试论黄金资产属性及价格趋势摘要：本文从黄金属性和价格的历史发展进行研究，说明黄金的货币属性曾经发挥主要职能，"布雷顿森林体系”解体后，其商品属性显露，黄金价格开始由市场机制决定，进而论述黄金具备资产属性，提出黄金资产属性的概念，从黄金资产属性出发，研究黄金资产与其他资产包括生产性资产在长期和短期价格形成机制方面的不同。关键词：黄金属性；价格形成机制；短期波动；吉布森悖论中图分类号：F416.1；F831.5文献标识码：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309(x).2012.06.13文章编号：1672-3309(2012)06-33-03一、黄金属性的历史演化(黄金的货币属性马克思在《资本论》中写到：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”这句话说明黄金天然具有货币属性。黄金的货币属性是指黄金作为货币所具有的属性。黄金具有天然的稳定性、价值高、便于储藏、不易灭失、流动性髙和被普遍接受的特点。长期以来黄金一直是作为衡量其他商品价值的工具，充当交易媒介的一般等价物，这是因为黄金本身就是价值尺度。虽然近代科学的发展带动了生产力的大幅度提升，人类创造了巨大的新的财富，但是黄金的购买力与之前变化不大，体现了其“价值尺度”的长期稳定性。金本位时期各国按照国际标准铸造本国的金币和金条，不但在本国国内作为支付手段进行流通，在国家之间也可以进行流通，还可以进行各种国际间的结算和国际贸易支付。黄金在历史上一直是财富的理想载体，重要的财产储藏手段。所以黄金一直是世界各国央行的重要国际储备，即使是在黄金已经不具备货币功能的现在，各国央行的黄金储备量还是相当可观。黄金同时是衡量所发行货币价值的工具，每一单位货币都有法定的含金量，各国货币据此形成一定的比价关系。在布雷顿森林体系实行时期，明确规定了黄金与美元的兑换价格（1盎司黄金=35美元）。直到布雷顿森林体系解体后，1976年1月8日通过《牙买加协议》废除黄金条款，取消黄金官价，形成以美元为核心的货币体系，才彻底斩断了黄金与现行货币之间的联系，黄金开始了“非货币化”的进程。（二）黄金的商品属性任何商品的价格都是由供求关系决定的，当需求大于供给时，即供小于求时，商品的价格上涨；反之，供大于求，商品的价格下降。具有商品属性的黄金也不例外。只是也有所不同，一般商品的供给取决于该产品的生产总量的多少，而黄金的供给更多的取决于黄金长期以来所积累和沉淀下来的数量，所以黄金的当年开采量等近期数量增加值的变化对其供给的影响很少。黄金的商品属性对于其价格的影响在供给方面体现在全球生产量及储藏量（地球上的黄金存量目前大约为16.6万吨，而地上黄金的存量每年还在大约以2%速度增长。）、官方售金、再生金总量以及生产商正向对冲等几个方面；在需求方面体现在各主要经济体将黄金作为国际储备的数量，黄金本身在不同阶段保值和避险性的体现，公众对于黄金投资的需求等几个方面。（三）黄金的资产属性作为资产，黄金本身具有价值，买卖不受限制，具有极佳的流动性和变现能力，易于被所有者掌控。作为资产的黄金具有耐用资产的属性。任何形式存在的黄金在其所有者的拥有和使用过程中，不会因使用而使其数量或价值产生减少或贬损，不会随时间损耗，同时还会带来价格溢价。黄金的所有权明晰。无论是现货还是期货黄金，交易过程简单明确。黄金本身是贵金属，具有价值，加之天然的稳定性，不易泯灭，一直具有价值储藏的功能，世界各个国家的中央银行都拥有大量的黄金储备。这些都体现了黄金的资产属性。黄金作为资产不但具有一般资产的属性，同时具有其他资产所不具备的特有的优势和特点，黄金资产的安全性较高，具有价值永恒的特点。尤其在通货膨胀周期里，黄金的这种安全性显得尤其可贵。黄金作为资产具有易于变现、流动性强的特点。目前全世界的黄金市场全天交易，黄金变现容易，可以根据公布的比价自由兑换成任何货币。黄金的转让没有类似股票或房产转让的登记制度，以及转让需要办理的过户手续。任何国家和个人都可以在公开市场自由买卖黄金，也可以自由让渡、受让、继承、赠送拥有的黄金，手续简便。拥有黄金资产即是拥有赋稅最少的资产。黄金在交易中的...