知识产权V01．19No．110第19卷总第110期Intelle——ctu——alPropertyM盯．20092009年3月百家言版权证券化中的版权及相关权利转让问题研究◆董京波·摘要：版权证券化是版权生产募集资金的新形式。版权证券化区别于传统融资方式之处在于其以独立的版权资产信用而非企业信用作为发行证券的基础，为了使版权资产与发起人自身的风险隔离，发起人需将版权及其相关权利转让给特定目的机构。因此研究版权证券化中的版权及相关权利转让法律问题对版权证券化的成败至关重要，我国著作权法等法律并非为版权证券化而设，相关制度还需完善。关键词：版权证券化版权转让将来债权权资产证券化是发起人将其资产转让给特定目产项目，世界知识产权组织(唧)也将知识产的机构，以该特定资产为信用基础发行证券，并以权证券化作为未来的一个“新趋势”。2该资产产生的现金流作为偿付证券资金的融一、版权证券化与版权及相关权利的资制度安排。知识产权证券化是一种非传统的资转让产证券化模式，是可证券化资产扩展到知识产权领域的表现。知识产权证券化通常定义为：发起在知识产权证券化中，版权证券化具有重要人将知识产权或所衍生的债权，移转到特定目的地位，首例知识产权证券化的案件即为音乐版权机构，特定目的机构再以该资产作担保，进行重新证券化案。3版权证券化是通过募集发行证券的包装、信用评级以及信用增强，然后通过发行证券形式，以具有未来收益前景、有发行证券价值的来进行融资。1当前，知识产权证券化已成为以美版权项目为对象，进行证券化运作过程，或以尚国为首的发达国家近年来着力进行的创新探索，未形成版权形态的版权创意与半成品为对象，在美国的投资银行界与知识产权界将包括版权、专证券资金的投入下完成版权创造、产生收益以回利权、商标权等知识产权作为未来重大证券化资馈资金投入的证券化运作过程。4版权证券化在·作者系中国政法大学讲师、法学博士。lJohnS．Hillery，“SecuritizationofIntellectualnopeny：RecentT他ndsfromtheUnitedStates”，March，2004。WashingtonCore，P．15．2“The$ecurifizafion0fIntellectualpropc-ayAssets—aNewTrend”www．wipo．in∥Ⅻe／既／ip且8jrm／缸m眈／∞c晡血出哦．htm，2008一ll一∞o31997年，大卫普尔曼(DavidPuUman)在美国为著名摇滚巨星大卫鲍伊(DavidBowie)安排了世界上第一例知识产权证券化，发行了近5500万美元的私募债券，形成了赫赫有名的鲍伊债券(HowitBonds)。4许云莉：《版权证券化：引入我国的可行性与建议>，《出版发行研究)200s年第9期。·75·万方数据知识产权第19卷总第110期百家言2009年第2期市场经济发达国家已成为版权生产募集资金的重二、版权证券化中的版权及相关权利转要形式，如美国已在音乐、影视作品等多个版权生让．击律问题产领域开展了证券化融资。其他发达国家如日本也制订了发展包括版权证券化在内的知识产权证(一)将来债权转让问题券化的发展规划。5在我国，随着版权业的发展，1．版权证券化中的将来债权其融资需求越来越大，有必要对版权证券化这种版权证券化中，发起人(授权方)需把将来某新的融资方式进行法律层面的研究。我国的《著一时段中可向被授权方收取的权利金(将来债权)一次性地转让给特定目的机构，然后由特定作权法》等相关法律并非为便利版权证券化而设目的机构向投资人发行证券，以达到融资目的。计，所以版权证券化在我国的法律障碍不少，因此由此可知，在版权证券化中，支付证券本息的来研究并找到降低证券化风险、方便证券化交易的源，通常就是版权授权合同。法律途径是一件有意义的工作。与其他证券化资产(如信贷资产)相比，以版资产证券化区别于传统融资方式之处在于权授权合同为基础的将来债权具有其独特之处，其以独立的资产信用而非企业信用作为发行证那就是版权授权合同的高度待履行性。也就是券的基础，因此保持资产的独立性，使其与发起说，授权方(证券化的发起人)往往必须承担若干人(原始权益人)风险隔离是资产证券化的核心合同项下的实质义务，而如果他没有按合同履行，理念。在资产证券化中，风险隔离是通过发起被授权方可以拒绝支付部分授权金，如此一来，特...