应对股市“黑天鹅事件”之利器----股指期货对冲基金股指期货的起源及应用在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。然而，无论是在对股市的预期，还是政府的决策，或是普通人日常简单的抉择中，黑天鹅都是无法预测的。历史上股票市场之著名黑天鹅事件1929年10月29日，纽约证券交易所开盘伊始，猛烈的抛单就风起云涌，交易大厅一片混乱，道琼斯指数一泻千里，股指从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25%，再爆历史性疯狂崩盘。道·琼斯指数一天之内重挫508.32点，5030亿美元市值瞬间蒸发。受其拖累伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市跟风狂跌，《纽约时报》惊呼“一切都失去了控制！”2007年2月27日，类似的灾难突发中国股市，上证综指以历史高点3048.83开盘后狂跌268.81点，下挫8.84%，与此同时深证成指下挫797点，跌幅高达9.29%，双双创下1997年以来单日最大跌幅，成交总量首次突破2000亿元。成分股中仅4家上涨，两市超过900只个股跌停，市值蒸发上万亿。一次次黑天鹅的不期而遇，一串串惊心触目的数字，都是投资者无法绕开的心结。如何减少甚至规避系统性的风险，在有效控制下行风险的前提下保证我们的资产保值增值，是每个投资机构、每位投资者必须面临的命题。股指期货的起源本世纪70-80年代，西方各国受石油危机的影响，经济活动加剧通货膨胀日益严重，投机和套利活动盛行，股票市场价格大幅波动，股市风险日益突出。股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险实现资产保值的手段。在这一前景下，1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约----价值线综合指数期货合约。同年5月，纽约期货交易所推出纽约证券交易所综合指数期货交易，至此股指期货这种兼具跨期性、杠杆性、联动性的金融工具正式登上了历史的舞台。股指期货的概念股指期货全称是股票价格指数期货（SharePriceIndexFutures，英文简称SPIF），也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。而股票指数面值则被定义为股票指数乘以某一特定货币金额所得到的值。可见，股指期货只是一种特殊的期货，是以股票指数为标的物的特殊期货。我们通过一个简单的案例，看一下股指期货的特点：具体案例：以2011年7月18日至2012年1月6日单边下跌行情为例，上证指数由2826点下跌至2132点，最大下跌694点，下跌幅度为24.55%。同期股指期货表现：自7月18日3159点下跌至2012年1月6日2278点，最大下跌881点，跌幅为27.88%。期间采用做空策略:做空盈利计算：所需资金：3159×300×18%（保证金率）=170586元盈利：881×300=264300元盈利比例：264300/170586=155%股指期货的特点：由以上定义和案例，可以看出股指期货的以下特点：跨期性：股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。杠杆性：股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约联动性：股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。双向性：传统证券市场投资者只能单向操作，股指期货的出现使得投资者可以双向操作，其带来的做空机制使得投资者及时在熊市中依然能够获利。股指期货的应用——对冲基金套期保值股指期货的引入，为市场提供了一条新的对冲风险的途径，而期货的风险转移则主要通过套期保值来实现的。所谓套期保值指的是投资者利用同一种金融资产在期货与现货两个市场价格走势的一致性，而分别在两个市场上进行等量反向操作，以图一个市场的盈利来抵补另一个市场的亏损，从而达到规避风险的目的。与其他期货品种一样，股指期货的套...