投行风云：大投行喝地沟油小投行翻身从前，投行界的江湖规矩是，大鱼吃小鱼，小鱼吃麻虾，麻虾啃泥巴。如果市场够大，也可以大鱼吃肉，小鱼喝汤，麻虾啃渣渣。可惜现在，投行的大鱼们常喝地沟油，就是闹丑闻，一不留神有的还翻了肚皮，小麻虾们反倒势头大好，生活滋润，翻身变大龙虾。美国金融业一般把投资银行按照规模分为三类，即大型(BulgeBracket)，中型(MiddleMarket)和小型(Boutique)。BulgeBracket有“大量”“批量”的意思，因为大型投资银行在美国国债和机构债券的拍卖中，总是能买下较大的份额，因而得此绰号。Boutique直译为精品店、专卖店，所以精品投行指那些只经营某项特定业务的投行。如果我们打个比方，大型投行就是大鱼，中小型投行就是小鱼，精品投行就是麻虾。大鱼小鱼麻虾的区分可以用以下几个标准：大型投行一般服务那些投资银行业务超过十亿美元的客户；中型投行一般服务规模在5千万到10亿美元之间，或者股权价值在5亿美元到50亿美元之间的客户；精品投行服务于更小型的客户。按照业务范围，大型投行通常包括所有种类的投资银行服务，例如IPO承销，股票交易，财富管理，并购重组、研究、租赁等。精品投行通常只经营某一特定业务，或为某一特定行业提供财务服务。按照地理范围划分，大型投行通常有全球或者全国性的机构分支，雇员多达上万人，而精品投行人员规模较小(比如几百人或几千人)，许多是地方性投行。大型投行的领头鱼包括人们熟知的高盛、摩根斯坦利摩根大通、美银美林、瑞银等；中型投行如已上市的Jefferies&Co,RaymondJames，KBWInc,PiperJaffray,ThomasWeisel,Cowen等，未上市的较知名的中型投行则有RobertW.Baird，WilliamBlair等。精品投行通常人员规模只有几百人，最大的精品投行瑞德(Lazard)也只有2000多人。大型投行大多数有一百多年的历史，巴克莱银行甚至有300多年的历史。中型投行一般有50多年历史，精品投行除瑞德等老牌精品投行外，许多只有一二十年甚至只有几年的历史。以前大型投行如高盛的雇员满心瞧不起精品投行的人有个最流行的段子，当有新人问到精品投行和大型投行有啥区别，就会有人搬出来说。大意是：一高盛的精英，出去泡吧，遇到一小兄弟，谦卑地自称来自精品投行。结果高盛的精英不留情地把这小兄弟腹诽。大意是，他不用对方自白就能描绘出这样的画面：精品投行的雇员大多都是二流学校或常春藤的末几位如康奈尔、宾大这样的学校毕业，又一心想进投行，满华尔街面试完了找不到工作，最后靠老爸的熟人介绍才进了一家吃高盛的残羹剩饭、半死不活的小投行。他们穿的邋里邋遢一身小牌子，做些小生意，出门开销也小里小气泡起小妞来更是一股子没见过世面的小家子气，完全没有投行家的气场，还偏偏说自己是“精品”，简直是反讽。想想看，高盛创办于1869年，现在全球有3万多人，而精品投行里最大的Lazard成立于1848年，到现在也就2300名雇员，明显是巨人与侏儒。所以高盛的雇员认为他们是靠吃残羹剩饭活着也不奇怪，但时代在变迁，近几年随着大型投行们的危机、丑闻一桩接着一桩，不停地裁员减薪(瑞银最近还出了个奖金对上封顶的绝招)，比较起来精品投行反而相对显得日子很滋润，秀出真我风采，从利润回报到雇员收入都有超过高盛的势头。一旦经济危机到来，精品投行还在显示出很多大投行不具备的优势，赢得逆市发展。从专注并购的瑞德(Lazard)，格林希尔(Greenhill)，EvercorePartners，到面向个人的折扣股票经纪商嘉信理财(CharlesSchwab)，做资产管理的PerellaWeinberg，以及中型投行的代表Jefferies&Co等，它们的利润率(ProfitMargin)、股本回报率(ROE)和资产回报率(ROA)等分别或同时超过了“华尔街之王”高盛。至于成长性更是让高盛等望尘莫及。其中Evercore上季度的成长率超过250%。尽管高盛手中握有8376亿美元的巨额现金，却难以消灭这些对手。在过去的1年中，据统计摩根大通完成了207宗交易，总金额3900亿美元。而Lazard,Evercore和Greenhill共合计完成212宗交易，总金额3940亿美元。现在，精品投行不仅靠着一些原来大投行看不上的“剩饭”业务安身立命，甚至开始争夺起以前大投行垄断的领域。例如大型IPO，从前是大型投行...