综合运用KDJ与MACD及“岛形反转”夭折透露三大启示目前市场最常用的技术指标是KDJ与MACD指标。KDJ指标是一种超前指标，运用上多以短线操作为主;而MACD又叫平滑异同移动平均线，是市场平均成本的离差值，一般反映中线的整体趋势。理论上分析，KDJ指标的超前主要是体现在对股价的反映速度上，在80附近属于强势超买区，股价有一定风险;50为徘徊区;20附近则较为安全区域，属于炒卖区，可以建仓，但由于其速度较快而往往造成频繁出现的买入卖出信号失误较多;MACD指标则因为基本与市场价格同步移动，使发出信号的要求和限制增加，从而避免了假信号的出现。这两者结合起来判断市场的好处是：可以更为准确地把握住KDJ指标短线买入与卖出的信号。同时由于MACD指标的特性所反映的中线趋势，利用两个指标将可以判定股票价格的中、短期波动。从这些方面我们可以看出，当MACD保持原有方向时，KDJ指标在超买或超卖状态下，股价仍将按照已定的趋势运行。因此在操作上，投资者可以用此判断市场是调整还是反转，同时也可以适当地回避短期调整风险，以博取短差。而观察该股，目前的横盘调整已经接近尾声，可以看到MACD仍然在维持原有的上升趋势，而KDJ指标经过调整后也已在50上方向上即将形成金叉，预示着股价短线上依然有机会再次上扬。总的来说，对于短期走势的判断，KDJ发出的买卖信号需要用MACD来验证配合，一旦二者均发出同一指令，则买卖准确率将较高。7月8日，市场本可借外围市场强势之力跳空高开，然后实现经典的“岛形反转”。然而，近几天的反弹似乎并未激发出更多人气，市场补缺口之后震荡回落，“岛形反转”就此夭折。分析人士认为，这种走势可能进一步冲淡做多人气，而市场本身也不具备反转条件。启示一：反转需要健康底部目前的市场为什么难以激发出持续的做多人气?那是因为目前的市场并不健康，这种不健康的根源在于估值不平衡，即大盘股估值较低，而中小盘股估值依然高企。比较近十年的两次底部，会发现接近底部时，市场结构性高估的情况并不明显。以2005年的底部为例，全部A股市盈率水平(TTM，整体法，剔除负值，以下同)为13.78倍，沪深300为11.49倍，当时成立时间不长、股票数量不多的中小板估值也只有22.89倍。再来看2008年10月形成的市场底，A股市场整体市盈率为12.55倍，中小板为15.41倍，沪深300为12.13倍。以股票数量而论，2008年的底部估值水平更具参考意义。再回过头来看目前的市场估值，整个市场为17.67倍，沪深300为14.85倍，而中小板有37.62倍，创业板更高。中小板目前的估值水平仍是整个市场的一倍左右，结构性高估非常明显。而且，目前中小板股票的数量大增，在股市中的话语权逐渐增大，估值高企也意味着头悬利剑。近期一些中小盘股的发行市盈率有所下降，但48倍左右的发行市盈率仍是相当高的。启示二：没钱说什么都是假的从近期市场的成交量来看，两市维持在1000亿左右水平，意味着市场的谨慎气氛非常浓厚。目前经济体近70万亿元的存量资金不可谓少，不过，市场的资金很大程度上取决于投资者信心，而信心又于投资者对未来的预期。投资者的预期又是什么呢?首先，下半年的增量资金可能更为紧张。上半年新增贷款有望超过4.5万亿元，高于2007年和2008年的年度贷款额。若按照全年新增信贷目标，下半年的新增贷款就只有3万亿元。这是数量上的紧缩。而价格上，也存在加息的可能性。再加上翘尾因素，下半年M1和M2继续下行的趋势也基本确立。其次，更为直观的数据是股市保证金余额。据公开数据，2007年底、2008年初，股市的保证金余额一度达到2.3万亿元，而今年以来保证金最高余额不过1.6万亿元。一些市场人士认为，这意味着，股市中的闲钱越来越少。而另一方面，IPO、再融资、大小非等筹码供应充足。这给人们的预期是，供求关系可能持续不平衡。启示三：大趋势蕴藏在常识中其实，大盘的趋势蕴藏在常识当中。大的经济环境方面，波罗的海指数持续创新低，继6月大跌41%后，7月又下跌14%，这意味着国际货物交易活跃度下降;此外，全国钢材市场价格持续下跌，6月的汽车销售数据环比继续下滑，用电量增速显著下滑，这是中国经济速度放缓的征兆。另一方面，历史告诉我们，任何由货币支...