理论月刊2010年第12期摘要:本文就EVA的含义与应用进行阐述,从分析EVA评价分析方法的内涵入手,EVA这种公司从未采用过的分析方法运用到中国石油公司实际中,探索提高公司财务管理水平,进而提高基层公司经营管理水平,提高经营效益的途径。并与传统的以利润额为基础的业绩评价体系进行比较,揭示EVA的优点及其应用局限性,提出未来发展趋势。关键词:EVA考核体系;财务管理;企业业绩中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:1004-0544(201012-0152-03EVA考核体系在国外的发展现状与在中国的应用杨占玄,许力飞(中国地质大学经济管理学院,湖北武汉430074EVA即经济增加值(EconomicValueAdded的简称,这个名词是美国著名的思腾思特公司(StemStewart&Co.创始人于1990年首先公开提出的,并于1991年创立了EVA绩效评价系统。随着国企改革的不断深化和现代企业制度的逐步建立与完善,所有权与经营权分离日益普遍。在两权分离过程中,代理问题正成为公司治理的关键问题。如何有效地衡量企业的业绩及向公司股东提供投资回报。使企业报酬与其真实的工作业绩挂钩,最大限度的降低公---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---司治理的代理成本,实现企业价值和股东财富最大化,提高单个公司和整个经济运作的质量及其竞争力,已成为现在经济学和管理学理论与实践中的一个急待解决的问题。企业迫切需要一个有效的企业业绩评价标准,来解决分权化企业业绩评价的问题。一、EVA的内涵及计算EVA是从税后净利润中提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润。它是公司业绩度量的指标,衡量着企业创造的股东财富的多少,是一种风靡全球的从基本面分析企业创造股东价值的财务指标,表示公司经营活动带给股东的经济增加值。在计算EVA要用到的三个要素为:调整后的税后净营业利润,投入资本和加权平均资本成本。其计算公式如下:式中:NOPAT是税后净营业利润TC是资本总额WACC是加权平均资本成本一般EVA的计算主要有三个步骤:第一,根据行业特点明确会计调整项目;第二,计算NOPAT、TC和WACC;第三,计算EVA。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---企业加权平均资本成本(WACC即公司的占用资本所花费代价的程度,是指企业为生产经营需要而筹集和使用资金所付出的代价,是企业投资者对投入资本所要求的收益率,也是投资于公司的机会成本。一般用如下公式表示:,其中:L—企业负债的市场价值;E—权益的市场价值;EL—企业负债的税前成本;KE—企业权益资本成本;T—企业所得税税率。作为衡量企业业绩的指标,EVA的基本理念是:企业投资获得的收益至少要能补偿投资者所承担的风险,也就是说,股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资同样的收益。EVA“”强调的是一种经济收益,“”是通过对投资资金机会成本的测算,突出强调企业是否创造价值,关键在于分析企业对股东资本的回报是否超过了资本“”的机会成本。如果EVA为正值,则反映企业创造的收益高于股东投入资本的成本,为股东创造了价值;如果EVA为零,则表示企业只为股东创造了最低风险报酬;如果EVA为负值,即使会计利润为正数,也表明企业不但没有创造价值,反而在销蚀股东投入的资本价值。对EVA进行分解,可以获得EVA的财务性驱动要素。(如图1图1公司价值驱动要素可以看出,EVA通过对企业当期经营业绩的合理调整,能够更准确地反映企业价值创造情况,不但体现了占用债务的成本。还体现了股东投入的机会成本。EVA是对企业资产负债表和利润表有关指标的综合体现,反映的是企业一定时全球视野期的经济利润,促使企业更关注其长期的价值创造能力。二、EVA在国外的研究现状与应用(一国外学者对EVA的研究---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---国外学者对EVA的研究主要集中在三个方面:一是从理论上证实的目标一致性;二是研究在EVA的应用中;三是如何计算资本成本。1.验证EVA指标对股票价格的解释能力是否比传统指标要强,如ShimonChen等1997年选取的由EVA所衍生出的指标和由传统指标组成的指标体系的比较研究,GaryC.Biddle等1997年对1000家美国上市公司的数据分析,比较了EVA与其它三种传统财务评价指标的...