2011年7月13日－－－全球金融博弈大戏进入高潮(2011-07-1307:47:04)昨天的悲情意大利一文中，再次提了一下美国海外企业存留利润汇回税的问题。这个问题的首次提出应该是在三月末，我经常写完的东西就忘了，有看官找到具体是哪天的告诉我一下。历史上小布什时代曾经干过一次这样的事，美国也曾推出类似的税收优惠法案，即“美国就业机会创造法案”。该法案规定了一年的减税期，即如果美国公司在指定的一年期内把海外利润汇回国内，这部分利润就可以享受5.25%的税率，而不是35%的当时税率。该法案吸引了美国企业的海外利润大举回流本国，据统计2005年的总额达到1800-2100亿美元。这也是中国经济从03年5月到05年6月已经处于上升期是，股市整体表现不佳的原因之一。而目前全球经济出现的状况是多方博弈状态，其中非常关键的因素就是美国的大选与结束QE2后，美国人如何刺激国内经济复苏的问题。美国社会体制与中国的社会体制是天然的对手，两党制资本主义民主与一党独大社会主义民主的差异在于社会组织结构的不同。美国两党制本质上是代表银行家利益的民主党与代表军火商利益的共和党之间的利益分配矛盾，而目前美国本身的状况是债务已经踏红线，为控制通胀增加就业就得有大量的资金投资，而在结束QE2之后如果继续QE3，必然会加重债务，若国会否决抬高债务红线，则不太可能再通过印炒完成上述动作。那么，剩下的另一条路就是缩减财政赤字。但是，缩减财政赤字以美国国内的情况看，教育、医疗、军备几块大的奥黑都动不了，有心下手但阻力太大，动了谁的蛋糕都不行。于是，海外企业存留利润汇回税的减免，就是一块当下能解决矛盾的后备金。这块后备金到底有多大？据网上文章披露，过去数十年在中国的美国政府投资产生的利润大约是4000亿美元，私人投资（以及各种热钱）产生的利润大约在1万亿美元。很重要的问题是，当年这些资本进入中国时人民币兑美元汇率是8.27，而现在则是6.47。仅仅是升值这块浮盈就相当巨大，且不说这些资本进入中国后，分享着中国过去十年每年平均高达10.42%（十年平均值）的年复利。投资的本质是为了盈利，但没有兑现前都不叫盈利而叫帐面浮盈。不兑现盈利是因为仍然有增长空间或者是这笔钱并不急用，而兑现盈利则是因急用钱或者是这笔投资已经涨到了高点。最近的一连串事件以及新闻媒体披露的信息，已经可以看出来美国人正在走这步棋。中国人大量购买欧债后，美国人则是引爆欧债作应手。很多人对中国购欧债的决策感觉到愤怒与不可理喻，事实上这里面也有国家层面博弈的东西，高层没有必要跟民众作解释。对于中国的崛起，最重要的是不要在成长初期直接面对对手，此时有重要的同盟将可以减轻自身的压力。所以，站在国家层面讲，中国挺欧元是必须的，现在以中国的国力而言尚未达到两强对立的层次。因此，三分天下总要比一已之力对抗天下要省力得多，由此或可换得继续蓄势的时间。美国人引爆欧债是一环扣一环的事件，我前面说希腊的事不会是一个终点，还会有更多的事件发生，近日的意大利以及将要波及到的葡萄牙都是事件的进一步发展。而引爆这些事件的目的是让欧洲与中国必救，既然要救就会消耗大量的现金。当金融危机来临时，只有现金充裕的一方才能抵御风险。而以目前中国库存美元现金也就是4000亿美元左右，假如是以抛美债的形式出现则是最坏的一个选项。故尔加息、提存准率对抗美元流出是必然的选项。从四月初开始美国人有计划地唱空中国，且攻击点均放在中国最薄弱的环节上，地方债与中国公司信用。地方债与银行信贷风险敞口是有很大的相关性，惠普、穆迪等评级机构联动下调信用评级，以及淡马锡、索罗斯们的做空，都是相应的组合拳。这些动作都是在为美国在华企业存留利润回流作准备，而对赌人民币远期合约贬值则表明了资本做空中国的态度。在此情况下，我个人觉得国内的机构唱多中国银行股实在是很不智的事。当然，我理解资金布仓于地产与金融股上的资金希望有人接盘（他们最可能利用的事件就是中报银行股预增），即使是高盛等大投行也在唱多，那就非常有问题。且8月一批银行股中的外资股东解禁，现在做多银行股简直就是抻头等着挨板砖。本来中美对抗都是暗中...