2022年中国铜价展望：铜产能、价格、电解铜消费铜年报品种研究报告2022年12月20日铜年报产业研究中心——2022年铜价展望投资要点●宏观经济逐渐企稳，逆周期调节力度进一步加大。宏观经济弱势在三季度和四季度初集中体现，目前已经出现企稳迹象。●供给端紧张为铜价提供有力价格支撑。矿端扰动犹存，矿山老化，矿石品位降低，资本开支下滑，铜精矿新增产能减少。●2022年TC长单降至冶炼成本下方，冶炼厂利润被压缩，冶炼积极性不高，精炼新增产能也不及往年。●废铜进口量大幅下滑。国家政策对废铜管制趋严，废铜供应严重不足。●终端消费逐渐回暖。房地产市场韧性依旧，在财政政策和货币政策刺激下下，基建和制造业投资有望回暖；5G工业互联网建设迎来高峰期。投资策略宏观层面有企稳迹象，在宏观环境最差的三季度和四季度初，铜价依然保持震荡筑底，并没有出现大幅的下跌。欧美主要国家四季度中后期的经济数据已经开始回暖，我国在财政政策和货币政策执行上依然有较大空间，逆周期调节力度进一步加强。产业层面看，原料端的供应紧张，TC降低，库存低位为铜价提供有力价格支撑。终端消费回暖情况将决定2022年铜价走势，电力投资结构改善，房地产韧性将继续保持，5G工业互联网迎来建设高峰期，新能源汽车有望在政策扶持下反弹，对2022年铜价持乐观态度，预计2022年铜价先扬后抑，重心较今年上移，2022年主要波动区间约在46500-52000元/吨，伦铜运行区间约在5700-6700美元/吨。铜年报品种研究报告2022年12月20日铜年报产业研究中心——2022年铜价展望投资要点●宏观经济逐渐企稳，逆周期调节力度进一步加大。宏观经济弱势在三季度和四季度初集中体现，目前已经出现企稳迹象。●供给端紧张为铜价提供有力价格支撑。矿端扰动犹存，矿山老化，矿石品位降低，资本开支下滑，铜精矿新增产能减少。●2022年TC长单降至冶炼成本下方，冶炼厂利润被压缩，冶炼积极性不高，精炼新增产能也不及往年。●废铜进口量大幅下滑。国家政策对废铜管制趋严，废铜供应严重不足。●终端消费逐渐回暖。房地产市场韧性依旧，在财政政策和货币政策刺激下下，基建和制造业投资有望回暖；5G工业互联网建设迎来高峰期。投资策略宏观层面有企稳迹象，在宏观环境最差的三季度和四季度初，铜价依然保持震荡筑底，并没有出现大幅的下跌。欧美主要国家四季度中后期的经济数据已经开始回暖，我国在财政政策和货币政策执行上依然有较大空间，逆周期调节力度进一步加强。产业层面看，原料端的供应紧张，TC降低，库存低位为铜价提供有力价格支撑。终端消费回暖情况将决定2022年铜价走势，电力投资结构改善，房地产韧性将继续保持，5G工业互联网迎来建设高峰期，新能源汽车有望在政策扶持下反弹，对2022年铜价持乐观态度，预计2022年铜价先扬后抑，重心较今年上移，2022年主要波动区间约在46500-52000元/吨，伦铜运行区间约在5700-6700美元/吨。