经济危机以后CPI与PPI动态传导机制转变的实证研究王章名+王成璋+张谦摘要：运用DCC模型和非线性Granger因果检验，对CPI和PPI的动态传导机制进行研究。结果发现：（1）2008年前后两者的相关关系存在着明显差异，分段检验证实两者的传导关系的确发生了转变；（2）经济危机后政府主导的投资计划可能导致了价格传导机制的显著变化，以往研究结论不一致主要源于选取区间不同，根本原因在于宏观经济环境变化所导致的价格传导方向的转变；（3）目前存在着通缩的威胁，这是对前期通胀的调整，经济将会在未来一段时间处于“低物价、低增长”的新常态。关键词：价格传导机制；DCC模型；非线性Granger因果检验DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2015.11.08：F8225；F0641：A：1001-8409（2015）11-0035-04Abstract：ThispaperanalyzesthedynamictransmissionmechanismbetweenCPIandPPIbyDynamicConditionalCorrelation（DCC）modelandnonlinearGrangercausalitytest.Resultsshowthatafter2008thecorrelationbetweenthemhassignificantlyincreasedduetogovernmentoverinvestment；thechangeofthetransmissionmechanismimpliesthatthereasonofpreviousacademicscontradictionisdifferenttimezoneschoosing.Directionchangeofthetransmissionmechanismisduetochangesininvestmentpolicieswhichshouldcomeintonotice.Keywords：pricetransmissionmechanism；DCCmodel；nonlinearGrangercausalitytest引言CPI同PPI的动态传导机制一直以来是经济学者关注的热点。CPI为居民购买并用于消费的商品和服务项目价格水平的变化趋势和变动幅度的相对数；PPI为工业生产者价格变动趋势和变动幅度的相对数。两者分别衡量了消费和生产领域价格变动情况，具有时效性和国际比较价值。通胀理论一般分为需求拉动型通胀、成本推动型通胀两种类型，因此需要判断：究竟是CPI带动PPI的变动，还是PPI带动了CPI的变动。分析该机制有助于政府决策部门针对通胀源头采取及时行动，杜绝恶性通胀的出现，故此问题得到许多学者的关注。但意外的是，学者的结论竟不尽相同，甚至彼此间得出完全相反的结论。有代表性的有：贺力平等[1]对2001年1月至2008年7月的CPI、PPI之间的格兰杰因果检验结果显示，在所考察时期内，消费者价格指数是生产者价格指数变动的格兰杰原因，后者经过1～3个月左右的时滞对前者的变动作出反应；杨子晖等[2]的研究则发现，在1998年1月至2011年11月期间内总体上存在着由PPI到CPI的非线性传导机制，上游生产要素价格的上升将向下游消费价格正向传递，使中国面临着“成本推动型通胀”的压力。两篇文章均采用科学严谨的理论推导和计量分析，并为保证结论的稳健性采取了严谨的数据检验，然而却得出了截然相反的结论。那么我国CPI和PPI之间的传导机制究竟如何？基于文献回顾以及数据分析，本文猜想研究结论的不一致主要源自于数据选取的区间不同，经济系统内部可能存在导致传导机制转变的因素。确定这一个突变因素发生的时间不能仅从文献猜想，而是应该从具体数据着手。相关关系是因果关系的必要条件，因果关系的转变可能伴随着相关关系的变化。因此在探索价格传导机制之前，可先分析CPI和PPI之间的相关关系，捕捉CPI和PPI之间的动态联动性。本文运用DCC模型度量CPI和PPI之间的动态相关系数，分析其随时间变动的趋势和规律，再基于此进行非线性Granger因果检验，以确定具体的价格传导机制。1文献综述除上述两篇文献外，其余学者也各自采用不同的方法对该问题展开讨论。谭本艳[3]运用Gonzalo-Granger方法分析得出，我国PPI的长期驱动力为一般日用消费品类价格指数。张晓慧等人研究发现，由金融投机引发的初级产品价格暴涨为此轮CPI、PPI大涨的重要原因，当两者明显上涨时，预示着经济体处于泡沫破灭边缘。董直庆等[4]利用互谱和CF滤波方法，发现短周期CPI波动源于食品类消费品供给变化而不是流动性过剩，CPI是PPI的先行指标且先行期数为3个月。刘康[5]认为2000～2013年期间我国PPI、CPI的传导关系在检验初期实现了双向传导，中期没有传导，末期再次实现双向传导。刘凤良等[6]引入货币政策分析框架来研究价格传导机制，...