中国发展巨灾债券的初步探索摘要巨灾债券是一种本金和利息的偿还与指定的巨灾损失如地震、飓风以及其他自然灾害造成的巨灾损失挂钩的债券是一种利用从资本市场筹集的资金化解巨灾风险的一种融资方式中国是一个自然灾害多发的国家但由于保险市场发展还不够完善至今尚未建立有效的风险防范机制和化解体系结合中国实际情况探讨了巨灾债券目前在中国开展的必要性及有利条件并对今后应着手努力的方向给出了若干建议关键词巨灾债券；资信评级；风险指数一、中国发展巨灾债券的必要性中国是世界上自然灾害最严重国家之一灾害类型多---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---且损失较为严重20世纪90年代以来重大自然灾害更是肆虐无忌给中国经济和社会发展造成了严重的影响仅2008年就发生了1月份的南方雪灾和“5#183;12”举世震惊的大地震然而中国目前还没有形成完整的巨灾保险体系由于中国目前巨灾风险管理方法单一巨灾之后的损失主要靠国家财政的救济这使得国家财政作为社会风险的“终极承担者”而不堪重负另一方面作为保险体系不发达的国家商业保险对巨灾的覆盖面往往是有限的保险理赔对于巨灾损失的弥补更是捉襟见肘因此中国目前巨灾风险管理的方法和手段对于巨灾损失的补偿只能是低层次和小范围的推动中国巨灾保险制度建设增强中国应对巨灾风险的能力已成为一个亟待解决的问题鉴于目前的现状我们可以考虑在资本市场上发行巨灾债券将巨灾风险向资本容量更大的资本市场转移在更加广泛的范围分散巨灾风险从而创造灾后重建的资金改变灾后重建过于依赖政府财政救助的局面减少巨灾对经济发展的冲击因此中国应把大力发展巨灾债券产品作为巨灾风险管理的发展方向二、目前中国发展巨灾债券的有利条件---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---在国外巨灾债券产品的发展已具有一定的规模和市场但在中国还是未被涉足的领域因此发展巨灾债券产品是一项复杂的工作但目前我们已具备了引入巨灾债券的一些有利条件（一）中国资本市场已有长足发展并日趋完善巨灾债券是对保险市场和资本市场的有效连接发展巨灾债券需要一个完善和发达的资本市场与发达国家资本市场相比中国资本市场还存在诸多缺陷但是近十多年来中国资本市场发展迅速取得了举世瞩目的成就为巨灾债券的发行奠定了一定的基础从上市公司的数量、融资金额和投资者数量等方面中国资本市场已经具备了相当的规模在产品以及法规制度方面法制环境和法制建设与几年前相比有了很大的变化市场的基本要素和基本框架已经形成技术系统建设方面成果显著尤其是《公司法》、《证券法》的修改既给证券市场发展留出了很大空间同时也更强调了市场的责任主体在市场化机制方面中国资本市场也取得了很大变化几年前管理层对市场发展的行政干预很多从上市一直到定价都有所干预现在市---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---场化机制的推进加快了此外在国际化进程的加快、市场基础制度建设、投资人结构以及市场创新速度方面也都有了非常积极的变化经过不断的探索和努力中国资本市场功能和作用已日益显现规范化程度也在不断提高（二）金融、保险监管水平和能力逐步提高巨灾债券监管涉及的领域较多需要证券和保险机构双重监管若协调不好将会加大审批及运作难度增加监管成本甚至会影响监管效果因此巨灾债券的发行对协调监管的能力要求较高中国金融业从分业监管以来先后成立了中国证监会、中国保监会党的十六大以来又成立了中国银行业监督管理委员会银行、证券、保险分业监管体系继续完善金融监管法律法规进一步健全监管理念、监管手段的创新促进了金融监管能力和水平的提高不断加大风险处置力度使金融风险得到有效防范和化解投资者、消费者的合法权益得到了有力保护巨灾债券监管的难点在于保险和证券的双重监管目前鉴于监管的需要中国政府有意促成三监管部门的合并若此举成为现实将大大有利于巨灾债券的发展---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（三）ABS和MBS提供的宝贵经验ABS即国开行信贷资产支持证券2005年第一期41．7727亿元开行信贷...