案例分析：资产负债率过高引发信任危机——国美陷经营危机近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨船高；家电市场消费需求旺盛，消费升级明显，这也促使家电连锁销售行业的快速发展。国内涌现出来了一大批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL、海信、格力、美菱、春兰等企业都加盟家电连锁销售，国美、苏宁等大型连锁销售店的资产负债率尤其受到重视。资产负债率1决定企业资金的安全性，是保证资金链稳健的重要指标。公司简介国美电器有限公司成立于1987年1月1日，目前已发展成为全国性家电零售连锁企业，在北京、天津、上海、广州等120个城市设立了40个分公司，拥有包括香港、澳门地区在内的800余家直营门店和10万多名员工，成为国内外众多知名家电厂家在中国最大的经销商之一。2004年7月。，国美电器在香港成功上市，为公司提供了进一步快速发展的资本平台。2005年，国美电器加快了行业并购步伐，用8个月时间成功收购哈尔滨黑天鹅电器、深圳易好家商业连锁公司、武汉中商、江苏金太阳4个家电品牌和全部连锁网络，发展速度势不可挡。2006年6月，国美电器有限公司被世界品牌实验室（WBL）及独立的评测委员会评估为：“2006年中国500最具价值品牌”，品牌价值301.25亿元。危机爆发1.“黄光裕事件”引发危机招商证券(香港)一份报告指出，黄光裕事件一定程度上影响了投资者对国美电器企业管理的信心。而无论从行业现状还是公司盈利情况来看，国美电器均不容乐观。因为该公司三季度财报显示盈利增幅下滑态势更为明显；黄光裕事件也可能影响银行及供应商对国美的信心，银行可能减少或收回对该公司的信贷，供应商要求缩短付款周期或停止供货，从而对该公司的现金流产生压力。2.国美资产负债率一直高企国美与苏宁的资产负债率的比较：资产负债率2009-3-312008-12-312008-09-302008-06-30国美电器——68.87%69.83%66.34%苏宁电器57.97%57.85%64.74%66.34%从报表上看，国美2008年中期的资产负债率为69.83%，如果扣除虚拟的商誉资产，国美电器2008年中期期末的资产负债率高达88.84%。国美在行业顶峰期高价收购了大中电器，以及此前的多次大规模收购行动将带来资金压1资产负债率：计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100％。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。力和管理压力。国美面临的最大可能风险包括：银行提高承兑汇票质押比例和供应商挤兑。如果出现上述两种情况中的任何一种，国美电器都有可能面临资金链断裂的危险。同时国美2010年还面临46亿元的可转债偿还压力。3.供应商使得国美雪上加霜面对国美电器“黄光裕事件”进而到对资产负债率的过高的关注，各供应商对国美的信任危机使得国美雪上加霜。ＴＣＬ、海信、创维、厦华、索尼、松下、三星等几十家家电厂商已令各地分公司收缩账期、控制应收账款比例等，来尽量控制和降低自己的资金风险。据知情人士透露，除了“虚拟的商誉资产”外，在国美电器集团资产负债中，存在着来自供应商的巨额货款。据万得数据统计今年上市公司中报显示，小天鹅在国美电器的账款超过8000万元，ST科龙有9000万元，深康佳约7500万元，深圳华强约1400多万元。“由于目前国外家电企业不需要在国内披露和国美的合作细节，因此究竟还有多少企业的货款需要国美付清仍然是一个未知数。国美面临资金链断裂的巨大危机。4.信任危机导致股价大幅度下跌案例结论：1.资产负债率不能过高（对于债权人）从上述案例中，国美的资产负债率高大80%以上，超过了各供应商的心理底线。因为从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。2.行业要求资产负债率不能过高国美的运作模式：超市运作。国美一方面让样机、货品堆积店内，方便顾客试听筛选；另一方面以自己的资金实力包销某些品牌或型号，让利于消费者，又将资金及时兑付厂家。因此对于家电连锁销售行业来说，资产负债率过度高企容易引发危机，一旦发生信任危机就可能使资金链断裂。