用友的抉择：高层人士首次披露上市背后的故事用友的抉择：高层人士首次披露上市背后的故事三年蓄势待发，三度改弦易辙，成就用友软件“天价股”奇迹的，是好运气还是一次次关健的选择？用友成功上市一个月后，高层人士首次公开上市背后的故事。本报记者郑悦在北京上地信息产业基地用友软件大厦，记者见到了章珂，用友软件股份有限公司董事会秘书兼副总经理，用友上市计划的具体执行者。“整个过程充满了艰辛”，章珂说道，脸上保持着轻松的笑容。事情的开端可以追溯到13年前，当王文京和苏启强在最初目标：香港主板当时摆在用友决策层面前的是三个备选的上市方案：一是在内地买壳上市；二是在内地主板直接上市(当时内地还没有二板之说，连香港也没有二板)；三是在香港主板上市。在这三个方案中，在内地买壳上市是最快的，操作上也是最容易的。而且在此之前，已经有几家软件公司买壳成功了，包括创智和托普，市场上的反响也不错。但是这个方案很早就被排除掉了，因为在买壳的过程中，肯定会有一些比较烦琐的事务需要处理，比如人事、股权、负债等等，而用友的管理层一直专注于软件行业，可以说是过于专注了，他们认为，自己是不适合处理这类事务的。第二个方案，直接在内地主板上市，如果从支持产业发展和增加品牌影响力的角度看，这个方案是最理想的。因为用友软件的用户主---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---要是财务人员和企业管理者，他们大多集中在国内。用友在内地主板上市，用户群和投资者会产生比较密切的交叉，用友的产品形象和企业形象可以自然而然的传达到目标客户的耳朵里，相当于做了一大笔广告。但是在当时的环境下，这条路又是最难走的一条路，因为当时的证券市场基本上还是为国有大中型企业准备的，对用友这样的私营企业来说，选择在主板上市，不仅风险大，不确定因素多，而且能不能上都是说不清楚的。相比之下，在香港主板上市是难度居中的方案，其周期也介于前两个方案之间。在香港上市的好处在于，香港主板市场是各方面规范力度都比较强的市场，但是由于投资者与用户分离，在香港上市对产业的支持力度不如前两个方案。因此用友高层决定，先按在香港主板上市的目标进行准备，同时不放弃在内地主板上市的努力。顺水推舟，三度调转船头当时，王文京和用友的高层们有一个预感：国家一直在强调科技兴国的战略方向，在政策大环境上，对用友这样的高科技企业也是很支持的。因此在上市融资的问题上，国家也应该会有一些支持的力度。选择的背后是什么？三次变更上市地点，这也许是用友的上市故事中最不寻常的一点。那么，每一次做出这样的决定的时候，用友的决策层是不是会感觉到很大的压力呢？章珂认为，决策层感觉到的压力反而比普通员工或是代理商感觉到压力要小，因为董事会知道事情进展到哪一步了，转到二板是自己的选择，转回来也是自己的选择。选择的依据也很明确：符合用友---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---企业的自身特点，符合用友上市的根本目的。据章珂介绍，用友上市的首要目的是要促进产业发展，包括用上市募集资金发展软件产业，借上市的轰效应增强品牌的影响力，争取各种各样的合作机会；其次，通过上市，用友要建立更加先进的企业机制；此外，上市还可以为员工持股创造条件等等。每当资本市场上出现新的机会，这些目标就成为用友高层决定变与不变的标尺。所以，与其说用友高层善长于资本运作，还不如说他们善长于目标管理。虽然从香港转到内地主板，又从主板转向二板，再又转回主板，整个过程显得一波三折，但是最终的结果证明，用友还是尽可能的把自己摆到了最有利的位置上。这方面的例子其实还有很多。比如，在用友运作上市的过程中，曾有很多机构投资者希望向用友注资，半年之内来访的就有几十家之多，有海外的也有国内的。但是用友没有接受这样的投资，因为用友高层经过分析认为，用友已经度过了需要风险投资的阶段。用友不需要通过接受风险投资和战略投资来提升产业知名度，这类投资对用友上市的地位和发行的价格也不会有帮助。用友的现金流足以支撑常规的...