中小项目主导投行格局生变大扩容和中小项目是2010年投行业最耀眼的两大关键词。2010年，A股IPO、再融资数量和募资规模均创新高，各大投行也收益颇丰，仅IPO承销保荐收入即达170亿元，超过以往三年的总和。伴随市场的繁荣，发行价高企也在威胁投行的声誉，当当网李国庆与“大摩女”PK激起的涟漪，更使合理定价成为市场关注的焦点。此外，内幕交易、部分公司财务造假等问题也将一些投行人士拉入舆论漩涡。短期利益与长期利益的抉择，正在考验投行的智慧。同时，2010年的349宗IPO业务中，中小项目占92%的新格局，直接导致了投行市场重新洗牌：传统大项目投行优势不再，合资投行几乎集体失声，南方系投行快速崛起，具有区域性优势的中小投行得以一展身手。未来，这一格局仍将持续，大型投行如不放下身段顺势改革，市场份额下滑只在朝夕之间。2010年是中国资本市场大扩容之年，不仅IPO规模和数量创出新纪录，再融资、债券发行也攀上新高。这一背景下，国内投行的格局发生了哪些变化？哪些投行团队和项目赢得了市场的认可？继前四届“新财富中国最佳投行”排名之后，本刊继续举办这一活动，评选内地资本市场最优秀的投行团队和投行项目。为了增进评选的科学性，《新财富》今年对投票人群体进行了较大调整。除继续保留上市公司董秘群体外，增加了与投行业务密切的会计师事务所、律师---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---事务所、信用评级等中介机构以及卖方研究力量。最重要的是，将参与投票的机构投资者由二级市场的基金经理转向一级市场的IPO询价机构代表，从而让投行业务的买方机构对卖方机构进行评价。我们希望，这样的调整有助于国内投行提升服务水平与专业能力。中小项目能力决定投行名次从投票情况看，本届评选结果紧扣时下中小项目为主导的发行格局，即传统上的大项目投行名次下滑、中小项目投行延续升势，当然，投行的再融资业务能力也得到更多关注。中小项目投行优势凸显2009年7月重启的中小板和同年10月启动的创业板，带来了中国资本市场的全面扩容：2009年，完成111宗IPO，募集资金2021.97亿元；2010年更是创纪录地达到349宗IPO（其中，吉林高速、龙江交通两宗IPO属东北高速分立上市），超过此前3年的总和310宗，募资规模达到4921.31亿元。在流动性过剩、2009年前后大量企业因金融危机取消IPO的背景下，监管层有意加快了审批节奏，直接导致IPO数量大增。大扩容的同时，IPO发行格局也悄然发生变化，由大项目为主导转为中小项目为主导。发行数量上，主板项目占比呈不断下降趋势，由2006年的21.13%至2010年的8.02%，2010年仅有28个IPO项目，远低于中小板的204个和创业板的117个（图1）。在中小项目主导下，IPO项目的平均单笔融资额由2007年的36.94亿元、2009年的18.22亿元，降到2010年的14.1亿元。IPO项目由大变小，对于中国资本市场是一个划时代的变化，它不仅是中国经济转型的真实映射，也意味着民营企业将逐步成为A股市场的真正主角。发行格局的转变，直接导致了投行格局的变化。2007年，包括中金、中信、瑞银、高盛高华在内的多家投行，由于保荐多家大型国企上市而在当年的承销保荐收入排名中名列前茅；但是，这些投行在2010年承销与保荐的行业收入排名中均出现了不同程度的下降。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---尽管仅凭“A+H”上市分别融资685.29亿元和813.18亿港元、摘得全球最大IPO桂冠的农业银行IPO一单（表1），就为中金、中信等四家券商创造了共6.89亿元的承销及保荐收入，但在近两年大项目越来越少的情况下，多年占据IPO收入榜冠亚军的中金、中信今年首度交出头把交椅（表2）。数据显示，2010年中金公司承销及保荐收入为7.03亿元，较2009年的10.97亿元下降35.92%，名次由第1名滑落至第7名。瑞银证券虽有2单IPO业务入账，但承销金额由2009年的第13名滑落至第19名，承销收入则由2009年的第11跌至第25名。定位于大中小项目通吃的中信证券，降幅相对较小，承销及保荐收入排名从2009年的第2下跌至2010年的第3位，不过，承销金额由第2名上升至第1名。相反，长期紧跟中小项目的南...