知.word中国证券监督管理委员会机构部部函［20121116号关于证券公司切实履行职责防范和抑制新股炒作行为的通知各证券公司：我国证券市场一段时间来存在着新股发行高价格、高市盈率、高超募资金的“三高”现彖。不少投资者盲F1跟风，偏信新股、炒作新股，形成了所谓“新股热”。“新股热”是市场非理性现象，不利于股市健康发展，也将影响新股发行体制的深化改革。新股“三高”使市场配置资金的有效性受到质疑；严重扭曲了市场定价功能；容易诱发上市公司粉饰业绩的行为；使二级市场偏信“新股不败”“炒新必赚”的人遭受损失，其至机构投资者也深受其害，一些证券公司等中介机构、分析研究人员及新上市公司等均遭受批评。“新股热”的成因是复杂的，有深刻的体制、政策、文化、观念等方面的原因，也与证券公司等中介机构的市场行为相关。因此，降温“新股热”，需要多管齐下，全血推进。为充分发挥证券经营机构在保荐承销、投资咨询和投资者教育等方面的职能作用，防范和抑制新股炒作行为，更好的保护投资考合法权益，促进一级市场与二级市场协调健康发展，现就有关事项通知如下：一、加强投资者风险教育，讲淸、讲透盲目炒新的风险和危害证券经营机构应当加强“炒新有风险”的宣传，引导客户理性、规范的参与新股申购和交易，树立理性投资理念。一是要通过公司网站、营业场所、投资者教育园地、行情分析系统、电话语咅系统、短信系统、投资者报告会、客户服务人员等多种途径，向自己的客户讲清、讲透新股“三高”、“新股热”存在的严重危害；二是耍在法律法规、交易规则宣传中，结合具体事例，帮助投资者充分认识盲目跟风炒作新股的风险，可能造成的损失；三是要切实履行交易所会员客户管理的职责，对违反交易规则的新股杲常交易行为，要依法依规及时采収相应措施；四是要在长期的客户服务过程中，潜移默化，引导客户纠正在参与买卖新股时存在的“短平快”“一夜暴富”等投机心态，逐步形成理性投资、长期投资、价值投资的投资理念和市场文化。二、切实承担保荐和承销责任，不做新股“三高”推手证券公司应当充分发挥在保荐和承销坏节作用，采取措施主动抑制“新股三高”现象，不做台前或幕后的推手。一是要对拟上市公司进行客观、公允的盈利预测和估值。应当在充分尽职调查的基础上，按照独立、客观、审慎原则，认真分析行业发展规律和公司特点，参照二级市场同类行业、同类板块的价值和趋势，向投资者提供拟上市公司的盈利预测，科学合理确定发行市盈率。二是耍规范询价、左价行为。作为承销商，尤其是主承销商，关于证券公司切实丿!行职责防范和抑制新股炒作行为的通证券公司应当采取适当措施保证询价过程的独立性，严禁与发行人串谋操纵发行价格，严禁向询价机构提供指导价格，干预询价过程。询价结束后，应当严格按规定程序、方法，确定新股发行价格。新股发行定价应充分考虑高价和余额包销的风险，确保公司风控指标符介监管规定。三是客观推介拟上市公司。承销商在路演推介过程中，不应夸大描述，不应冋避拟上市公司存在的缺点和风险，应当充分捉示投资者盲H炒新可能承担的风险。四是证券公司作为询价机构，应当充分发挥专业机构综合评价能力，参考一、二级市场行业状态、业绩现状、发展迤势及总体市盈率水平等因索合理估值、理性报价。报价前应当进行相应的压力测试和申购风险评估，确保申报价格体现公司估值、定价水平并符合木公司的中购能力。证券公司不得超能力报价、协商报价、故意抬高价格，不得索取或收受保荐承销机构、发行人的财物及具他利益。五是完善激励约束机制，保荐承销收入、投行部门、保荐代表人的捉成与奖励不得与超募资金直接挂钩。证券公司的保荐承销收入是其从事专业服务的价值体现。“新股热”中出现的高超募资金，既不代农拟上市公司的价值，也不代表证券公司的专业水准。三、坚持价值投资，口营和资管业务不得跟风炒新作为专业机构投资者，证券公司应当成为市场稳定机制中的重要力量，更应对“新股热”所带来的投资风险有清醒的认识，针对自营业务和资产管理业务的新股配置，应当严格按照授权、合同约定确定投资范围、投资期限等相关安排。在投资...