献标识码]A[]1012-736X(2022)09-0032-03OntheFormingMechanismofBubbleEconomyandItsCountermeasureWangHuiling，HanZhuzhu(CollegeofEconomics,LanzhouUniversity,Lanzhou,Gansu730000)Abstract:Thispaperrevealstheformingmechanismanddamageofbubbleeconomybyanalyzingthreekindsofeconomyphenomenon:virtualeconomy,herdbehaviorandcapitalliquiditysurplus;itispointedoutthatmacroeconomiccontrolpolicyandmicropsychologyguidingshouldbeadoptedtoavoidandgovernbubbleeconomysoastoavoidfinancialriskandkeepmacroeconomicdevelopmenthealthyandstable.Keywords:bubbleeconomy;virtualeconomy;herdbehavior;monetarypolicy[作者简介]汪慧玲（1963-），女，甘肃民勤人，兰州大学经济学院教授，研究方向：区域经济学、数量经济学；韩珠珠（11013-），女，山西长治人，兰州大学经济学院硕士研究生，研究方向：数量经济学。32REFORMATIONST...