11月，全球经济加速下行，国际股市跌多涨少，欧美股市全面下跌，截至11月27日收盘，MSCI世界指数下跌了11.67%，MSCI金砖四国指数下跌了15.38%，MSCI欧洲下跌11.10%，MSCI美国下跌了12.12%。中国股市受到政府推出4万亿经济刺激方案的影响，上证指数表现较好，上涨了10.94%。国内股市受到政府4万亿经济刺激计划等一系列振兴经济方案的作用，展开一轮幅度为23.18%的小反弹，上证指数最高涨至2050。本轮反弹的主力资金是券商和游资，在上涨阶段总计净买入120亿元，反弹的主力板块是铁路建设，反弹幅度超过50%；但本轮反弹并未能持续，在18日后，大盘开始下行。出口、消费下行趋势加快，我国经济硬着陆的风险加大。未来至少1年的时间里，我国经济增长将主要依靠财政拉动，内生性经济增长在短期难以见效，我们目前还看不到经济会转好的趋势。11月，政府出台系列振兴经济方案，包括4万亿投资、利息和存款准备金率大幅调低、再次提高3770项产品的出口退税率、等等，但2年4万亿的投资规模仅能直接带动0.63%的GDP增长，能否带动地方投资、其效率及有效性尚难确定。展望12月，随着欧美对经济援助力度的加大和累计效应，国际股市跌幅有望趋缓。国内方面，中央经济工作会议即将召开，保增长仍是我国政府现阶段政策重点。我们认为，A股12月市场仍将维持振荡格局，能否反弹视乎中央经济工作会议，积极的宏观调控政策或将推动一波阶段性行情，我们最乐观的预测是上证指数站上2300，但由于经济好转尚待时日，股市反转未可期待。投资建议：股市经过10个月的调整，市场底部基本确立，股市大幅下跌的可能性已经很小，随着宏观政策和产业政策的逐步明朗，一些成长性明确的板块和个股浮现长期投资价值，建议投资者选择这类安全边际高、成长性明确的行业和个股，长期建仓。我们继续推荐受到政策大力扶持的农业板块，；上期推荐的铁路建设相关板块由于11月涨幅过大，我们本期不做推荐。——1212月月AA股投资策略报告股投资策略报告2008-11-27上证指数走势：0100020003000400050006000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNov上证指数深证综指走势：020040060080010001200140016001800JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNov深证综指截至11月27日全球主要股市涨跌：指数收盘08年涨幅%美國DJI8,726-33.1英國FTS1004,152-35.28BOVESPA36,469-41.94XetraDAX4,560-42.63法國CAC403,169-42.89日經225指數8,213-44.1南韓綜合指數1,029-44.44台股加權4,271-48.68恆生指數13,369-51.49印度BSE309,026-55.53上証指數1,897-64.01俄羅斯RTS658-71.3211月市场概况上海市盈率15.43总流通市值31255亿元深圳市盈率15.95总流通市值11809亿元作者：同花顺金融研究中心陈杏积极调控政策应对经济加速下滑，股市维持震荡格局投资策略报告交易性投资机会提示：上海本地股和大股东增值板块交易性投资机会明显，积极参与。2008-11-222投资策略报告目录一11月市场回顾.............................................................................................................................................4一11月市场回顾.............................................................................................................................................4（一）国际股市跌多涨少，欧美股市普遍下跌...................................................................................4（二）经济刺激方案推动中国股市上涨...............................................................................................6二中国经济下行风险加大..............................................................................................................................8（一）进出口贸易加速下滑..................................................................................................................8（二）消费增长首次出现环比下降......................................................................................................8（三）固定资产...