浅析中国的创投私募行业李晓明赵墉一摘要创投私募行业在美欧等国已有数十年的发展历史,期间他们为各种创新型中小企业的发展壮大以及美国的产业整合做出了巨大贡献。反观中国,中国的创投私募行业尚属起步阶段,力量薄弱,投资理念不成熟。因此,在次贷危机冲击整个经济体系之背景下,探求中国创投私募行业的发展状况,寻找其背后之机理并提出可行之建议便至关重要,而这即本文之研究目的。关键词中国创投私募华尔街危机:F832:A:1009-0592(2009)05-115-02华尔街危机还会持续多久?美国经济会否重现30年代的大萧条?中国经济会受到什么样的影响?经济环境的恶化对中国VC/PE领域有什么样的影响?这些问题已经无可避免地摆到了投资者的眼前,以至于网上已经传出国内外投资领域已进入冬季,中国VC/PE领域已经进入行业洗牌。是否进入冬季尚不得而知,因为对于投资已经完成或接近完成正准备退出的机构而言诚然是进入了冬季。但与此同时,在传统融资渠道大幅收缩,以及基于宏观经济下滑从而中小企业组织经营日益困难的背景下,VC/PE在企业融资以及介入企业进行组织、业务重组等方面可大有作为。诚然,中国VC/PE领域近期风险与机遇并存,但是考虑到中国融资体系目前在中小企业层面仍存在漏洞,且中国产业整合的驱动力量薄弱等因素,我们认为中国VC/PE产业正处于初创期,因此,前景广阔。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---一、现状分析融资方面:据ThomsonReuters和美国风险投资协会(NationalVentureCapitalAssociation,NVCA)公布的数据显示,美国本年第一、二季度新募集基金数量分别为70和71,相交去年一、二季度的84、83分别下降20%和16.9%。从欧盟方面看,据欧盟风险投资协会(EuropeanVentureCapitalAssociation,EVCA)公布的数据显示,欧盟区域今年第一季度较去年同期新募集基金数量下降近50%。此外,据ChinaVenture公布的数据显示,今年第二季度,中国创业投资及私募股权投资市场募集完成基金数量为24支,环比增加71.4%,募资数量呈大幅增加态势;募资规模为30.08亿美元,环比减少17.1%。本季度,平均单支基金规模较小,仅为1.25亿美元,环比减少51.6%。投资方面:据PricewaterhouseCoopers(PwC)和NVCA公布的数据显示08年第二季度美国市场交易数量为990件,交易金额为$74亿,基本与第一季度的977件和$75亿持平。欧盟方面,据EVCA公布的数据显示其投资数量下降了近30%。国内方面,据ChinaVenture公布的数据显示今年第二季度,中国创投市场披露投资案例82起,环比增加12.3%,同比减少32.8%;投资金额为6.76亿美元,环比增加15.5%,同比减少11.4%。而中国私募股权投资市场投资规模继续保持增长态势。其中,披露投资案例33起,环比增长22.2%,投资金额为25.55亿美元,环比增长10.7%,平均单笔投资金额为7742万美元,环比减少9.5%。退出方面:据ThomsonReuters和NVCA公布的数据显示,今年第一、二季度美国市场并购背景的退出案例数分别为70和50件,分别下降17%和74%。Ipo背景的案例数分别为5件和0件,而去年同期这一数字分别为18和25件。欧盟方面,退出数量总体下降约60%。国内方面,据ChinaVenture公布的数据显示2008年第二季度中国企业IPO总体规模呈现数量增加,融资金额减少的特点。VC/PE背景企业IPO规模呈现出反弹趋势,IPO数量和融资金额较上一季度大幅增加。中国---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---IPO企业总体数量为56个,环比增加64.7%,同比增加16.7%;总体融资金额为73.26亿美元,环比减少39.2%,同比减少64.0%。其中,VC/PE背景企业IPO数量14个,环比增加40.0%,同比减少26.3%;融资金额11.72亿美元,环比增加29.0%,同比减少86.9%。而VC/PE背景并购案例仅1起,数量与上一季度持平。综上所述,在欧、美募集基金大幅收缩的同时国内市场却倍显繁荣,但这种繁荣的背后是融资金额的大幅下降,这说明虽然数量在上升但个体实力却在不断下降。这一判断表现在投资领域就是投资数量和金额的收缩,当然宏观经济的收缩导致可投资机会的减少也会削弱投资数量和单笔投资金额,但宏观经济收缩导致企业经营困难,企业投资价值开始凸现从而导致投资机会上升会削弱这一因素。最后是退出方面,这...