全球债务危机中国如何自处2012年10月26日来源：《经济参考报》作者：余永定（中国世界经济学会会长)图：中国世界经济学会会长余永定中国经济50人论坛、新浪财经和清华经管学院联合举办的新浪·长安讲坛第219期日前召开。论坛成员、中国社会科学院学部委员、中国世界经济学会会长余永定发表题为：“从全球不平衡到全球债务危机：中国面对的挑战”的主题演讲。余永定表示，在2008年雷曼兄弟破产之前，在全球范围内的经济学家都在讨论全球不平衡的问题。但是美国最终发生的不是国际收支危机，而是次贷危机，是由于居民大量的向银行借款来买房导致的危机。经济学界的预测出现了一系列的问题，原因在于忽视了美国超过100%的居民债务。但是，无论是在美国还是欧洲，发生的都是债务危机，都与世界经济不平衡、中国经济不平衡相关，中国应该从中汲取经验教训。美国私人债务导致美国公共债务危机---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---美国在金融危机爆发之前，公共债务占GDP的比不是很高，主要是私人债务。现在为了解决私人债务问题，防止由于私人债务导致经济出现崩溃，使用扩张性的财政政策，自动的就会导致财政状况的恶化。于是美国就由2008年、2009年的次贷危机变成了到目前为止的越来越严重的公共债务危机。全球不平衡的概念大家应该很清楚，主要指一方面是美国大量的经常项目逆差，另一方面是中国和其他一些东亚国家大量的经常项目顺差。在2008年雷曼兄弟破产之前，在全球范围内的经济学家都在讨论全球不平衡的问题。大家为什么关注全球经济不平衡呢，因为基本理论是这样的：如果一个国家不断积累它的债务，当这个债务占GDP的比达到某一种高度的时候，国外的投资者就会停止向这个国家继续提供融资。而如果这个国家在经常项目上存在逆差，也意味着他向别人借钱，而且经常项目逆差不断的积累就变成了外债。从数据来看，确实在2007年、2008年，中国外贸的经常项目顺差是相当大的。而与此对应的是美国的经常项目逆差。债务占GDP的比越高，投资者就越可能不再继续购买美国的金融资产，也就是金融资金不再流入了。这个概念不仅是研究外债问题非常重要的，研究财政问题和其它问题也都非常重要。这是非常基本的概念，就是说积累的流量会变成存量，当达到某一种程度的时候可能造成危机。所以当时全世界的经济学家都担心，美国从1981年以来所持续积累的外债，占GDP的比已经到了相当高的程度，超出了20%。当它达到某个界限的时候，国家投资者就会停止给美国注资，比如说中国就不再买美国的国债了。这样就会导致美元急剧贬值，使美国的金融产生极大的不稳定，进而产生货币危机国际收支危机金融危机最后是经济危机。然而事实证明，大家担心的这种情况并没有发生。只有少数非主流经济学家，比如说奥地利学派的个别经济学家预言，当时全球面临的危机不是美国的外债过多，外国投资者停止向美国注资。而是美国的房地产问题，也就是所谓的次贷问题。1996年的时候，中国社科院和日本有一次学术交流。日本人说他们现在国债占GDP的比已经达到了60%－70%，如果容忍这种状况继续发展下去就会变成90%－100%，那时候国内的投资者就不会给政府提供资金了，利息率就会上升，最终国家可能会发生危机但是到目前为止，这样的事情也没有发生。美国是另外一个情况，但是基本的原理是一样的。学术界分析债务问题的时候，还要看债务余额占GDP的比是不是稳定的，会不会趋于一个稳定值。从经验上来看，有专家对历史上大量的金融危机做了详尽的研究，认为这个比不能超过90%。美国已经超过了90%，但是危机还没有发生。经济不平衡肯定是需要担心的。因为不平衡是不可持续的，债务余额占GDP的比不可能不断地往上升，迟早要被纠正，但是被动的纠正过程可能会对经济造成想象不到的冲击，是非常危险的。这种危险的累积，有几个步骤。首先是经常项目逆差不断的累计，然后是由于经常项目逆差累计可能导致资本流入突然停止，随后这会导致美元的下跌和利率的上升，进而对整个经济体系造成严重的冲击，给实体经济带来严重的危害，这时候这个国家的经济就可能陷入衰退了。---本文来源于网...