技术冲击、货币冲击与中国经济波动〔摘要〕本文建立一个包括技术冲击和货币冲击的实际商业周期模型（RBCmodel），模拟货币冲击和技术冲击对中国经济波动的动态影响，同时通过将模型经济的二阶矩与现实经济二阶矩的比较来评价模型的解释力。结果发现，模型经济中的产出、就业、通胀的波动与真实经济非常接近，而资本、货币余额、消费、实际利率和技术的波动则大于真实经济的波动，但是它们的波动方向还是一致的。??〔关键词〕技术冲击；货币冲击；经济波动；RBC模型??：F820文献标识码：A文章编号：1008-4096(2009)02-0003-05?お?一、引言??什么是导致中国经济波动的主要原因？总供给冲击更重要，还是总需求冲击更重要？对此问题，经济学家显然并没有达成一致的意见。ZhangandWan（2005）认为，需求冲击是导致中国经济波动的主要因素，而供给冲击在一段时间后则显示出更大的重要性，而且在不同的时期，需求冲击的不同部分对波动的贡献度是不同的，在1985―1990年中，需求冲击的推动力量是消费和固定资产投资，而在1991―2000年，推动力量则是固定资产投资和世界需求，宏观经济政策在引发或阻碍周期性经济波动并没有发挥重要作用。也就是说，固定资产投资一直在经济波动中起着重要的作用，这与BrandandZhu（2000）的观点类似，他们强调投资在中国经济波动中的重要作用。??对于中国经济波动原因的探索，我国的学者采取不同的方法，有的学者采用BlanchardandQuah（***），Gali的SVAR方法，从GDP、就业、通胀等宏观时间序列中识别出供给冲击和需求冲击[1］［2］［3]；而另一些学者通过建立一个随机动态一般均衡模型来模拟不同冲击对中国经济的影响[4］［5]。??本文的研究与后一种方法类似，但是不同之处在于，本文在一个标准的RBC模型中引入了货币冲击，因为标准RBC模型中没有货币因素，而各国的实践经验表明，央行通过增加或减少货币的供给量，对各国的经济产生日益重要的影响，如此重要的因素需要在模型中进行刻画；和其他研究货币冲击对经济影响的新凯恩斯主义模型相比，本文的模型没有垄断、名义粘性和实际粘性等市场不完全因素，这样可以更明确地考察技术冲击和货币冲击对宏观经济变量的影响。??本文的结构安排如下：第二部分对模型的效用函数、生产函数、技术冲击和货币冲击的变动机制进行设定，并求得经济的最优化行为；第三部分对模型进行校准；第四部分计算模型经济的脉冲响应函数和方差分解，同时将模型经济中变量的二阶矩和现实经济的二阶矩进行比较，以评价模型的解释力；最后给出本文的结论。??二、模型??1．效用函数??代表性家庭的效用来自于三个方面：消费、闲暇和持有的货币，三个方面数量的增加都会给家庭带来效用的增加，即它们的一阶导数大于0。遵循Walsh的设定，效用函数的具体形式由下式给出：??U（C??t,M??t,H??t)=alnC??t+(1-a)lnM??t+ψ(1-H??t)????1-η??1-η（1）??---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---家庭的收入来自于劳动收入、资本收入、持有的债券收益以及从政府获取的转移支付，家庭将收入分别用于消费、投资以及继续持有债券和货币，因此家庭面临的约束为：??其中，C为消费，M??t为货币，H??t为劳动，A??t为财富，τ????t+1??为转移支付，I??t为名义利率，B??t为家庭持有的债券，∏??t为通胀率。??2．生产函数??企业生产的投入品为资本、劳动和技术，假设企业的生产具有规模报酬不变的性质，因此，生产函数可以有下式表示：??其中，z??t为技术，K????t-1??为资本，H??t为劳动，α为资本收入的份额。??企业生产可以投入的资本存量来自于上期资本存量折旧后的剩余数量，以及当期产出用于消费后剩余的数量，因此资本存量的积累方程为：??K??t=(1-δ)K????t-1??+Y??t-C??t（5）??3．实际货币余额的变动??本期的实际货币余额量等于上期实际货币余额加货币余额增量，再去除通货膨胀的因素，因此用下式表示：??M??t=1+θ??t1+∏??tM????t-1??（6）??其中，θ??t为名义货币存量增长率，∏??t为通货膨胀率。??4．外生冲击??经济面临两种冲击，一种是供给面冲击，我们这里给出的是技术冲击，另一种是需求面冲击...